Pemain utama di DEX perpetual, bagaimana pandangan terhadap tren masa depan HYPE?

Judul Asli: Why Hyperliquid Can Reach $250 in 2026

Penulis Asli: DeFi Warhol, Peneliti Kripto

Penerjemah Asli: AididiaoJP, Foresight News

Saat ini ada banyak platform perdagangan perpetual contract terdesentralisasi di pasar, namun hanya satu yang secara otomatis mengalokasikan hampir seluruh pendapatannya untuk membeli kembali tokennya sendiri di pasar terbuka.

Inilah seluruh argumen saya tentang Hyperliquid, yang dapat dirangkum dalam satu kalimat:

Jika Anda percaya volume perdagangan DEX perpetual akan terus tumbuh, maka HYPE adalah salah satu cara paling murni dan dengan efek leverage paling tinggi untuk memiliki tren ini.

Berikut adalah pandangan pribadi saya tentang cara kerja Hyperliquid serta kemungkinan perkembangan desain tokennya di masa depan.

Ringkasan

• Volume perdagangan harian Hyperliquid telah mencapai beberapa miliar dolar AS, dengan pendapatan tahunan lebih dari 1.3 billions dolar AS.

• Sebanyak 97% dari semua biaya dialokasikan ke "Dana Bantuan" otomatis, yang membeli HYPE di pasar terbuka.

• Dana ini telah menghabiskan lebih dari 600 millions dolar AS untuk membeli kembali HYPE, dan juga memegang sejumlah besar token itu sendiri.

• Risiko dan imbalan terletak pada apakah Hyperliquid dapat terus memenangkan volume perdagangan dan mempertahankan kebijakan buyback 97% tersebut.

• Berdasarkan asumsi sederhana tentang volume perdagangan dan pangsa pasar, saya mendapatkan skenario harga kasar: Bearish: $45–50, Basis: $80–90, Bullish: $160–180

Status Hyperliquid Saat Ini

Untuk lebih memahami arah perkembangan Hyperliquid, kita perlu mengetahui kondisinya saat ini.

Berikut adalah beberapa data ringkas:

• Volume perdagangan perpetual contract: sekitar $8 billions +/ hari

• Pendapatan tahunan: sekitar $1.2 – 1.3 billions

• Kapitalisasi pasar HYPE: sekitar $10 billions

• Fully Diluted Valuation HYPE: sekitar $38 billions

• HYPE yang di-stake: sekitar 42%

• Saldo Dana Bantuan: 35 juta HYPE

Mekanisme Inti: 97% Biaya untuk Buyback Otomatis

Ini adalah bagian terpenting dari argumen bullish.

Hyperliquid menggunakan biaya transaksi protokol untuk mendanai buyback token HYPE.

Trader membayar biaya perdagangan perpetual contract dan spot.

Biaya-biaya ini dialokasikan ke Dana Bantuan.

Dana Bantuan ini diatur untuk terus menggunakan sekitar 97% dari seluruh biaya bursa untuk membeli kembali token HYPE di pasar terbuka.

Peningkatan volume perdagangan → peningkatan biaya → peningkatan buyback

Dengan kata lain, hampir setiap dolar yang diperoleh bursa menjadi kekuatan beli mekanis untuk HYPE.

Selain itu:

Di HyperEVM, biaya gas dibayar menggunakan HYPE.

Biaya dasar menggunakan mekanisme gaya EIP-1559, sehingga sebagian HYPE akan dibakar, menambah jalur deflasi lainnya.

Jadi:

• 97% biaya transaksi → buyback HYPE

• Biaya gas HyperEVM → HYPE

• Pembakaran staking → HYPE terkunci

HyperEVM

Hyperliquid awalnya adalah protokol perpetual contract yang dikustomisasi. Sekarang juga ada HyperEVM, yaitu lapisan EVM, di mana:

• Pengguna membayar biaya gas dengan HYPE

• Biaya dasar dibakar

• Aplikasi on-chain (frontend perpetual contract, pasar HIP-3, protokol lain) menambah permintaan untuk ruang blok dan HYPE.

Saya melihat HyperEVM sebagai mesin kedua:

• Mesin 1: volume perdagangan perpetual contract → biaya → 97% buyback.

• Mesin 2: aktivitas HyperEVM → biaya gas HYPE → pembakaran + lebih banyak biaya.

