Rivisitazione dei principali crolli di mercato nella storia delle criptovalute

Con l’arrivo di settembre, il mercato delle criptovalute spesso attraversa un periodo turbolento. I dati storici di bitsCrunch mostrano che questo mese è solitamente caratterizzato da un calo dei prezzi e da una maggiore volatilità, motivo per cui molti investitori lo considerano un periodo da affrontare con cautela. Tuttavia, l’aggiustamento stagionale è solo una delle tante manifestazioni della forte volatilità di questo mercato: ciò che davvero fa tremare gli investitori sono quei crolli di mercato che sono già avvenuti e che potrebbero ripetersi.

Fonte dei dati: bitsCrunch.com

Analizzando oltre 14 anni di dati di mercato, modelli di crollo e comportamenti di trading, possiamo intravedere la storia dei crolli del mercato delle criptovalute attraverso i numeri.

L’evoluzione dei crolli degli asset cripto

I crolli delle criptovalute non sono eventi casuali, ma tappe inevitabili nel percorso di maturazione dell’ecosistema cripto. I dati di bitsCrunch mostrano che nei primi anni il mercato ha subito “crolli devastanti” con perdite fino al 99%, mentre oggi si è passati a “aggiustamenti relativamente moderati” con cali tra il 50% e l’80%.

I crolli più memorabili di Bitcoin

Il “crollo apocalittico” del 2011 (calo del 99%)

Il primo grande crollo di Bitcoin fu davvero “drammatico”. Nel giugno 2011, il prezzo di Bitcoin raggiunse i 32 dollari — una cifra astronomica per l’epoca — per poi crollare del 99%, scendendo a soli 2 dollari. Allora, il più grande exchange di Bitcoin al mondo, Mt. Gox, subì una violazione della sicurezza che fece precipitare il prezzo di Bitcoin fino a 1 centesimo (anche se questo prezzo fu in gran parte il risultato di manipolazioni). Nonostante ciò, il “trauma psicologico” causato da quel crollo fu reale e Bitcoin impiegò anni per riconquistare la fiducia del mercato.

Lo scoppio della bolla del 2017-2018 (calo dell’84%)

Questo è stato il crollo più “iconico” nella storia delle criptovalute: a dicembre 2017, il prezzo di Bitcoin raggiunse il massimo di 20.000 dollari, ma a dicembre 2018 era sceso a circa 3.200 dollari. All’epoca, la bolla delle ICO aveva gonfiato i prezzi di tutti gli asset a livelli assurdi, ma la “gravità del mercato” alla fine si è fatta sentire.

La “crudeltà” di questo crollo stava nella sua durata: a differenza dei rapidi crolli dei primi anni, questa volta il crollo fu come un “incidente ferroviario al rallentatore”, durato oltre un anno, logorando la pazienza anche dei più convinti HODLer.

Il “giovedì nero” del Covid nel 2020 (calo del 50%)

Il 12 e 13 marzo 2020 sono destinati a rimanere nella storia delle criptovalute: in quei due giorni, i prezzi di tutti gli asset sono “impazziti” simultaneamente. Bitcoin è passato da circa 8.000 dollari a 4.000 dollari in meno di 48 ore. La particolarità di questo crollo è che fu “sincronizzato” con i mercati tradizionali, ma successivamente gli asset cripto hanno registrato una crescita esplosiva.

Il “crypto winter” del 2021-2022 (calo del 77%)

Dal picco di quasi 69.000 dollari di Bitcoin nel novembre 2021 al minimo di circa 15.500 dollari nel novembre 2022, questo crollo non fu causato da attacchi hacker agli exchange o da panico regolamentare, ma da forze macroeconomiche e dal comportamento degli investitori istituzionali che innescarono una ondata di vendite. In quel periodo, i “player istituzionali” erano ormai entrati ufficialmente nel mercato, cambiando radicalmente la logica delle fasi ribassiste.

I “momenti più bui” di Ethereum

L’attacco hacker al DAO nel 2016 (calo del 45%)

Il 18 giugno 2016, il neonato fondo di investimento decentralizzato “DAO” fu vittima di un attacco hacker, con una perdita di 50 milioni di dollari, e il prezzo di Ethereum crollò di oltre il 45%. Ma la semplice perdita in dollari non racconta tutta la storia: nel maggio 2016, il DAO aveva raccolto tramite crowdfunding Ethereum per un valore di 150 milioni di dollari, e nello stesso periodo il prezzo di Ethereum era salito fino a circa 20 dollari.

