S&P assegna a Strategy di Michael Saylor un rating spazzatura B- citando il rischio Bitcoin

Nella prima valutazione mai effettuata per una società di tesoreria Bitcoin, S&P ha appena assegnato a Strategy Inc. di Michael Saylor un rating di credito spazzatura B-.

S&P Global Ratings ha assegnato a Strategy Inc., la società di tesoreria Bitcoin precedentemente nota come MicroStrategy, un rating di credito B-, posizionandola sei livelli sotto il grado di investimento.

Il rapporto, pubblicato da Bloomberg il 27 ottobre, afferma che il rating riflette la forte concentrazione di Strategy in Bitcoin (BTC) e la limitata diversificazione, oltre a preoccupazioni riguardanti la liquidità e la capitalizzazione aggiustata per il rischio.

S&P cita esposizione a Bitcoin e liquidità debole

Strategy Inc., guidata da Michael Saylor, ha trascorso gli ultimi cinque anni trasformandosi da azienda di software aziendale a società costruita sull’accumulo di Bitcoin. Ora detiene 640.808 BTC, per un valore di circa 74 miliardi di dollari, diventando il più grande detentore aziendale al mondo di questo asset.

Secondo S&P, Strategy è estremamente vulnerabile ai cambiamenti di mercato a causa della sua significativa esposizione a Bitcoin. La sua principale attività software genera pochi profitti e offre poca difesa contro un calo dei prezzi delle criptovalute. L’azienda ha riportato 37 milioni di dollari di flusso di cassa operativo negativo nella prima metà del 2025 e mantiene riserve in dollari minime, poiché la maggior parte della sua tesoreria è vincolata in BTC.

L’agenzia ha inoltre evidenziato i rischi di liquidità e di disallineamento valutario. Strategy detiene circa 8 miliardi di dollari in debito convertibile denominato in USD con scadenza tra il 2028 e il 2031, e i dividendi sulle azioni privilegiate superano i 640 milioni di dollari all’anno. Un calo prolungato del prezzo di Bitcoin, ha avvertito S&P, potrebbe rendere più difficile per l’azienda soddisfare tali obblighi.

Nonostante queste vulnerabilità, S&P ha mantenuto un outlook stabile, ipotizzando che Strategy gestirà le sue necessità di finanziamento tramite offerte di azioni e vendite di debito strutturato, metodi già utilizzati per finanziare recenti acquisti di Bitcoin, incluso un recente acquisto di 390 BTC per un valore di 43,4 milioni di dollari.

Traguardo per le tesorerie Bitcoin nel settore

Saylor ha descritto il rating come una pietra miliare per l’adozione di Bitcoin nella finanza tradizionale, sottolineando che è la prima volta che una grande agenzia di rating valuta formalmente una società pubblica focalizzata su BTC. L’ha definito un “passo verso la normalizzazione”, inquadrando il rating come un riconoscimento piuttosto che una battuta d’arresto.

Gli analisti vedono questa mossa come un punto di riferimento per altre aziende fortemente esposte a Bitcoin come Metaplanet e Marathon Digital, che potrebbero cercare valutazioni simili. Sebbene il rating B- mantenga Strategy in territorio speculativo, rappresenta un progresso nel colmare il divario tra modelli di business basati sulle criptovalute e i mercati dei capitali tradizionali.

Strategy ha cambiato nome da MicroStrategy all’inizio di quest’anno, abbracciando pienamente la sua identità di società di tesoreria Bitcoin. I risultati del terzo trimestre, previsti per il 30 ottobre, offriranno ulteriori dettagli su come l’azienda equilibra debito, flusso di cassa ed esposizione all’asset più volatile al mondo.