Skenario

Status saat ini:

• Total volume perdagangan DEX perpetual: sekitar $38 billions / hari

• Volume perdagangan Hyperliquid: sekitar $8 billions / hari (sekitar 20–22% pangsa)

• Tarif biaya: sekitar 0,04% (diasumsikan sebagian besar trader adalah taker)

• Biaya tahunan: $1.3 billions

• 97% untuk buyback: sekitar $1.2–1.25 billions / tahun

• Kapitalisasi pasar: $10 billions

• Jadi rasio market cap / buyback sekitar 8,5 kali

Kemudian saya berasumsi:

• Pasar terus menilai HYPE dengan kelipatan buyback yang kurang lebih sama (sekitar 8,5 kali)

• Volume perdagangan DEX perpetual tumbuh

• Hyperliquid mempertahankan atau memperoleh pangsa pasar

Skenario 1: Kondisi Bearish

Kondisi bearish: volume DEX perpetual tumbuh, Hyperliquid hanya mempertahankan pangsanya, dalam kerangka ini, harga akhir HYPE sekitar $40 hingga $50.

Asumsi:

• Total volume perdagangan DEX perpetual: 1,5 kali lipat dari hari ini

• Pangsa Hyperliquid: tetap

Hasil:

• Buyback tahunan: sekitar $1.8 billions

• Dengan kelipatan market cap / buyback 8,5 → implied market cap ≈ $15.4 billions

• HYPE beredar sekitar 337 juta → implied price ≈ $45–50

Skenario 2: Kondisi Basis

Kondisi basis: volume perdagangan perpetual contract on-chain berlipat ganda, pangsa Hyperliquid meningkat, harga HYPE berada di kisaran $80 hingga $90.

Asumsi:

• Total volume perdagangan DEX perpetual: 2 kali lipat dari hari ini

• Pangsa Hyperliquid: sekitar 30%

Hasil:

• Buyback tahunan: sekitar $3.34 billions

• Dengan kelipatan 8,5 → implied market cap ≈ $28.4 billions

• HYPE beredar sekitar 337 juta → implied price ≈ $80–90

Skenario 3: Kondisi Bullish

Kondisi bullish: volume perdagangan perpetual contract on-chain tumbuh 3 kali lipat, Hyperliquid menjadi platform dominan, dengan kelipatan 8,5 yang sama, harga HYPE mencapai kisaran $160–180 ke atas.

Asumsi:

• Total volume perdagangan DEX perpetual: 3 kali lipat dari hari ini

• Pangsa Hyperliquid: sekitar 40%

Hasil:

• Buyback tahunan: sekitar $6.68 billions

• Dengan kelipatan 8,5 → implied market cap ≈ $56.8 billions beredar

• HYPE sekitar 337 juta → implied price ≈ $160–180

Penting untuk dicatat:

Ini bukan target harga. Mereka tidak memasukkan potensi kenaikan tambahan dari biaya gas HyperEVM, produk baru, sentimen pasar secara keseluruhan, atau perubahan kelipatan (naik atau turun).

Mereka hanya menunjukkan:

• Menggunakan model ekonomi biaya / buyback saat ini

• Menerapkan kelipatan market cap / buyback tetap 8,5 kali

• Membiarkan volume perdagangan dan pangsa pasar mendorong perubahan angka buyback

Jika pada tahun 2026 terjadi musim altcoin penuh dan skenario bullish menjadi kenyataan, saya percaya $250 adalah angka yang realistis untuk HYPE.

Mengapa Saya Bullish

Alasan mengapa saya tertarik dengan skenario ini adalah sebagai berikut:

• Arus kas nyata dan terlihat: Hyperliquid sudah menghasilkan pendapatan protokol lebih dari $1.3 billions per tahun, dan sekitar 97% diinvestasikan ke buyback HYPE.

• Desain yang sederhana dan agresif: 97% dari semua biaya bursa dialokasikan ke Dana Bantuan yang membeli kembali HYPE di pasar terbuka, ini hampir merupakan bentuk paling murni dari tokenomics.

• Pertumbuhan DEX perpetual: perpetual contract on-chain benar-benar mulai merebut pangsa dari derivatif bursa terpusat.

• Hyperliquid sering memimpin dalam pendapatan DeFi harian dan buyback. Potensi nilai HyperEVM: lebih banyak aplikasi dan pasar HIP-3 berarti lebih banyak konsumsi biaya gas HYPE + lebih banyak saluran biaya yang masuk ke Dana Bantuan yang sama.

Secara keseluruhan: pertumbuhan volume perdagangan + porsi biaya tinggi + 97% buyback + kelipatan 8,5 kali, jika Hyperliquid terus berkinerja baik, ini memberikan jalur yang sangat jelas dan rasional untuk kenaikan harga.

Pikiran Akhir

Bagi saya, argumen bullish untuk HYPE bukan karena narasi "angka naik", melainkan:

• Kombinasi DEX perpetual dengan likuiditas dan kedalaman sangat tinggi + L1, yang sudah menghasilkan volume perdagangan miliaran dolar.

• Model token di mana sekitar 97% biaya transaksi secara mekanis didaur ulang untuk buyback HYPE.

Inilah dasar argumen saya ketika saya mengatakan saya sangat bullish terhadap HYPE.