Il Kimchi Premium coreano sta ancora anticipando il prezzo di Bitcoin?

Per quasi tutto il tempo in cui Bitcoin è stato scambiato, il “kimchi premium” della Corea è stato uno dei segnali fantasma preferiti dal mercato.

Quando i prezzi spot in Corea del Sud salgono più velocemente rispetto a quelli negli Stati Uniti, i trader interpretano questo fenomeno come un segnale di domanda retail in aumento, capitale bloccato e liquidità che si sposta verso Est.

Quando lo spread crolla, la narrazione si ribalta: l’appetito globale si raffredda, l’arbitraggio si esaurisce, il sentiment peggiora. Ogni pochi cicli, qualcuno proclama la fine del premium. Poi si riaccende di nuovo.

Il kimchi premium (la differenza tra il prezzo di Bitcoin sulle borse statunitensi e sudcoreane) è salito a circa il 4%, mentre il prezzo di Bitcoin stesso è sceso di circa il 5% in una settimana.

Questa divergenza ha sollevato una vecchia domanda: questo spread anticipa ancora i movimenti di BTC, o è solo rumore amplificato dalla volatilità?

La risposta breve: è un ritmo, non una regola.

I dati mostrano che i cambiamenti direzionali del premium, ovvero quando gli scambi di BTC in Corea passano da sconto a premium o viceversa, tendono a concentrarsi attorno ai punti di svolta. Tuttavia, il livello da solo, per quanto “piccante” sia il nome, non predice molto.

Dopo aver trascorso l’estate oscillando tra $110,000 e $120,000 e aver finalmente superato il suo ATH di $125,000, la volatilità di Bitcoin è tornata venerdì scorso quando i titoli sulle tariffe hanno scosso gli asset di rischio globali. I volumi degli ETF su Bitcoin hanno quasi raggiunto i 10 billions venerdì mentre Bitcoin ha perso il 5% in una settimana.

Durante tutto ciò, le borse coreane hanno ricominciato a pagare di più. Il kimchi premium si è ampliato di 1,7 punti percentuali anche se Coinbase e il suo premium sono rimasti quasi invariati, mantenendo un premium sottilissimo dello 0,09%.

Un picco del kimchi premium mentre il premium statunitense di Coinbase rimane piatto è una combinazione comune. Nel 2021, il ciclo di afflussi retail in Corea ha spinto i premium oltre il 15%. I

l 2018, lo stesso indice è passato a sconto mentre i trader domestici si affrettavano a uscire. Ciò che rende interessante il pattern del 2025 è il tempismo: i premium stanno salendo durante la debolezza, non inseguendo la forza. Storicamente, questa configurazione spesso ha preceduto dei rimbalzi.

Grafico che mostra il kimchi premium di Bitcoin dal 1 gennaio al 13 ottobre 2025 (Fonte: CryptoQuant)

Guardando i dati del 2025, i punti di attraversamento dello zero del kimchi premium, dove lo spread passa da negativo a positivo, sono stati seguiti da rendimenti medi di +1,7% dopo sette giorni e +6,2% dopo trenta, con tassi di successo rispettivamente del 67% e 70%.

La correlazione tra il livello del premium e i rendimenti futuri è leggermente negativa, circa −0,06, il che significa che premium elevati da soli non garantiscono rialzi.

Ciò che conta è la transizione: quando il flusso di capitale cambia direzione. Il premium di Coinbase, al contrario, non mostra lo stesso segnale. I suoi cambiamenti portano a rendimenti pressoché piatti, con tassi di successo più deboli attorno al 55%. La differenza riflette la natura di entrambi i mercati.

I controlli sui capitali in Corea e la limitata capacità di arbitraggio trasformano il premium locale in un indicatore della pressione d’acquisto marginale. Lo spread di Coinbase, stretto e istituzionale, riflette l’attrito dei flussi, non il comportamento della massa.

Questo perché i canali fiat coreani rendono difficile spostare rapidamente KRW dentro e fuori. Quando i trader domestici diventano aggressivi, i prezzi salgono più velocemente di quanto gli arbitraggisti possano compensare con vendite cross-venue. Questo slittamento si manifesta come un premium.

Quando il sentiment peggiora, il processo si inverte.

Il punto zero del premium (quando i prezzi a Seoul corrispondono a quelli negli Stati Uniti) è il momento in cui questo squilibrio si risolve temporaneamente. È il punto di inflessione che interessa ai trader. In effetti, il kimchi premium si comporta come un oscillatore di sentiment avvolto nella frizione regolamentare. Resta indietro rispetto ai flussi globali quando il capitale è bloccato, poi ipercorregge una volta che la liquidità si adegua. Il suo valore non sta nel prevedere la prossima mossa di Bitcoin; sta nel rivelare chi sta ancora comprando quando tutti gli altri esitano.

Il crollo della scorsa settimana si adatta a questo schema. I desk globali stavano riducendo la leva a causa dei timori sulle tariffe, mentre le borse coreane, dominate dal retail, vedevano ancora afflussi. Il premium si è ampliato anche mentre il prezzo scendeva: una piccola ma significativa divergenza.

Se ciò si tradurrà in un altro rally di sollievo dipenderà meno dalla Corea stessa che dalla rapidità con cui i trader statunitensi torneranno all’esposizione spot una volta che la pressione macro si attenuerà. Tuttavia, dato che il mercato spot è minuscolo rispetto ai derivati, potrebbe volerci più di una semplice inversione di sentiment per raggiungere volumi significativi.

I numeri ci dicono anche che l’effetto di questi spread svanisce man mano che il mercato matura. Con il miglioramento della capacità di arbitraggio e l’ingresso di più istituzioni nel mercato, gli spread regionali perdono parte del loro vantaggio.

Al 4%, il kimchi premium è ben lontano dall’essere una bolla retail pronta a scoppiare. È elevato di circa 1,35 deviazioni standard sopra la sua media del 2025 ma ancora all’interno dell’intervallo normale di divergenza regionale. Ci dice che i trader coreani stanno affrontando la volatilità, non fuggendo da essa.

L’intensità locale può ancora avere un impatto marginale in un mercato che è ormai quasi insensibile ai flussi degli ETF da miliardi di dollari.

Quindi, il kimchi premium anticipa ancora Bitcoin?

A volte sì, ma solo quando si muove in modo deciso.

Il livello non è il segnale; il cambiamento lo è. Per ora, la Corea sta pagando di più mentre il resto del mondo esita. Se quello spread si chiuderà tramite un rally o tramite esaurimento rivelerà in quale fase di volatilità si trova davvero Bitcoin.

L’articolo Is the Korean Kimchi Premium still front-running Bitcoin price? è apparso per la prima volta su CryptoSlate.