Le strategie sulle valute digitali nell’APAC divergono: CBDC vs Stablecoin

Le giurisdizioni dell’Asia e del Pacifico (APAC) stanno tracciando percorsi divergenti nello sviluppo delle valute digitali. Alcune stanno avanzando con le valute digitali delle banche centrali, mentre altre abbracciano le stablecoin private.

Hong Kong ha completato il suo programma pilota e-HKD il 28 ottobre, mentre la stablecoin JPYC del Giappone ha superato i 50 milioni di yen entro 48 ore. La Corea del Sud ha lanciato un avvertimento sui rischi di depegging e l’Australia ha chiarito i requisiti normativi per le stablecoin il 29 ottobre.

Hong Kong e UAE avanzano nell’infrastruttura CBDC

L’Hong Kong Monetary Authority ha pubblicato il 28 ottobre il rapporto della Fase 2 del programma pilota e-HKD. Il rapporto ha concluso una valutazione approfondita di 11 progetti pilota che hanno coinvolto importanti istituzioni finanziarie. HSBC, Hang Seng Bank e DBS Hong Kong hanno partecipato a queste prove.

Il rapporto ha indicato che il dollaro digitale di Hong Kong è adatto per applicazioni finanziarie all’ingrosso piuttosto che per un’immediata implementazione al dettaglio.

Secondo i risultati della HKMA, l’e-HKD ha mostrato capacità promettenti in tre aree. Queste includono il regolamento di asset tokenizzati, la programmabilità per transazioni automatizzate e la funzionalità di pagamento offline.

L’autorità ha sottolineato che l’e-HKD è appropriato per transazioni di grande valore come strumento emesso dalla banca centrale privo di rischio di credito. La HKMA ha confermato che completerà i lavori preparatori per potenziali applicazioni retail dell’e-HKD entro la prima metà del 2026 e darà priorità ai casi d’uso all’ingrosso a breve.

L’Hong Kong Monetary Authority (HKMA) ha pubblicato un rapporto sulla Fase 2 del suo programma e-HKD, rendendo noti i risultati di molteplici iniziative industriali, inclusa una soluzione chiave di regolamento cross-chain alimentata da Chainlink con ANZ, China AMC e Fidelity International.…

— Chainlink (@chainlink) 28 ottobre 2025

La tempistica è in linea con le più ampie iniziative regionali sulle CBDC. Gli Emirati Arabi Uniti hanno confermato i piani per lanciare il loro Digital Dirham per l’uso retail nel quarto trimestre del 2025. Sarà trattato come moneta legale insieme alla valuta fisica. L’approccio misurato di Hong Kong contrasta con questa tempistica accelerata, riflettendo diverse priorità regolatorie e condizioni di mercato.

Giappone e Corea del Sud navigano il terreno delle stablecoin

Il Giappone ha segnato una tappa significativa il 27 ottobre con il lancio ufficiale di JPYC. Questa è la prima stablecoin regolamentata del paese ancorata allo yen e conforme alla revisione del Payment Services Act. Al 29 ottobre, il token aveva superato i 50 milioni di yen in circolazione.

È distribuito su tre reti blockchain. Polygon ospita circa 21,34 milioni di yen e 1.620 detentori. Avalanche ha 17,03 milioni di yen e 628 detentori. Ethereum rappresenta 16 milioni di yen e 108 detentori.

JPYC ha lanciato la prima stablecoin ancorata allo yen, garantita da titoli di stato giapponesi e risparmi domestici. L’azienda prevede di emettere fino a 10 trilioni di yen in tre anni e di rinunciare alle commissioni di transazione per aumentare l’utilizzo.

— Independent Reserve (@indepreserve) 29 ottobre 2025

Il direttore rappresentante di JPYC, Noritaka Okabe, ha messo in guardia gli utenti il 29 ottobre sui rischi operativi. Ha particolarmente evidenziato i rischi relativi alla fornitura di liquidità sugli exchange decentralizzati. La società fintech Secured Finance ha annunciato il 28 ottobre prodotti complementari. Questi includono servizi di lending DeFi istituzionali che utilizzano l’infrastruttura JPYC.

La Corea del Sud ha adottato una posizione opposta. La Bank of Korea ha pubblicato un rapporto avvertendo sui rischi di depegging associati alle stablecoin denominate in won, nonostante abbia sospeso il suo progetto di CBDC digitale won nel giugno 2025.

