Proyek kripto yang masih antre untuk listing di tengah pasar bearish ini

Perpaduan antara kripto dan keuangan tradisional berlangsung lebih cepat dari yang dibayangkan semua orang.

Platform perdagangan mengakuisisi infrastruktur, platform kontrak perpetual meluncurkan indeks saham, stablecoin masuk ke jaringan pembayaran, dana BUIDL milik BlackRock mengubah pembagian dividen on-chain menjadi operasi harian, bahkan Intercontinental Exchange bersedia membayar hingga 2 miliar dolar AS untuk sebuah platform pasar prediksi. Perusahaan kripto yang melantai di bursa tidak lagi menjadi simbol “pembelotan dari on-chain”, melainkan keuangan tradisional yang secara aktif merangkul dan ingin mengunci pertumbuhan berikutnya ke dalam sistem mereka sendiri.

Bagi proyek kripto yang sedang mengejar IPO, ini adalah peluang sekaligus pemeriksaan menyeluruh. Karena begitu memilih untuk masuk ke pasar publik, mereka tidak lagi hanya bisa bercerita lewat harga token, melainkan harus menghadapi laporan keuangan kuartalan, audit, pertanggungjawaban dewan direksi, bahkan investor nilai yang tidak peduli narasi, hanya peduli arus kas. Kelompok ini akan lebih tenang, lebih kejam, dan juga lebih nyata dibandingkan pemain on-chain.

Peluncuran ETF spot dalam dua tahun terakhir telah membuat aset kripto untuk pertama kalinya mendapatkan “legitimasi” di bawah kerangka regulasi arus utama. Kini, gelombang IPO menandakan satu hal lain: proyek kripto mulai diperlakukan sebagai perusahaan, bukan lagi sekadar instrumen spekulasi. Ini akan mengubah logika narasi industri, serta membentuk ulang siapa yang berhak masuk ke panggung inti putaran berikutnya.

Selanjutnya, mari kita sorot proyek-proyek kripto yang sedang antre menuju IPO.

Grayscale（Manajemen Aset/ETF）

Grayscale Investments didirikan pada tahun 2013, merupakan perusahaan manajemen aset kripto terbesar di dunia, mengelola sekitar 35 miliar dolar AS aset. Perusahaan ini menawarkan lebih dari 40 produk, mencakup 45 token, termasuk bitcoin ETF (GBTC), ethereum, solana, dan lain-lain, menyediakan saluran investasi aset kripto yang mudah bagi investor institusi dan ritel. Investor utama adalah induk perusahaan Digital Currency Group yang memegang sekitar 70% saham.

Kemajuan IPO:

Status saat ini: Telah secara resmi mengajukan permohonan IPO;

Kemajuan terbaru: Pada 13 November 2025, mengajukan dokumen pendaftaran S-1 ke SEC, berencana melantai di New York Stock Exchange dengan kode saham "GRAY". Penjamin emisi utama termasuk Morgan Stanley, BofA Securities, Jefferies, dan Cantor. Data keuangan menunjukkan pendapatan selama 9 bulan pertama tahun 2025 sebesar 173,3 juta dolar AS (turun 20% YoY), laba bersih 203,3 juta dolar AS;

Perkiraan waktu IPO: Akhir 2025 hingga awal 2026;

BitGo（Layanan Kustodian）

BitGo didirikan pada tahun 2013, merupakan penyedia layanan kustodian aset digital institusi terkemuka. Mendukung lebih dari 1.400 aset digital, melayani lebih dari 4.600 klien institusi dan 1,1 juta pengguna, mengelola sekitar 104 miliar dolar AS aset. Menyediakan layanan kustodian yang patuh, dompet multi-signature, staking, eksekusi perdagangan, dan lain-lain, dengan perlindungan asuransi hingga 250 juta dolar AS.

Riwayat Pendanaan:

Pada tahun 2021, Galaxy Digital mengumumkan akuisisi BitGo senilai 1,2 miliar dolar AS, namun akhirnya membatalkan transaksi tersebut. Setelah kegagalan transaksi itu, BitGo mengumpulkan pendanaan baru, yang paling menonjol adalah putaran pendanaan 100 juta dolar AS pada tahun 2023, sehingga valuasi perusahaan mencapai 1,75 miliar dolar AS.

Kemajuan IPO:

Status saat ini: Telah mengajukan permohonan IPO;

Kemajuan terbaru: Pada 22 September 2025, secara diam-diam mengajukan dokumen S-1, dan pada 13 November melakukan revisi terbuka, berencana melantai di New York Stock Exchange dengan kode saham "BTGO". Hingga 30 Juni 2025, aset platform mencapai 90,3 miliar dolar AS, pendapatan tahunan tumbuh lebih dari 4 kali lipat. Penjamin emisi utama termasuk Goldman Sachs dan Morgan Stanley;

Perkiraan waktu IPO: Kuartal keempat 2025 hingga kuartal pertama 2026;

Consensys（Induk MetaMask）

Consensys adalah perusahaan perangkat lunak blockchain yang berfokus pada ekosistem ethereum, didirikan pada tahun 2014 oleh salah satu pendiri ethereum, Joseph Lubin. Perusahaan ini memiliki produk inti seperti MetaMask (dompet self-custody dengan lebih dari 30 juta pengguna aktif bulanan), Infura (infrastruktur API untuk pengembang), Besu (klien ethereum untuk perusahaan), dan Linea (solusi Layer 2 zkEVM), serta mendukung perusahaan manajemen dana ethereum, SharpLink.

