Pasar bearish Bitcoin ATAU perangkap bearish? Inilah yang dikatakan oleh 'quants' Anda
Bitcoin yang mempertahankan harga di atas $100.000 seharusnya menandakan kedatangannya sebagai aset institusional yang matang. Namun, pembalikan mendadak di bawah ambang tersebut telah membuat para trader gelisah dan membangkitkan kembali ketakutan akan musim dingin kripto berikutnya.
Pada 4 November, Bitcoin sempat turun ke level terendah sejak Mei di $99.075, sebelum pulih ke sekitar $102.437 pada saat artikel ini ditulis. Meskipun harga pulih, BTC masih turun sekitar 3% dari puncak hari itu di $104.777, menurut data dari CryptoSlate.
Kinerja harga ini menyebabkan Bitcoin tertinggal dari US Treasuries untuk pertama kalinya tahun ini, menghapus salah satu perdagangan makro paling populer di 2025.
Namun para analis mengatakan pergerakan ini mencerminkan reset struktural, bukan keruntuhan sistemik.
Mengapa harga Bitcoin turun?
Pemegang jangka panjang telah memainkan peran signifikan dalam mendorong tren penurunan aset digital utama ini dengan merealisasikan keuntungan pada tingkat rekor.
Analis Bitcoin James Van Straten mencatat bahwa kelompok ini telah menjual lebih dari 362.000 BTC, setara dengan sekitar 3.100 BTC per hari, sejak Juli. Menurutnya, laju ini meningkat selama tiga minggu terakhir menjadi hampir 9.000 BTC per hari.
Analis lain, Johan Bergman, menyarankan totalnya bisa lebih tinggi lagi. Ia menghitung bahwa keuntungan terealisasi kumulatif kelompok LTH meningkat dari $600 miliar pada Juni menjadi $754 miliar hingga hari ini.
Menurutnya:
“Dengan asumsi mereka menjual pada harga rata-rata $110.000, itu sekitar $72.000 keuntungan per koin. Jadi, $154B / $72K ≈ 2,1 juta koin terjual.”
Data dari James Check di CheckOnChain lebih lanjut mengungkapkan bahwa Bitcoin saat ini menghadapi tekanan jual bulanan sebesar $34 miliar seiring koin-koin lama kembali ke bursa.
Arus masuk tersebut sebagian besar telah mengimbangi permintaan yang melemah dari ETF dan kas perusahaan, beberapa di antaranya telah mengalihkan fokus ke pembelian kembali saham alih-alih alokasi kripto baru.
Pada saat yang sama, aktivitas spekulatif juga mulai memudar di pasar.
Data dari Glassnode menunjukkan bahwa tingkat pendanaan untuk perpetual futures telah menurun sebesar 62% sejak Agustus, dari sekitar $338 juta menjadi $127 juta per bulan, mencerminkan leverage yang lebih rendah.
Perusahaan tersebut menyatakan:
“Ini menyoroti tren penurunan makro yang jelas dalam selera spekulatif, karena trader semakin enggan membayar bunga untuk mempertahankan posisi long.”
Sementara itu, memudarnya antusiasme terjadi di tengah pengetatan likuiditas global.
Penutupan pemerintah AS yang berkepanjangan, yang merupakan salah satu yang terlama dalam sejarah, telah membekukan sekitar $150 miliar di Treasury General Account, menghilangkan likuiditas yang biasanya beredar melalui aset berisiko.
Cofounder BitMEX Arthur Hayes mencatat bahwa sejak kenaikan plafon utang pada Juli, likuiditas dolar telah menurun sekitar 8%, sementara Bitcoin turun 5%, memperkuat korelasi antara keduanya.
$95K menjadi titik stres pasar
Karena gelombang aktivitas penjualan ini, Check memperkirakan bahwa 57% dari seluruh dolar yang diinvestasikan di Bitcoin kini berada dalam posisi rugi. Model cost-basis miliknya, yang menilai setiap koin berdasarkan transaksi on-chain terakhirnya, mencerminkan apa yang ia sebut sebagai bias kebaruan pasar.
Ia menulis:
“Kami menilai setiap koin saat terakhir kali ditransaksikan secara onchain, dan ini membantu kami menafsirkan sentimen berdasarkan bias kebaruan kami. Kami tidak terlalu memikirkan koin dari siklus sebelumnya dibandingkan dengan yang kami beli 3 hari lalu.”
