La Fed annulla il taglio dei tassi di dicembre, 18% di probabilità di aumento, rallentando il rally di Bitcoin

La Federal Reserve ha appena tagliato il tasso di riferimento di 25 punti base, portando l’intervallo obiettivo al 3,75%–4,00%. Tuttavia, i mercati dei futures ora hanno eliminato la prospettiva di un ulteriore taglio a dicembre.

Prima della riunione FOMC di ieri, molti trader si aspettavano un terzo taglio poiché l’inflazione si era gradualmente attenuata, il mercato del lavoro mostrava segni di indebolimento e la Fed aveva già iniziato un allentamento.

Sebbene la Fed abbia effettivamente tagliato questa volta, Powell ha sottolineato che un altro taglio a dicembre “non è una conclusione scontata, tutt’altro”.

Powell ha dichiarato.

“Oggi c’erano opinioni fortemente divergenti. E la conclusione da trarre è che non abbiamo preso una decisione riguardo dicembre, e analizzeremo i dati in nostro possesso e come questi influenzeranno le prospettive e l’equilibrio dei rischi.”

Secondo CME FedWatch, le probabilità sono cambiate dopo la conferenza stampa, passando da una quasi certezza di un ulteriore taglio a una posizione di mantenimento come scenario base, con una coda di rialzo ancora presente, e le distribuzioni dei percorsi dei tassi fino al 2026 si sono spostate verso l’alto e appiattite.

L’aggiustamento lascia il settore crypto di fronte a uno scenario di liquidità più rigido, maggiore sensibilità ai dati macro in arrivo e una dispersione più ampia tra i token.

FOMC del 10 dicembre 2025, prima e dopo la conferenza stampa (CME FedWatch snapshots) Scenario Pre-presser Post-presser

Taglio	≈ 96%	0%
Nessun taglio (mantenimento o rialzo)	≈ 4%	≈ 100%*

FOMC del 10 dicembre 2025, dettaglio post-conferenza (CME FedWatch snapshot) Scenario Probabilità

Mantenimento	≈ 70%
Rialzo	≈ 20%–30%

Secondo FedWatch, gennaio 2026 mantiene una coda di rialzo vicina al 18,5 percento, il che riflette la persistente preoccupazione che un’inflazione ostinata possa spingere il Comitato verso un’inversione se i dati non si raffreddano.

FOMC gennaio 2026, coda di rialzo (CME FedWatch snapshot) Rialzo di 25 bps Probabilità

Coda	≈ 18.5%

Il percorso di lungo periodo è stato rivalutato verso l’alto. Le distribuzioni FedWatch fino al 2026 si sono collettivamente spostate di circa 25 punti base verso l’alto e si sono appiattite, con gli esiti modali che si concentrano intorno al 3,00%–3,25% fino a metà e fine 2026 e persistono nel 2027.

I precedenti snapshot mostravano una tendenza verso il 2,75%–3,00% a fine 2026. Il profilo implica meno tagli e più tardivi, e una visione di mercato secondo cui il tasso reale neutrale si trova sopra le stime precedenti.

Intervalli modali del tasso di politica per orizzonte (CME FedWatch snapshots) Orizzonte Intervallo obiettivo modale Commento

Metà 2026 (giu, lug, set)	3,00%–3,25%	Modalità spostata verso l’alto, distribuzione più piatta
Fine 2026 (ott, dic)	3,00%–3,25%	L’interesse precedente per il 2,75%–3,00% è svanito
2027	3,00%–3,25%	Nessuna rapida discesa verso il “neutrale” pre-2024

La lettura immediata del mercato per le crypto si ricollega a liquidità e tassi.

Una posizione “più alta per più tempo” sostiene il dollaro e mantiene i rendimenti reali solidi, il che spesso pesa sulle narrative ad alto beta e a lunga durata legate a flussi di cassa lontani nel tempo.

Bitcoin tende ad assorbire questo impulso con meno ribassi rispetto ai token a piccola capitalizzazione e agli alt-L1. Tuttavia, la liquidità crypto complessiva, inclusi stablecoin in circolazione e leva sui perpetual, riflette ancora lo stesso contesto macro.

Con la riduzione del bilancio in corso e il tasso di politica elevato, il costo del capitale all’interno degli ecosistemi crypto rimane limitato, e le alternative ai treasury-bill sottraggono parte della domanda marginale da strutture di base e carry.

