Il trader dice | Perché questa volta il mercato ha subito un crollo epico e quando è il momento giusto per acquistare ai minimi?

11 ottobre 2025, questa data sarà incisa nella storia delle criptovalute. A causa dell'annuncio del presidente degli Stati Uniti Trump di riavviare la guerra commerciale, i mercati globali sono entrati istantaneamente in modalità panico. Dalle 5 del mattino, Bitcoin ha iniziato un crollo a picco quasi senza alcun supporto, con una reazione a catena che si è rapidamente diffusa in tutto il mercato crypto.

Secondo i dati di Coinglass, nelle ultime 24 ore, la liquidazione totale sulla rete ha raggiunto un massimo di 19,1 miliardi di dollari, con oltre 1,6 milioni di persone liquidate—sia per importo che per numero di persone, sono stati battuti tutti i record storici delle negoziazioni di contratti crypto degli ultimi dieci anni. C'è chi non ha dormito tutta la notte, chi ha perso tutto in una notte: il mondo delle criptovalute ha vissuto ancora una volta un "reset apocalittico" tra onde tempestose.

Ma perché questa volta la liquidazione è stata così violenta? È stato raggiunto il fondo del mercato? BlockBeats ha raccolto le opinioni di diversi trader di mercato e famosi KOL, analizzando questa epica liquidazione da prospettive macroeconomiche, di liquidità e di sentiment di mercato, solo a scopo di riferimento.

CZ: Comprare sui ribassi

L'11 ottobre, CZ ha condiviso sui social media il punto di vista di Quinten, cofondatore di weRate:

"Durante il crollo del Covid sono stati liquidati 1,2 miliardi di dollari, durante il crollo di FTX 1,6 miliardi di dollari, oggi 19,31 miliardi di dollari. La gente avrebbe voluto comprare durante il crollo del Covid, e questa volta è il nuovo crollo del Covid di oggi."

Yilihua (Fondatore di Liquid Capital)

L'11 ottobre, Yilihua, fondatore di Liquid Capital (ex LD Capital), ha dichiarato che l'istituzione non ha ancora comprato sui minimi e che occorre attendere con pazienza che la situazione si chiarisca, poiché l'entità di questa caduta ha superato di gran lunga le aspettative precedenti. Questa è la prima volta dalla chiamata su ETH che si è liquidato tutto (on-chain trasparente), mentre prima si era solo ricorso a leva tramite prestiti. Ecco alcune ragioni che si possono menzionare:

· Primo, Bitcoin ha raggiunto un livello di resistenza massimo, senza grandi notizie positive per superarlo era inevitabile una correzione

· Secondo, i mercati azionari USA ai massimi, le aziende AI e dei semiconduttori giocano con i flussi di capitale, ma non possono sostenerli a lungo

· Terzo, il Giappone sta per cambiare primo ministro, il rischio di aumento dei tassi cresce e i tassi continuano a salire

· Quarto, le altcoin nel mondo crypto continuano a scendere lentamente, la frenesia MEME drena la liquidità

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Vida (Fondatore di Formula News)

L'11 ottobre, Vida, fondatore di Formula News, ha scritto sui social media: "Qualche tempo fa un amico mi ha detto che c'era un'opportunità di arbitraggio sicura, ovvero fare prestiti circolari su Binance con USDE, con un tasso annuo intorno al 26%. Un suo conoscente istituzionale ha usato 100 milioni di USDT come capitale di base per ottenere 500 milioni di USDE e fare arbitraggio all'interno della piattaforma Binance."

Vida spiega che questa liquidazione di dimensioni eccezionali, si ipotizza sia avvenuta in uno scenario di forte calo di mercato con bassa liquidità:

· Le posizioni di prestito circolare degli arbitraggisti USDE sono state forzatamente liquidate

· Ha portato a un calo del prezzo di USDE

· Ha ridotto la capacità di collateralizzazione di USDE come garanzia per conti unificati

· Ha portato alla liquidazione forzata di altre posizioni di market maker che usavano USDE come margine

· Ha innescato la liquidazione anche di asset finanziari come BNSOL e WBETH.

Asset come BNSOL e WBETH, sebbene abbiano un alto rapporto di collateralizzazione, il loro valore dipende completamente dal book di mercato, e in quelle condizioni nessuno era disposto a sostenerli per mantenere l'ancoraggio, portando così al crollo del prezzo e a ulteriori liquidazioni. Si può ipotizzare che anche alcuni account unificati dei market maker siano stati liquidati, motivo per cui molti token minori hanno avuto prezzi estremamente volatili.

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Kyle (Ricercatore di DeFiance Capital)

L'11 ottobre, Kyle, ricercatore di DeFiance Capital, ha scritto sui social media che, guardando al sentiment attuale del mercato, l'ultima volta che si è verificata una situazione simile è stato durante il crollo di FTX o Celsius. Questo crollo può essere considerato un "evento di fine ciclo", ma questa volta BTC ed ETH sono rimasti sorprendentemente stabili. L'evoluzione del complesso industriale crypto è davvero impressionante, ma le altcoin stanno chiaramente ripetendo la stessa tragedia—nonostante abbia avvertito ripetutamente negli ultimi mesi, non pensavo sarebbe stato così drammatico.