Dengan mempertimbangkan hal ini, ia menunjukkan bahwa sekitar 63% modal yang diinvestasikan memiliki cost basis di atas $95.000, menjadikan level tersebut sebagai dukungan psikologis dan struktural utama.
Ia juga mencatat bahwa kerugian yang belum terealisasi hampir mencapai $20 miliar, atau sekitar 3% dari kapitalisasi pasar. Secara historis, pasar bearish dimulai ketika kerugian yang belum terealisasi melebihi 10%.
Oleh karena itu, jika harga turun di bawah $95.000, ia memperkirakan sentimen akan memburuk. Koreksi sebelumnya pada 2024 dan awal 2025 stabil ketika kerugian mencapai 7–8% dari kapitalisasi pasar. Penurunan lebih dalam dapat menandakan fase bearish baru sedang berlangsung.
Check mencatat:
“Jelas tidak ada yang ingin membuat prediksi itu SETELAH harga sudah turun, itulah mengapa $95k adalah garis penting yang harus dipertahankan, karena jika turun di bawahnya akan memburuk.”
Apakah ini awal pasar bearish?
Analis industri masih terpecah apakah penurunan terbaru Bitcoin menandai awal tren turun baru atau hanya reset di tengah siklus.
Check berkata:
“Telah terjadi rotasi koin yang luar biasa pada 2025, dan sebagian besar terjadi di atas $95k. Kami tidak ingin melihat harga turun di bawah $95k, tetapi saya juga berharap para bull akan berjuang keras untuk mempertahankannya. Bersiaplah untuk bear, tapi jangan percaya para pesimis.”
Namun, dalam catatan terbaru berjudul “Hallelujah,” Hayes membingkai penurunan ini sebagai akibat dari kelangkaan dolar sementara, bukan kegagalan struktural.
Menurutnya, penerbitan surat utang Treasury yang besar telah menyedot likuiditas dari pasar uang. Namun, ia percaya dinamika ini akan berbalik setelah pembuat kebijakan membuka kembali pemerintah dan melanjutkan ekspansi neraca.
Ia menulis:
“Jika kondisi pasar uang saat ini bertahan, tumpukan utang Treasury tumbuh secara eksponensial, saldo SRF harus tumbuh sebagai pemberi pinjaman terakhir. Saat saldo SRF tumbuh, jumlah dolar fiat di dunia juga bertambah. Fenomena ini akan menyalakan kembali pasar bull Bitcoin.”
Sementara itu, Matt Hougan, chief investment officer di Bitwise Asset Management, berbagi optimisme jangka panjang Hayes namun membingkainya dalam kematangan Bitcoin yang terus berkembang.
Di CNBC, ia menggambarkan penurunan baru-baru ini sebagai “kisah dua pasar,” di mana trader ritel menyerah di tengah likuidasi leverage sementara institusi diam-diam meningkatkan eksposur.
Dengan mempertimbangkan hal ini, Hougan menekankan bahwa prospek risiko-terkoreksi BTC tetap tak tertandingi, tetapi masa pengembalian 100x per tahun telah berlalu. Ia menambahkan:
“Kita tidak mungkin melihat pengembalian 100x dalam satu tahun. Namun masih ada potensi kenaikan besar setelah fase distribusi selesai…[Namun, kami masih] percaya bitcoin akan mencapai $1,3 juta pada 2035, dan saya pribadi merasa kami masih konservatif.”
Pada saat yang sama, ia percaya era alokasi 1% BTC telah berakhir karena volatilitasnya yang lebih rendah membuatnya lebih menarik untuk dimiliki.
Hougan menyimpulkan:
“Sebagai pengalokasi, respons saya terhadap dinamika ini bukanlah menjual aset—bagaimanapun, kami memperkirakan bitcoin akan menjadi aset besar dengan kinerja terbaik di dunia selama dekade berikutnya—tetapi justru membeli lebih banyak. Dengan kata lain, volatilitas yang lebih rendah berarti lebih aman untuk memiliki lebih banyak sesuatu.”
Artikel Bitcoin bear market OR bear trap? Here’s what your ‘quants’ are saying pertama kali muncul di CryptoSlate.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Dari nol hingga puncak, bagaimana cara bangkit dari keterpurukan di dunia kripto?
Kerugian nyata yang ditimbulkan oleh runtuhnya portofolio investasi bukan hanya kerugian finansial, tetapi juga kehancuran kepercayaan diri.
Black Swan tidak akan menghancurkan pasar kripto—mereka justru membuat sistem menjadi lebih kuat
Berita trending
LainnyaHarga kripto
Lainnya
