Riepilogo settimanale della volatilità di BTC (22 settembre - 6 ottobre)

Indicatori chiave (22 settembre ore 16:00 HKT -> 6 ottobre ore 16:00 HKT)

• BTC/USD in rialzo del +9,2% ($113.000 -> $123.450)
• ETH/USD in rialzo del +8,6% ($4.180 -> $4.540)

• Dopo essere sceso a $108.000 la settimana precedente a causa delle chiusure di fine mese/fine trimestre, il prezzo di BTC è rapidamente rimbalzato questa settimana raggiungendo nuovi massimi. Dal punto di vista tecnico, sembra che la tanto attesa fase di "estensione?" con consolidamento laterale sia finalmente iniziata. Dato che l'andamento dei prezzi è in linea con le nostre aspettative di lungo termine, continuiamo a ritenere che il consolidamento laterale sia lo scenario più probabile, prevedendo che il massimo possa formarsi intorno a $129.000-$130.000; se dovesse superare questa fascia, sarà necessario rivalutare il trend, il che potrebbe indicare l'inizio di una nuova fase di crescita graduale. Prevediamo che il primo forte supporto in caso di ritracciamento si trovi tra $120.000-$118.000, ma qualsiasi rottura al di sotto di questa fascia potrebbe significare l'inizio della prevista correzione ribassista finale dell'onda C (sotto $100.000).

Tema di mercato

• Nelle ultime due settimane sono accadute molte cose nel mercato delle criptovalute: i flussi di liquidazione di fine mese/fine trimestre hanno spinto BTC verso il minimo di circa $108.000, ETH è sceso brevemente sotto $3.900, mentre SOL, dopo aver perso il supporto a $250, è crollato fino a $190. Tuttavia, con l'inizio dell'"Ottobre d'oro", il sentiment di mercato si è rapidamente invertito e i prezzi sono rimbalzati velocemente verso i precedenti massimi di $117.800-$118.000 (livello che aveva fornito un buon supporto dopo il simposio di Jackson Hole e la riunione FOMC), innescando alcuni stop loss tra gli short e portando infine BTC a superare il massimo storico, toccando brevemente $125.000. Questo rialzo è stato in gran parte attribuito al "recupero" rispetto al prezzo dell'oro, che continua a segnare nuovi massimi ogni giorno, principalmente a causa della chiusura del governo degli Stati Uniti e delle crescenti preoccupazioni sull'inflazione persistente (soprattutto in un contesto in cui la maggior parte delle banche centrali dei paesi G10 sta tagliando i tassi). Anche il mercato azionario si è liberato della pressione delle liquidazioni di fine mese, mentre l'ottimismo sugli investimenti in AI e data center continua a fermentare.

Volatilità implicita BTC/USD

• Nonostante l'ampio range di oscillazione dei prezzi nelle ultime due settimane, con movimenti da $113.000 -> $108.000 -> $125.000, la volatilità realizzata ad alta frequenza è rimasta piuttosto moderata, mantenendosi nell'intervallo 25–35 punti. Alla fine, non abbiamo visto alcun gap significativo nei prezzi, poiché la liquidità spot rimane abbondante in questa fascia e il mercato sembra detenere posizioni Gamma long localmente, principalmente a causa della persistente pressione di vendita Gamma nelle ultime settimane, che ha contribuito a contenere la volatilità locale dei prezzi.
• La scarsa volatilità realizzata ha compensato il premio di rischio che ci aspettavamo di vedere durante i rialzi dei prezzi e i breakout di range, portando la curva della volatilità implicita a 1 mese e su scadenze più lunghe a rimanere sostanzialmente piatta. A causa dei movimenti inaspettati del weekend, la volatilità implicita a breve termine è aumentata in modo significativo, ma dato che il prezzo spot si è ora stabilizzato intorno a $123.000-$124.000 e la volatilità realizzata resta moderata, possiamo aspettarci che la volatilità implicita su queste scadenze possa rapidamente correggere al ribasso. Con la chiusura del governo degli Stati Uniti, i rischi legati ai dati sui Non-Farm Payroll e al CPI restano "in sospeso" a causa dell'incertezza sulle date di pubblicazione; considerando l'inversione della curva di volatilità, preferiamo detenere contratti in scadenza il 31 ottobre per coprire questi rischi e quelli legati alla riunione FOMC.

Skew/Kurtosis BTC/USD

• Lo skew è rientrato dai livelli fortemente ribassisti delle ultime due settimane, poiché dopo la fine delle liquidazioni di fine mese/fine trimestre è tornata la domanda spot, e le preoccupazioni di un crollo dei prezzi sotto $100.000 si sono rapidamente attenuate. Sebbene la volatilità realizzata al rialzo non sia stata elevata, si è registrata una certa domanda per le opzioni call e si è percepito che il momentum rialzista potrebbe estendersi a livelli "interessanti", il che potrebbe portare a un aumento della volatilità. D'altro canto, è evidente che il lato "più rischioso" dell'asset rimane quello ribassista: con l'aumento dei tassi di finanziamento e l'accumulo di leva, il mercato resta vigile su possibili liquidazioni al ribasso, motivo per cui non abbiamo ancora visto lo skew entrare in territorio rialzista (eccetto per le scadenze molto brevi).
• La kurtosis ha iniziato a diminuire lo scorso weekend, a causa della pressione di vendita sulle ali dovuta alla domanda di spread su opzioni call. Inoltre, dato il livello attuale dei prezzi, il mercato potrebbe aspettarsi una nuova pressione di vendita sulla parte alta, che limita la volatilità implicita al rialzo. Allo stesso tempo, dopo il rialzo dei prezzi, si è manifestata anche una pressione di vendita opportunistica sulle ali ribassiste. È importante notare che se il prezzo dovesse rompere nettamente uno dei due lati della fascia $115.000-$130.000, ciò potrebbe portare a una rapida riprezzatura dello skew (ad esempio, una rottura sopra $130.000 favorirebbe le call, mentre una rottura sotto $115.000 favorirebbe le put profonde), quindi la dinamica Gamma dello skew contribuisce a contenere il livello di kurtosis.

Buona fortuna per la nuova settimana di trading!