In sintesi, ora non è il "miglior" momento per comprare sui minimi, ma è sicuramente il momento in cui "bisognerebbe" farlo. Il panico estremo è stato rilasciato, il mercato sta costruendo un fondo, anche se potrebbe esserci ancora spazio per ulteriori ribassi. Guardando più in là, siamo sicuramente più vicini al fondo che al top. La scelta degli asset è ora cruciale, molti progetti potrebbero non riprendersi mai più.

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Benson Sun (KOL crypto, ex partner della community FTX)

L'11 ottobre, Benson Sun, KOL crypto ed ex partner della community FTX, ha scritto sui social media che questa mattina molte altcoin sono crollate di oltre il 60%. In passato, le liquidazioni estreme si aggiravano tra 1 e 2 miliardi di dollari, questa volta la scala è decuplicata. Il crollo delle azioni USA che trascina il mercato crypto è logico, ma la perdita così massiccia di capitalizzazione delle altcoin non è normale, non sembra una semplice liquidazione dovuta a leva eccessiva.

Sembra piuttosto che grandi market maker abbiano ritirato attivamente la liquidità, facendo precipitare il mercato in un vuoto profondo. Il crollo delle altcoin è stato persino più violento degli eventi del 12 marzo e del 19 maggio. Questo deleveraging è stato il più completo del ciclo. La bolla di mercato è stata completamente compressa, la leva di rischio è tornata a zero. Rimango ottimista sull'andamento del quarto trimestre, e nei prossimi mesi adotterò una strategia di acquisto graduale.

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@ali_charts (Analista crypto)

L'11 ottobre, l'analista crypto @ali_charts ha pubblicato un'analisi di mercato affermando che oggi abbiamo assistito al più grande evento di liquidazione nella storia delle criptovalute, che può essere descritto solo come un crollo totale. In un solo giorno sono state liquidate posizioni per circa 19,3 miliardi di dollari, coinvolgendo circa 1,66 milioni di trader. Molti asset sono crollati durante la giornata, per poi rimbalzare parzialmente, ma la portata di questa svendita solleva serie domande su dove si trovi il mercato nel ciclo più ampio.

Analizzando i dati storici, l'evento più simile è stato alla fine del 2021, poco dopo che Bitcoin aveva raggiunto il picco di 69.200 dollari. Il flash crash di dicembre 2021 cancellò oltre il 24% della capitalizzazione in una sola candela giornaliera, evento che poi si rivelò l'inizio del mercato orso. Oggi, la candela giornaliera di Bitcoin mostra un calo massimo di circa il 17%, simile per dimensioni e contesto al crollo della fine del 2021. Le somiglianze tra i due eventi—mercato ai massimi locali, ondata di posizioni long eccessivamente a leva e liquidazioni a catena—sono difficili da ignorare per i trader. Sebbene si possa vedere questo rimbalzo come un'opportunità di acquisto, la cautela è fondamentale. Queste grandi liquidazioni spesso segnano un cambiamento nella struttura di mercato, non solo un calo temporaneo. Questo evento potrebbe rappresentare il top del mercato, seguito da una correzione più profonda. Attualmente, se si detengono posizioni long, è essenziale una gestione rigorosa del rischio: i trader dovrebbero assicurarsi che gli stop loss siano attivi e che la dimensione delle posizioni sia sotto controllo.

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Mindao (Fondatore del protocollo DeFi dForce)

L'11 ottobre, Mindao, fondatore del protocollo DeFi dForce, ha scritto sui social che questo crollo è simile a quello di Luna in quanto entrambi sono avvenuti quando le grandi piattaforme di trading hanno iniziato ad accettare stablecoin illegali come collaterale ad alto LTV, facendo sì che il rischio si propagasse tra le piattaforme. All'epoca era UST, oggi è USDe: la "stabilità" e l'alto rapporto di collateralizzazione hanno tratto in inganno la maggior parte delle persone.

Quando si introducono asset stablecoin illegali come collaterale, la combinazione peggiore è usare il prezzo di mercato come riferimento e consentire un alto rapporto di collateralizzazione; inoltre, se il CEX non offre un ambiente di arbitraggio completamente aperto, l'efficienza di arbitraggio è bassa e il rischio aumenta ulteriormente. Gli asset tipo LSD affrontano lo stesso problema. In realtà, questi asset sono tutti asset volatili mascherati da "stabilità".

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Haotian (Ricercatore crypto)

A dire il vero, questo cigno nero dell'11 ottobre mi ha fatto sentire, da osservatore ottimista del settore, un senso di disperazione.

