Cosa ha causato che in questo ciclo rialzista Bitcoin abbia raggiunto ripetutamente nuovi massimi, mentre le altcoin continuano a toccare nuovi minimi?

Questo è universalmente riconosciuto come il ciclo rialzista più difficile nella storia del settore: Bitcoin è raddoppiato rispetto ai minimi del 2023, ma l’anima del mercato appare ormai vuota.

Autore: Blockchain Knight

Sebbene questo ciclo del mercato crypto sia stato definito come un bull market, l’esperienza reale è stata completamente diversa. Bitcoin ha raggiunto più volte nuovi massimi storici, ma la crescita è stata piatta e monotona, mentre le correzioni sono state estremamente violente: la maggior parte delle altcoin è crollata di oltre il 90% e molti investitori retail hanno abbandonato il mercato.

Perfino i sostenitori più convinti mettono in dubbio la natura di questo “bull market”, universalmente riconosciuto come il più difficile nella storia del settore: Bitcoin è raddoppiato rispetto ai minimi del 2023, ma il mercato ha perso la sua anima.

Questa situazione deriva da tre cause principali.

Primo, le istituzioni hanno completamente rimodellato la struttura del mercato. Giganti di Wall Street come BlackRock e Fidelity non sono entrati per speculare, ma hanno preso il controllo delle infrastrutture delle criptovalute, delle reti di custodia e della tokenizzazione degli asset del mondo reale, acquistando tutti i canali di liquidità e di conformità che ogni partecipante deve affittare per operare.

Questa “adozione infrastrutturale” ha rafforzato le fondamenta del settore, ma ha anche risucchiato la vitalità del mercato, risultando incompatibile con la cultura speculativa guidata dagli investitori retail.

Secondo, i MEME hanno portato al collasso del significato dell’industria. Nati come forma di satira, i MEME sono diventati la narrazione dominante tra il 2023 e il 2025: varie “community coin” e “animal coin” hanno visto pump virali seguiti da crolli, trasformando il mercato in un’arena senza via d’uscita.

Anche i veterani del settore sono caduti nella trappola dell’inseguimento delle mode; la brama degli investitori retail e la cultura satirica di Web3 si sono scontrate, portando infine a una sconfitta per entrambe le parti.

Terzo, il contesto macroeconomico ha compresso l’appetito per il rischio. Le politiche tariffarie di Trump hanno causato una correzione dei mercati azionari e drenato la liquidità; in combinazione con tassi d’interesse elevati e persistenti, il costo del denaro è salito alle stelle, i capitali si sono esauriti e asset rischiosi come le criptovalute sono rimasti bloccati in una fase laterale. Quello che doveva essere l’“era della ricchezza” per il ritorno degli investitori retail si è trasformato in una lunga prova di pazienza.

Alla fine, Bitcoin è rimasto l’unico sopravvissuto. Grazie all’afflusso di capitali istituzionali e al riconoscimento normativo, ha mantenuto la sua stabilità durante il crollo del mercato, dimostrando la resilienza delle criptovalute.

Questo ciclo rialzista maturo è caratterizzato da meno euforia e meno rialzi esplosivi, ma da una maggiore stabilità tipica del sistema finanziario, lasciando però gli speculatori esausti.

In questo “bull market vuoto”, la creatività del mercato, la vitalità degli investitori retail e lo spirito di ottimismo sono diventati danni collaterali del progresso.

In definitiva, questa è un’autopunizione dell’industria per aver scelto la popolarità invece dell’utilità, e ci ricorda che non tutti i cicli servono ad arricchirsi: alcuni esistono solo per farci ricordare le motivazioni iniziali che ci hanno spinto a entrare nel settore.