La banca centrale ha sottolineato che gli emittenti privati di stablecoin mancano dei meccanismi di fiducia istituzionale necessari per mantenere ancoraggi valutari stabili. La banca ha raccomandato che le banche tradizionali guidino gli sforzi di emissione delle stablecoin per fornire adeguate garanzie.

Gli osservatori del settore prevedono che la prima ondata di stablecoin regolamentate ancorate al won entrerà nel mercato tra la fine del 2025 e l’inizio del 2026.

L’Australia chiarisce il quadro normativo delle stablecoin

L’Australian Securities and Investments Commission ha pubblicato linee guida aggiornate il 29 ottobre. Secondo la legge vigente, le linee guida classificano stablecoin, wrapped token, security token e wallet di asset digitali come prodotti finanziari. Le aziende che offrono tali prodotti ora devono ottenere licenze locali per i servizi finanziari. Questo rappresenta un chiarimento normativo significativo per la regione del Pacifico.

Il Commissario ASIC Alan Kirkland ha dichiarato che la concessione delle licenze garantisce ai consumatori piena protezione legale e consente azioni regolatorie contro pratiche dannose. Il regolatore ha concesso un’esenzione generale fino al 30 giugno 2026.

Ciò consente alle aziende di valutare i requisiti e ottenere le licenze. Le linee guida seguono mesi di consultazioni con il settore. Si basano sull’esenzione di classe di settembre che consente agli intermediari autorizzati di distribuire stablecoin senza approvazioni regolatorie separate.

Oggi sono state pubblicate le linee guida ASIC aggiornate sugli asset digitali

— Aaron Lane (@AMLane_au) 29 ottobre 2025

Il Tesoro australiano ha proposto una bozza di legislazione il mese scorso. La legislazione richiede che gli exchange crypto e i fornitori di servizi detengano licenze per i servizi finanziari, integrando il quadro aggiornato di ASIC. Gli sviluppi normativi posizionano l’Australia accanto a Singapore e Hong Kong nell’istituire una supervisione completa degli asset digitali, sostenendo al contempo lo sviluppo del mercato.

Modelli regionali APAC e implicazioni di mercato

Singapore si è affermata come modello ibrido. Mantiene sia la ricerca sulle CBDC sia un fiorente ecosistema di stablecoin regolamentate. La stablecoin XSGD, ancorata al dollaro di Singapore, ha conquistato il 70,1 percento della quota di mercato tra le stablecoin non ancorate al dollaro USA nel Sud-est asiatico durante il secondo trimestre del 2025. I dati mostrano che sono state registrate 258.000 transazioni.

L’integrazione di XSGD su @base nell’ottobre 2025 sta accelerando il percorso di Coinbase verso 25 milioni di utenti e 100 billions di asset on chain. XSGD, una stablecoin ancorata al dollaro di Singapore, ha dominato il 70,1% delle transazioni di stablecoin ancorate a SGD nel Sud-est asiatico con oltre 258.000…

— e_camli.ink ❖❖ | π² (@ekinoks_26) 16 ottobre 2025

La divergenza nelle strategie sulle valute digitali riflette priorità nazionali differenti. Queste includono la sovranità monetaria, l’innovazione finanziaria e la maturità delle infrastrutture di pagamento. L’enfasi di Hong Kong sulle applicazioni CBDC all’ingrosso sostiene lo sviluppo dell’ecosistema di tokenizzazione e facilita il regolamento transfrontaliero tramite il Project mBridge.

Il quadro normativo del Giappone consente l’innovazione delle stablecoin guidata dal mercato. Il passaggio della Corea del Sud dalle CBDC alle stablecoin sostenute dalle banche suggerisce che le considerazioni pratiche sui costi di implementazione possono superare i vantaggi teorici del controllo della banca centrale. La chiarezza normativa dell’Australia offre certezza legale agli operatori di stablecoin, mantenendo al contempo la protezione dei consumatori.

Gli operatori di mercato continuano a monitorare questi sviluppi mentre si delineano le architetture delle valute digitali asiatiche e pacifiche. Le implicazioni si estendono all’efficienza dei pagamenti transfrontalieri, all’inclusione finanziaria e all’evoluzione del sistema monetario regionale.