Long Ethereum Tidak Panik: Analisis Kepercayaan Pasar Setelah Likuidasi Senilai 232 Juta Dolar

ETH Long Tidak Terpengaruh oleh Penurunan Tak Terduga di Bawah $3.700: Analisis Penyebab

Potensi rebound harga Ethereum bergantung pada perbaikan data kredit dan tenaga kerja AS, karena setelah likuidasi baru-baru ini dan volatilitas pasar derivatif, para trader menunjukkan sikap hati-hati.

Premi futures ETH menunjukkan bahwa meskipun saham perbankan rebound dari kekhawatiran kredit baru-baru ini, para trader tetap berhati-hati dan menghindari penggunaan leverage tinggi.

Aktivitas whale Ethereum di sekitar $3.700 menunjukkan keyakinan bearish yang terbatas, meskipun kepercayaan untuk segera kembali ke $4.500 masih rendah.

Pada hari Jumat lalu, Ethereum turun 9,5%, kembali menguji level $3.700 dan memicu likuidasi long leverage sebesar $232 juta dalam 48 jam. Koreksi tak terduga ini terjadi di tengah penurunan selera risiko yang lebih luas, yang dipicu oleh dua bank regional AS yang mengumumkan pencadangan kerugian atas pinjaman bermasalah, memicu kekhawatiran kredit.

Data derivatif Ethereum menunjukkan bahwa trader long mengalami kecemasan moderat, namun posisi whale menunjukkan bahwa sebagian besar tidak mengantisipasi penurunan lebih dalam. Pertanyaan kunci saat ini adalah apakah dukungan di $3.700 dapat bertahan di tengah meningkatnya risiko makro.

ETH 30-day options delta skew (put-call) di Deribit. Sumber: laevitas.ch

Skew 25-delta opsi Ethereum melonjak ke 14% pada hari Kamis, level yang sulit dipertahankan dalam jangka panjang dan biasanya terkait dengan fase peningkatan kepanikan pasar. Trader membayar premi untuk opsi put (jual), menunjukkan bahwa market maker masih khawatir terhadap risiko penurunan. Dalam kondisi pasar normal, skew biasanya berfluktuasi antara -6% hingga +6%.

S&P Regional Banks Select Industry Index pada hari Jumat pulih sebagian dari penurunan hari Kamis, naik 1,5%. Namun, kekhawatiran kredit telah meninggalkan jejak pada institusi keuangan besar seperti JPMorgan (JP Morgan, JPM) dan Jefferies Financial Group (Jefferies Financial Group, JEF), yang keduanya melaporkan kerugian terkait industri otomotif. Menurut Yahoo Finance, pertumbuhan tercepat dalam bisnis perbankan AS adalah pada pinjaman otomotif.

Presiden Bundesbank Jerman, anggota Dewan Pengelola ECB Joachim Nagel, memperingatkan bahwa pasar kredit swasta dapat menimbulkan "efek limpahan", menyebutnya sebagai "risiko regulasi". Nagel mengatakan kepada CNBC bahwa pasar kredit swasta global telah melampaui $1 triliun, dan menambahkan: "Sebagai regulator, kita harus memantau pasar ini dengan cermat."

ETH 30-day futures annualized premium. Sumber:  laevitas.ch

Premi futures bulanan ETH dibandingkan pasar spot turun menjadi 4%, di bawah ambang netral 5%. Sentimen trader sebelumnya telah terguncang oleh flash crash pada 10 Oktober, sementara fase bullish signifikan terakhir terjadi pada awal Februari. Trader Ethereum semakin meragukan kekuatan momentum bullish yang berkelanjutan.

Ketegangan Perdagangan AS-Tiongkok Meningkat, Namun Whale ETH Tidak Bearish

Kecemasan trader sebagian berasal dari memburuknya hubungan AS-Tiongkok, dengan perang dagang yang sedang berlangsung memasuki tahap baru, termasuk pembatasan ekspor mineral langka dan sanksi terhadap perusahaan pelayaran Korea Selatan. Presiden AS Donald Trump pada 10 Oktober menyatakan bahwa AS dapat memberlakukan tarif tambahan 100% pada barang-barang Tiongkok mulai 1 November.

Untuk menilai apakah whale Ethereum benar-benar bertaruh pada penurunan lebih lanjut, atau hanya melakukan hedging di tengah memburuknya lingkungan makro, dapat dianalisis posisi trader papan atas di bursa derivatif. Indikator ini menggabungkan data dari futures, margin, dan pasar spot, memberikan perspektif yang lebih jelas tentang sentimen pasar jangka pendek.

Top traders long-to-short di bursa derivatif. Sumber: CoinGlass

Top trader di Binance mengurangi taruhan long (bullish) dari Selasa hingga Kamis, namun kemudian mengubah strategi dan menambah posisi ETH meskipun harga lemah. Sebaliknya, top trader di OKX mencoba mengambil posisi di sekitar $3.900, namun akhirnya keluar saat harga turun ke $3.700.

Pasar derivatif ETH tidak menunjukkan sinyal peringatan—justru sebaliknya. Setelah volatilitas ekstrem pada 10 Oktober, keraguan long untuk menggunakan posisi leverage adalah sinyal yang sehat. Namun, jalan Ethereum menuju $4.500 kemungkinan besar bergantung pada sinyal yang lebih jelas dari kondisi kredit AS dan data pasar tenaga kerja, yang berarti setiap rebound mungkin membutuhkan waktu.