Bolle e scoppio degli asset digitali

Ethereum è stato il “pilastro centrale” di diverse ondate di entusiasmo del mercato: all’inizio del 2017 il suo prezzo era inferiore a 10 dollari, ma a gennaio 2018 era salito a oltre 1.400 dollari. Tuttavia, quando la bolla scoppiò, Ethereum fu colpito ancora più duramente di Bitcoin. Alla fine del 2021, dopo il boom, il prezzo di Ethereum iniziò a scendere lentamente, e questa tendenza è proseguita fino al 2024.

Tipologie di crolli di mercato

In base all’analisi, abbiamo classificato i crolli delle criptovalute in diverse categorie: “crolli di estinzione” (calo superiore all’80%), come quelli del 2011 e del 2017-2018; “grandi aggiustamenti” (calo tra il 50% e l’80%), come durante la pandemia di Covid e il mercato ribassista di quest’anno; “fluttuazioni ordinarie” (calo tra il 20% e il 50%).

Anche i modelli di recupero variano a seconda del tipo di crollo: i crolli estremi richiedono 3-4 anni per un pieno recupero, e spesso dopo la ripresa si assiste a un “rimbalzo eccessivo” di 2,5-5 volte; i grandi aggiustamenti hanno un ciclo di recupero di 18-30 mesi.

Durante i grandi crolli, la liquidità non si riduce semplicemente, ma quasi “scompare nel nulla”. Lo spread tra acquisto e vendita si amplia di 5-20 volte, la profondità del mercato si riduce del 60%-90% nei momenti di massimo stress; il volume degli scambi aumenta del 300%-800% nelle prime fasi di panico, e nella fase di “resa degli investitori” può superare anche il 1000%. Si crea così un circolo vizioso: il calo dei prezzi riduce la liquidità, la minore liquidità amplifica la volatilità dei prezzi, e una maggiore volatilità riduce ulteriormente la liquidità.

Possiamo prevedere i crolli in anticipo?

I dati di bitsCrunch rivelano chiaramente le differenze comportamentali tra i diversi tipi di investitori durante i crolli. Per gli investitori retail, la correlazione tra calo dei prezzi e vendite di panico raggiunge l’87%: essi dipendono fortemente dal sentiment sui social media e mostrano un comportamento di “comprare alto e vendere basso” in modo estremamente stabile.

Il comportamento degli investitori istituzionali è invece molto diverso: il 65% delle istituzioni adotta strategie di “acquisto controcorrente” durante i crolli, mostrando una maggiore capacità di gestione del rischio, ma quando decidono di vendere, amplificano l’entità del crollo; inoltre, la loro sensibilità ai fattori macroeconomici è molto superiore a quella dei retail.

Il sentiment sui social media può fungere da “segnale di allerta precoce” per i grandi crolli, anticipando i rischi di mercato di 2-3 settimane; mentre il volume delle ricerche su Google per “Bitcoin crash” è un “indicatore ritardato”, che raggiunge il picco solo quando il crollo è già in atto. Inoltre, quando il “Fear & Greed Index” scende sotto 20, la precisione nella previsione di grandi movimenti di mercato può arrivare al 70%.

Uno dei cambiamenti più significativi nella dinamica del mercato cripto è l’aumento della correlazione con i mercati tradizionali durante le crisi. La volatilità delle criptovalute si muove in sincronia con i prezzi delle azioni, mentre mostra una correlazione inversa con l’oro. In particolare, durante le crisi, il coefficiente di correlazione tra Bitcoin e l’indice S&P 500 è tra 0,65 e 0,85 (alta correlazione positiva), con l’oro tra -0,30 e -0,50 (moderata correlazione negativa), e con il VIX (indice della paura) tra 0,70 e 0,90 (correlazione positiva molto alta).

Possiamo quindi identificare una serie di “indicatori di allerta precoce”: calo dell’attività di rete, Fear & Greed Index, divergenza dell’RSI (Relative Strength Index, che può anticipare di 2-4 settimane), ampliamento degli spread creditizi e così via.

Conclusione

I crolli delle criptovalute non sono eventi casuali: hanno regole, cause e traiettorie evolutive. Sebbene questo mercato sia ancora altamente volatile, sta diventando sempre più analizzabile, prevedibile e, in una certa misura, controllabile.

Comprendere tutto ciò non serve a sfuggire alla volatilità, ma a imparare a conviverci. I crolli torneranno, ma assomiglieranno sempre più a una tempesta che a uno tsunami.