Minsheng Securities: le stablecoin non sono la soluzione al debito degli Stati Uniti
BlockBeats News, 29 giugno — Minsheng Securities ha pubblicato un rapporto di ricerca affermando che le stablecoin non sono ancora la soluzione al debito statunitense. Il Senato degli Stati Uniti ha approvato il disegno di legge “GENIUS” sulle stablecoin, tentando di legare in modo inverso il dollaro USA e i Treasury statunitensi a uno dei maggiori rivali delle valute fiat nell’era attuale: le valute digitali decentralizzate. Questa mossa ha un sapore di “se non puoi batterli, unisciti a loro”: la catena logica “espansione eccessiva del credito in dollari USA—crescita delle valute digitali—aumento della domanda di stablecoin—aumento della domanda di dollari USA e Treasury” sembra seguire un percorso naturale. La crescita della capitalizzazione di mercato delle stablecoin proverrà principalmente da due aree: in primo luogo, dalla domanda di speculazione, investimento o conservazione di valore in asset digitali; in secondo luogo, dalla nuova domanda di utilizzo delle stablecoin nei regolamenti commerciali internazionali. Recentemente, negli Stati Uniti, giganti multinazionali del retail come Walmart e Amazon hanno iniziato a considerare l’emissione di proprie stablecoin, il che non solo faciliterebbe le transazioni, ma permetterebbe anche di risparmiare miliardi di dollari all’anno in costi bancari.
Da due prospettive, le stablecoin non sono ancora la risposta al debito statunitense. La prima prospettiva consiste nel verificare se la domanda nativa di stablecoin, non legata ai pagamenti internazionali, possa aumentare in modo significativo l’ammontare di Treasury acquistati. La seconda prospettiva è cercare di stimare l’effetto di sostituzione delle stablecoin rispetto alle valute fiat nei regolamenti internazionali. Gli asset sottostanti delle stablecoin sono contanti e titoli a breve termine, mentre ciò che manca maggiormente al mercato attuale dei Treasury USA è la domanda di titoli a media e lunga scadenza. Esistono solo due possibili soluzioni: la prima, se in futuro il Tesoro USA emettesse principalmente titoli a breve termine, il volume annuo di rinnovo sarebbe insostenibile sia per gli Stati Uniti che per il mercato; la seconda, se i titoli a media e lunga scadenza venissero forzatamente inclusi come asset sottostanti delle stablecoin, queste ultime non sarebbero più stabili e, in caso di mismatch di durata, le stablecoin potrebbero facilmente trovarsi ad affrontare problemi di rimborso.
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