Hong Kong consente alle piattaforme di scambio crypto di accedere alla liquidità globale secondo le nuove regole. L'attività del mercato crypto rimane contenuta a Hong Kong.
Il principale regolatore di mercato di Hong Kong desidera consentire alle piattaforme crypto con licenza di accedere ai libri ordini globali per stimolare l’attività di mercato, che negli ultimi anni è stata relativamente contenuta rispetto a hub più attivi come gli Stati Uniti.
- Hong Kong consentirà agli exchange crypto con licenza di collegarsi ai libri ordini globali secondo una nuova circolare emessa dalla SFC.
 - La SFC potrebbe consentire ai broker crypto con licenza di accedere alla liquidità globale in fasi future.
 
Julia Leung, Chief della Hong Kong Securities and Futures Commission, ha annunciato le nuove regole durante l’evento Hong Kong FinTech Week 2025.
Attualmente, gli exchange crypto a Hong Kong seguono un modello “pre-finanziato e regolato istantaneamente” in cui gli ordini dei clienti vengono abbinati e completati all’interno di un sistema chiuso. Tuttavia, il nuovo quadro introduce quello che la SFC definisce un “Shared Order Book”, consentendo agli operatori locali di piattaforme di abbinare gli ordini dei clienti con quelli di affiliate estere, a condizione che queste siano “licenziate nella giurisdizione pertinente” e rispettino gli standard internazionali di conformità.
“Questa integrazione permetterà agli investitori locali di accedere in modo efficiente alla liquidità dei mercati globali, con una migliore scoperta dei prezzi e prezzi più competitivi,” ha dichiarato Leng.
Per mitigare i rischi transfrontalieri previsti dal quadro, le piattaforme devono implementare sistemi di “verifica automatizzata pre-trade” per confermare la sufficienza degli asset di regolamento e seguire un “meccanismo di regolamento delivery-versus-payment” per evitare discrepanze.
Il regolatore richiede inoltre che le piattaforme regolino tutte le operazioni con l’entità estera “almeno una volta al giorno” e mantengano un fondo di riserva a Hong Kong, “detenuto in trust” per compensare i clienti in caso di fallimento del regolamento. Inoltre, gli operatori delle piattaforme devono condurre una “sorveglianza di mercato unificata” congiunta con le affiliate estere e designare responsabili per monitorare eventuali segnalazioni di comportamenti scorretti in conformità con gli standard della SFC.
Inoltre, l’accesso retail a questi shared order book è consentito solo se ai clienti viene fornita una “chiara informativa” sui rischi transfrontalieri e se “esprimono esplicitamente la volontà di partecipare”, come indicato nella circolare.
“Requisiti eccessivamente rigidi rischiano di spostare liquidità e talenti verso giurisdizioni più permissive, ma un controllo troppo blando potrebbe minare la fiducia e la stabilità,” ha aggiunto Leng.
Inoltre, Leung ha aggiunto che la SFC potrebbe anche consentire in futuro ai broker crypto con licenza locale di accedere ai pool di liquidità globali, aprendo così una via più rapida per operatori come Binance per entrare nel mercato con una licenza da broker, senza dover acquisire una licenza completa da exchange crypto.
L’attività del mercato crypto rimane contenuta a Hong Kong
Gli sforzi recenti di Hong Kong restano allineati con le sue ambizioni di diventare un hub leader per gli asset digitali in Asia, ma finora questi sforzi non hanno prodotto il livello di attività di mercato o di volume di scambi che i regolatori auspicavano. In termini di adozione crypto, Hong Kong è ancora indietro rispetto a paesi della regione come India, Giappone e Vietnam, come suggerito dai dati di Chainalysis.
Allo stesso tempo, Hong Kong ha incontrato una certa resistenza da parte delle autorità della Cina continentale, preoccupate per l’influenza delle valute digitali emesse privatamente e per i rischi legati all’attività transfrontaliera delle stablecoin.
Tuttavia, i regolatori restano impegnati a costruire un ecosistema crypto affidabile e competitivo a livello globale. Un’altra circolare della SFC, anch’essa pubblicata il 3 novembre, ha eliminato il requisito per i nuovi token e le stablecoin approvate dalla HKMA di avere una storia di trading di 12 mesi prima di essere rese disponibili agli investitori professionali.
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