I flussi diventano più dipendenti dai dati. Le allocazioni su ETF spot e fondi sono sensibili alle oscillazioni delle code di rialzo attorno alle principali pubblicazioni.

Dati sull’inflazione al rialzo o sul lavoro “caldo” tendono ad aumentare le probabilità di rialzo a breve termine e a mettere pressione sul rischio, mentre una chiara disinflazione può riaprire la domanda per duration e proxy di crescita.

Questo ambiente favorisce rotazioni più rapide tra BTC e altcoin man mano che le probabilità si muovono, con allocatori che si orientano verso bilanci di maggiore qualità e coppie liquide quando l’incertezza aumenta.

L’incertezza di politica ridisegna anche il regime di volatilità.

Una coda di rialzo più ampia allarga la distribuzione degli esiti per i rendimenti crypto, e le correlazioni con i rendimenti reali e il dollar index spesso aumentano in occasione delle principali pubblicazioni macro.

Questo schema può aumentare la dispersione all’interno delle crypto, con progetti ancorati a flussi di cassa o fee capture più precisi che resistono meglio rispetto ai token con tokenomics a lunga scadenza e forti emissioni.

I mercati di funding potrebbero diventare più economici man mano che l’ancora risk-free sale, e i miner affrontano tassi di sconto più elevati per capex e flussi di cassa futuri, il che pone attenzione sui costi energetici, la leva e il mix di tesoreria.

La mappatura degli scenari per i prossimi uno-tre mesi si concentra su tre percorsi.

Lo scenario base è un mantenimento a dicembre con probabilità vicina al 70 percento nell’ultimo snapshot, con la crescita in raffreddamento e l’inflazione non ancora abbastanza morbida da invitare un altro taglio rapido. In questo contesto, i rendimenti reali restano solidi, azioni e crypto si muovono in range instabili, e la performance di BTC tende a essere più resiliente rispetto all’esposizione ad altcoin ad alto beta.

Una sorpresa hawkish, definita come un rialzo di 25 punti base a dicembre o gennaio dalla coda aggregata del 20–30 percento, amplificherebbe la pressione risk-off, rafforzerebbe il dollaro e comprimerebbe le valutazioni su tutta la crypto a lunga durata, aumentando il rischio di drawdown per i segmenti ad alta leva e spingendo i flussi verso infrastrutture con flussi di cassa e L2 di qualità.

Una sorpresa dovish, in cui le misure core calano in modo convincente, permetterebbe ai tagli di rientrare nei prezzi per metà 2026. L’impulso di liquidità solleverebbe prima BTC come proxy macro più pulito e poi si allargherebbe se la narrativa di soft-landing si rafforzasse.

La costruzione del portafoglio in questo contesto spesso dà priorità alla gestione della liquidità, alla calibrazione della base e alla convessità.

Data la sua profondità e il beta macro più pulito, BTC rimane lo strumento più diretto per esprimere tatticamente i cambiamenti nelle probabilità di politica attorno a CPI, PCE e report sul lavoro. Tra le altcoin, lo screening della dispersione su runway, emissioni e fee capture conta di più quando l’ancora risk-free è più alta.

Per i miner, la sensibilità ai prezzi dell’energia e alla leva di bilancio diventa un driver maggiore per i token collegati all’equity e alla condivisione dei ricavi, e i costi di copertura forward devono essere valutati rispetto all’opzionalità rialzista sullo spot.

“Il taglio è arrivato, ma il pivot no, e ora i trader puntano su tassi più alti più a lungo fino al 2026.”

Secondo CME FedWatch, la rivalutazione è visibile su tutta la curva degli esiti delle riunioni, con la riunione del 10 dicembre che ora presenta il mantenimento come scenario base e una coda di rialzo non trascurabile.

Secondo la Federal Reserve, la mossa di riferimento ha portato il taglio, mentre la comunicazione ha mantenuto il percorso di allentamento lento e condizionato. La riunione di dicembre ora entra nel mirino con il mantenimento come probabilità centrale e una coda di rialzo attiva.

Fed rate current probabilities as of Oct 30, 2025 (Source: CME FedWatch)

Le probabilità FedWatch sono implicite dai futures e si aggiornano durante la giornata. Gli snapshot qui riflettono le tabelle allegate al momento della cattura.

L’articolo Fed cancels December rate cut, 18% chance of hike, slowing Bitcoin rally è apparso per la prima volta su CryptoSlate.