Credevo di aver capito la situazione attuale del settore crypto, una sorta di "gioco a tre regni", pensando che mentre i giganti si scontrano, i piccoli investitori potessero guadagnare qualcosa, ma dopo questo bagno di sangue, analizzando la logica di fondo, ho scoperto che non è così.

In parole povere, pensavo che i tecnici innovassero, gli exchange portassero traffico, Wall Street gestisse i capitali, ognuno giocasse il suo ruolo, e noi piccoli investitori dovevamo solo cogliere il momento: seguire l'innovazione tecnica, approfittare dei trend, entrare quando arrivano i capitali, e qualcosa si guadagna sempre.

Ma, dopo questo bagno di sangue dell'11 ottobre, mi sono improvvisamente reso conto che forse queste tre parti non stanno affatto competendo ordinatamente, ma stanno semplicemente drenando tutta la liquidità rimasta nel mercato?

Prima forza: gli exchange monopolizzano il flusso, vampiri con il controllo di traffico e pool di liquidità.

Onestamente, pensavo che gli exchange volessero solo diventare grandi piattaforme, aumentare il traffico, espandere l'ecosistema e guadagnare dalle commissioni, ma il caso di USDe usato come cross-margin e liquidato a catena ha rivelato l'impotenza dei piccoli investitori sotto le regole degli exchange. L'aumento della leva e le capacità di risk management poco trasparenti, introdotte per migliorare l'esperienza utente, sono in realtà trappole per i piccoli investitori.

Varie attività di cashback, piattaforme Alpha e MEME, prodotti di prestito circolare, e contratti a leva elevata si susseguono senza sosta. Sembrano offrire più opportunità di guadagno ai piccoli investitori, ma se l'exchange non riesce a coprire i rischi delle liquidazioni a catena DeFi on-chain, anche i piccoli investitori ne pagano le conseguenze. Così va la vita.

La cosa più inquietante è che le prime 10 exchange hanno avuto un volume di trading di 21,6 trilioni di dollari nel Q2, ma la liquidità complessiva del mercato continua a diminuire. Dove sono finiti i soldi? Oltre alle commissioni, anche nelle liquidazioni. Chi sta drenando la liquidità?

Seconda forza: Wall Street, che entra nel mercato con la maschera della compliance

Inizialmente ero molto fiducioso nell'ingresso di Wall Street, pensando che i capitali istituzionali avrebbero portato maggiore stabilità al mercato, essendo investitori di lungo termine, e avrebbero portato benefici dall'integrazione tra Crypto e TradFi.

Ma prima di questo crollo, sono emerse notizie di whale che hanno shortato con precisione e guadagnato milioni. Prima del crollo, diversi wallet sospettati di essere di Wall Street hanno aperto grandi posizioni short, guadagnando centinaia di milioni. Notizie simili sono tante, sembrano insider trading, e in momenti di panico come questo, è difficile non sospettare: perché le istituzioni riescono sempre ad avere un vantaggio di "front running" prima dei cigni neri?

Queste istituzioni TradFi, con la scusa della compliance e dell'apporto di capitali, cosa stanno realmente facendo? Legano le stablecoin alle blockchain DeFi, controllano i flussi di capitale tramite ETF, e con vari strumenti finanziari erodono gradualmente il potere di mercato? Dicono di farlo per lo sviluppo del settore, ma in realtà? Non parliamo poi delle teorie del complotto sulla famiglia Trump che fa soldi...

Terza forza: tecnici nativi + sviluppatori retail, carne da cannone sotto attacco.

Penso che questa sia la vera disperazione per la maggior parte dei piccoli investitori e sviluppatori, i cosiddetti builder: già dall'anno scorso molte altcoin sono state abbattute, ma questa volta sono state azzerate, costringendo tutti a vedere la realtà, ovvero che la liquidità di molte altcoin è quasi esaurita.

Il problema è che ci sono tanti debiti tecnici infrastrutturali, le applicazioni non sono all'altezza delle aspettative, gli sviluppatori lavorano duramente ma il mercato non risponde.

Quindi, non riesco a vedere come il mercato delle altcoin possa riprendersi, non capisco come questi progetti possano competere con gli exchange per la liquidità, o con le istituzioni di Wall Street per la capacità di pumpare i prezzi. Se il mercato non compra più le storie, se rimane solo il gambling MEME, per le altcoin sarà una pulizia e un reset definitivo: gli sviluppatori fuggiranno, gli operatori interni saranno ristrutturati, e il mercato potrebbe ridursi al nulla. È davvero dura!

Quindi.....

Ho detto troppo, tutto ciò è solo dolore. Se la situazione del "gioco a tre regni" nel settore crypto continuerà, con gli exchange che monopolizzano e drenano, Wall Street che raccoglie con precisione, e i tecnici retail che vengono colpiti da entrambi i lati, sarà la fine del ciclo crypto come lo conosciamo.

Col tempo, il mercato lascerà solo pochi vincitori a breve termine e tutti perdenti a lungo termine.

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