Poin-poin utama:
Koreksi Ether sejalan dengan pergerakan altcoin secara umum, dengan likuidasi diimbangi oleh open interest yang stabil.
Data opsi Ether dan pendanaan perpetual menunjukkan permintaan bullish yang lebih lemah, namun tidak ada pemicu penjualan yang didorong oleh derivatif.
Ether (ETH) mengalami koreksi sebesar 9,2% dalam waktu kurang dari 12 jam setelah pergerakan risk-off di pasar cryptocurrency. Meskipun terjadi likuidasi paksa lebih dari $500 juta dari posisi leverage bullish, pembeli masuk di sekitar $4.150. Para trader kini memperdebatkan apakah aksi jual tersebut berlebihan dan apakah masih ada ruang untuk koreksi lebih lanjut di bawah $4.000.
Penurunan Ether hampir identik dengan pasar altcoin secara umum, menunjukkan tidak ada kekhawatiran spesifik terkait ekosistem Ethereum. Meskipun futures ETH mencatat likuidasi 24 jam yang jauh lebih tinggi, hal ini sebagian besar mencerminkan open interest yang tinggi dan penggunaan derivatif yang lebih luas seperti opsi, bukan sinyal leverage berlebihan dari posisi bullish.
Open interest agregat pada futures Ether tercatat sebesar $63,7 miliar pada hari Minggu, sementara SOL (SOL), XRP (XRP), BNB (BNB), dan Cardano (ADA) secara gabungan mencapai $32,3 miliar, menurut data CoinGlass. Yang penting, open interest futures Ether tetap relatif tidak berubah di 14,2 juta ETH pada hari Senin dibandingkan hari sebelumnya, yang menunjukkan bahwa efek likuidasi diimbangi oleh penambahan posisi leverage baru.
Derivatif Ether tidak menunjukkan tanda-tanda bullish berlebihan
Untuk menentukan apakah para trader Ether mengubah pandangan mereka setelah pergerakan harga negatif yang tiba-tiba, penting untuk menilai premi futures bulanan ETH. Dalam kondisi netral, kontrak ini biasanya diperdagangkan 5% hingga 10% di atas pasar spot untuk memperhitungkan periode penyelesaian yang lebih lama. Permintaan kuat untuk posisi short dapat mendorong premi di bawah level tersebut.
Premi tahunan futures bulanan Ether turun ke titik terendah dalam tiga bulan, menyoroti lemahnya permintaan untuk posisi long leverage. Data mengonfirmasi kurangnya kepercayaan dari pihak bullish sejak hari Sabtu, ketika premi ETH turun di bawah ambang netral 5%.
Kontrak perpetual ETH adalah alat yang berguna untuk mengonfirmasi sentimen trader. Dalam kondisi netral, tingkat pendanaan tahunan seharusnya berkisar antara 6% hingga 12%.
Tingkat pendanaan futures perpetual Ether sempat turun ke -6%, kemudian pulih ke -1% pada hari Senin. Metrik ini sudah turun di bawah level netral 6% pada hari Kamis, menantang anggapan bahwa likuidasi berantai terutama disebabkan oleh leverage bullish yang berlebihan.
Permintaan institusional seharusnya mendorong rebound ETH
Masih mungkin bahwa sekelompok kecil entitas melakukan posisi yang terlalu optimis, namun pemicu awal pelemahan Ether tidak jelas dan tampaknya menyebabkan trader cryptocurrency lain melakukan panic selling.
Opsi Ether memberikan cara lain untuk menguji apakah trader profesional mengantisipasi penurunan tajam. Jika memang ada posisi awal, bahkan oleh beberapa entitas, permintaan untuk opsi put (jual) akan melonjak dibandingkan kontrak call (beli). Biasanya, rasio di atas 150% yang menguntungkan put menandakan ketakutan kuat akan koreksi.
Terkait: BitMine memegang lebih dari 2% pasokan ETH, mengumumkan penawaran $365M
Di Deribit, volume opsi put-to-call Ether berada di sekitar 80% dari Rabu hingga Minggu, sejalan dengan rata-rata 30 hari. Secara keseluruhan, data derivatif ETH menunjukkan melemahnya permintaan untuk eksposur bullish, namun tidak ada indikasi bahwa pasar derivatif menjadi asal mula penurunan.
Sebaliknya, bukti menunjukkan likuidasi futures merupakan hasil dari panic selling, yang sementara waktu menurunkan selera risiko. Namun, hal ini seharusnya tidak menjadi kekhawatiran jangka panjang mengingat pergerakan Ether sejalan dengan altcoin utama lainnya. Prospek ETH untuk kembali ke $4.600 tetap didukung oleh cadangan korporasi yang meningkat dan permintaan yang tumbuh untuk spot Ether exchange-traded funds (ETF).