Riwayat Pendanaan:

Pada putaran pendanaan tahun 2022, Consensys bernilai sekitar 7 miliar dolar AS. Pada tahun yang sama, perusahaan mengumpulkan 450 juta dolar AS yang dipimpin oleh ParaFi Capital, sebelumnya juga menerima banyak pendanaan untuk mendukung rencana pengembangan infrastruktur Web3;

Total pendanaan: sekitar 725 juta dolar AS;

Investor utama: SoftBank Vision Fund 2, Microsoft, Temasek, JPMorgan, dan lain-lain;

Kemajuan IPO:

Status saat ini: Dalam persiapan aktif, penjamin emisi telah dipilih;

Kemajuan terbaru: Pada 29 Oktober 2025, memilih JPMorgan dan Goldman Sachs sebagai penjamin emisi utama, menandai masuknya IPO ke tahap persiapan substansial. Dengan SEC pada Februari 2025 mencabut gugatan terhadap fitur staking MetaMask, lingkungan regulasi membaik secara signifikan. Perusahaan telah melakukan restrukturisasi internal dan optimasi biaya, serta pada 28 Oktober meluncurkan program insentif MetaMask Rewards senilai 30 juta dolar AS;

Perkiraan waktu IPO: Paling cepat 2026, dokumen S-1 belum diajukan;

OKX（Platform Perdagangan Terpusat）

OKX didirikan pada tahun 2013, merupakan platform perdagangan kripto terbesar kedua di dunia. Menyediakan perdagangan spot, derivatif, dompet DeFi, pasar NFT, dan lain-lain, mendukung lebih dari 130 jaringan, memiliki lisensi di AS, UEA, Singapura, dan negara lain, serta mempekerjakan lebih dari 5.000 orang di seluruh dunia.

Kemajuan IPO:

Status saat ini: Tidak diketahui;

Kemajuan terbaru: Pada Juni 2025, CMO menyatakan “pasti akan mempertimbangkan IPO di masa depan, kemungkinan besar di AS”. Pada April 2025, kembali memasuki pasar AS, mencapai kesepakatan penyelesaian 500 juta dolar AS dengan Departemen Kehakiman, mendirikan kantor pusat di San Jose, dan menunjuk mantan eksekutif Barclays sebagai CEO AS. Saat ini fokus pada ekspansi pasar AS dan pembangunan kepatuhan;

Perkiraan waktu IPO: Belum ditentukan;

Kraken（Platform Perdagangan Terpusat）

Kraken didirikan pada tahun 2011, berkantor pusat di San Francisco, merupakan platform perdagangan kripto yang patuh dan terkenal secara global. Mendukung perdagangan lebih dari 400 mata uang kripto, melayani 15 juta pengguna di lebih dari 190 negara. Pendapatan tahun 2025 sebesar 1,5 miliar dolar AS (naik 128% YoY), EBITDA yang disesuaikan sebesar 424 juta dolar AS.

Riwayat Pendanaan:

Total pendanaan: sekitar 622 juta dolar AS;

Pendanaan terbaru (September 2025): 500 juta dolar AS, valuasi pasca-pendanaan 15 miliar dolar AS, dipimpin oleh Tribe Capital;

Investasi penting: Pada tahun 2025 mengakuisisi NinjaTrader (1,5 miliar dolar AS) dan Small Exchange (100 juta dolar AS);

Kemajuan IPO:

Status saat ini: Aktif mempersiapkan IPO tahun 2026;

Kemajuan terbaru: Berencana melantai di Nasdaq pada kuartal pertama 2026, saat ini bekerja sama dengan Goldman Sachs dan JPMorgan untuk mengumpulkan hingga 1 miliar dolar AS dalam bentuk utang/ekuitas. Pendapatan kuartal pertama 2025 sebesar 472 juta dolar AS (naik 19% YoY), EBITDA yang disesuaikan sebesar 187 juta dolar AS. Co-CEO menekankan “tidak terburu-buru untuk IPO”, fokus pada kejelasan regulasi;

Perkiraan waktu IPO: Kuartal pertama 2026;

FalconX（Broker Utama/Platform OTC）

FalconX didirikan pada tahun 2018, merupakan broker utama aset digital institusi, menyediakan layanan perdagangan, pembiayaan, kustodian, dan likuiditas untuk institusi keuangan, hedge fund, dan lainnya. Telah memfasilitasi volume perdagangan lebih dari 2 triliun dolar AS, melayani lebih dari 2.000 klien.

Riwayat Pendanaan:

Total pendanaan: sekitar 527 juta dolar AS;

Pendanaan putaran D (Juni 2022): 150 juta dolar AS, valuasi pasca-pendanaan 8 miliar dolar AS;

Investor utama: Tiger Global, B Capital, GIC (Government of Singapore Investment Corporation), dan lain-lain;

Kemajuan IPO:

Status saat ini: Tahap diskusi awal;

Kemajuan terbaru: Pada Oktober 2025, mengakuisisi 21Shares (penerbit ETP Swiss dengan aset kelolaan 11 miliar dolar AS), pada Mei menjalin kerja sama strategis dengan Standard Chartered. Dilaporkan kemungkinan paling cepat mengajukan dokumen S-1 pada akhir 2025, namun belum ada konfirmasi bankir atau jadwal resmi;

Perkiraan waktu IPO: Akhir 2025 hingga 2026, masih dalam pembahasan;

Animoca Brands（Game/Investasi）

Animoca Brands didirikan pada tahun 2014, merupakan perusahaan game dan investasi Web3 asal Hong Kong, mengembangkan game blockchain seperti The Sandbox, serta memiliki portofolio lebih dari 600 proyek Web3. Pada tahun 2020, Animoca didepak dari Australian Securities Exchange karena terkait token digital yang tidak teregulasi, namun kemudian berhasil bertransformasi menjadi raksasa industri regional. Perusahaan ini kini memiliki saham di lebih dari 620 perusahaan, termasuk platform NFT OpenSea, bursa kripto Kraken, dan perusahaan pengembang perangkat lunak Consensys. Pendapatan tahunan 2024 mencapai 314 juta dolar AS, cadangan kas dan stablecoin hampir 300 juta dolar AS. Saat ini memiliki lebih dari 700 karyawan, total pendanaan lebih dari 700 juta dolar AS, valuasi terbaru sekitar 9 miliar dolar AS.

Kemajuan IPO:

Status saat ini: Berencana kembali ke pasar publik melalui reverse merger;

Kemajuan terbaru: Pada 3 November 2025, mengumumkan penandatanganan Letter of Intent non-binding untuk reverse merger dengan Currenc Group Inc. (CURR) yang terdaftar di Nasdaq. Setelah transaksi selesai, pemegang saham Animoca akan memiliki sekitar 95% saham entitas gabungan, valuasi pasca-transaksi sekitar 2,4 miliar dolar AS. Target penyelesaian transaksi pada kuartal ketiga 2026;

Perkiraan waktu IPO: Kuartal ketiga 2026 melalui reverse merger di Nasdaq;

Blockchain.com（Dompet + Broker）

Blockchain.com didirikan pada tahun 2011, awalnya sebagai penjelajah blockchain bitcoin, kini telah berkembang menjadi platform layanan keuangan kripto global. Telah membuat lebih dari 90 juta dompet, memproses transaksi lebih dari 1 triliun dolar AS, menyediakan layanan dompet self-custody, broker, dan platform perdagangan di lebih dari 200 negara.

Riwayat Pendanaan:

Total pendanaan: sekitar 1,17 miliar dolar AS;

Pendanaan putaran E (November 2023): Penutupan tahap pertama 110 juta dolar AS, valuasi pasca-pendanaan sekitar 7 miliar dolar AS;

Investor utama: Lightspeed, DST Global, Google Ventures, Coinbase Ventures, dan lain-lain;

Kemajuan IPO:

Status saat ini: Mempersiapkan IPO AS tahun 2026;

Kemajuan terbaru: Menargetkan IPO di bursa AS pada tahun 2026, pada Oktober 2025 sempat mempertimbangkan merger SPAC namun beralih ke jalur IPO tradisional. Telah menunjuk Co-CEO dan menambah anggota dewan berpengalaman, termasuk mantan Ketua Global KPMG Timothy P. Flynn. Pendapatan tumbuh sekitar 1.500% dalam empat tahun terakhir;

Perkiraan waktu IPO: Tahun 2026, bursa dan waktu spesifik masih menunggu konfirmasi;

Bithumb（Platform Perdagangan Kripto Korea Selatan）

Bithumb didirikan pada tahun 2014, merupakan salah satu platform perdagangan kripto terbesar di Korea Selatan, mendukung perdagangan lebih dari 320 aset digital, terutama dalam denominasi won Korea. Beroperasi di bawah pengawasan Financial Services Commission Korea, menyediakan perdagangan spot, staking, dan layanan perdagangan otomatis.

Riwayat Pendanaan:

Total pendanaan: 200 juta dolar AS;

Pendanaan putaran A (15 April 2019): 200 juta dolar AS, digunakan untuk pertumbuhan platform dan peningkatan keamanan;

Kemajuan IPO:

Status saat ini: Bersiap untuk melantai di KOSDAQ;

Kemajuan terbaru: Pada tahun 2023 memilih Samsung Securities sebagai penjamin emisi, pada 31 Juli 2025 melakukan restrukturisasi, memisahkan menjadi Bithumb Korea (bisnis perdagangan inti) dan Bithumb A (bisnis investasi dan lainnya) untuk meningkatkan transparansi. Berencana melantai di sektor teknologi KOSDAQ Korea;

Perkiraan waktu IPO: Akhir 2025 atau awal 2026, menunggu persetujuan regulator;