Inilah Alasan Mengapa Solana Bisa Mengungguli Bitcoin dan Ethereum

Solana tidak membutuhkan setelan jas tiga potong untuk meyakinkan. Jaringannya berkembang pesat, dan terkadang melawan kebiasaan umum di dunia kripto. Pantera Capital mengatakannya secara blak-blakan: kita sedang mendekati titik kritis. Pasar, mungkin, belum menyesuaikan kacamatanya.

Pantera, waktu yang tepat dan siklus adopsi baru

Berbeda dengan Bitcoin, yang jaringannya sudah berjalan dengan kecepatan penuh, dan Ethereum, yang kini didukung oleh serangkaian ETF dan tercatat di neraca perusahaan besar, Solana masih sangat kurang terwakili dalam portofolio institusi. Kurang dari 1% pasokannya dimiliki oleh pelaku profesional, dibandingkan sekitar 16% untuk BTC dan 7% untuk ETH. Dengan kata lain: jalan tol masih terbuka lebar.

Bagi Pantera Capital, adopsi bukan hanya soal logo di brosur. Ini diukur melalui kasus penggunaan. Stripe dan PayPal membangun di atas Solana. Ini bukan pernyataan kosong: ini adalah sinyal tentang relevansi jaringan untuk arus dunia nyata.

Akhirnya, potensi pemicu. Belum ada ETF untuk Solana. Ini adalah kelemahan... dan mungkin opsi gratis terbesar saat ini. Jika persetujuan datang, permintaan bisa meluap dari saluran yang ada, dan kesenjangan alokasi institusi bisa tertutup secara tiba-tiba. Transisi alami ke topik yang rumit dan menarik: manajemen kas dalam SOL.

Treasury SOL: imbal hasil, throughput, dan efek bola salju

Mari mulai dari imbal hasil. Staking SOL biasanya memberikan hasil bruto 7 hingga 8%. ETH sekitar 3 hingga 4%. BTC, nol. Untuk treasury perusahaan, perbedaannya bukan sekadar kosmetik: ini menciptakan arus kas yang dapat diinvestasikan kembali, meningkatkan nilai aset bersih lebih cepat, dan lebih baik dalam meratakan siklus penurunan.

Beralih ke throughput. Solana menangani lebih banyak interaksi pengguna dan transaksi dibandingkan sebagian besar pesaingnya. Ini bukan sekadar prestasi teknis. Ini tentang kenyamanan pengguna: biaya rendah, finalitas cepat, permukaan eksperimen yang lebih luas. Untuk perusahaan yang menginginkan pembayaran, kupon, poin, NFT utilitas... gesekan yang lebih sedikit berarti adopsi yang lebih besar.

Tambahkan dinamika pasar. SOL secara historis lebih volatil: sekitar 80% dibandingkan 40% untuk BTC dan 65% untuk ETH. Paradoks yang berguna: volatilitas ini membuat beberapa alat pembiayaan menjadi lebih murah dan memungkinkan akumulasi token lebih cepat ketika strategi dikalibrasi dengan baik. Hasil yang diharapkan: potensi imbal hasil disesuaikan risiko yang lebih tinggi untuk kendaraan treasury yang dikelola dengan baik. Yang membawa kita ke contoh konkret saat ini.

Studi kasus dan pemicu: Helius, ETF, dan kurangnya alokasi

Mari lihat Helius Medical Technologies. Perusahaan yang terdaftar di Nasdaq ini mengumpulkan lebih dari $500M melalui PIPE yang kelebihan permintaan. Harga saham: $6,88 (atau $6,881 jika menggunakan tiga desimal). Waran dapat dieksekusi di $10,13 (atau $10,134). Rencananya: membeli SOL sebagai aset cadangan utama dan membentuk kendaraan treasury yang didukung oleh jaringan. Pesan yang disampaikan: tesis "treasury SOL" tidak lagi bersifat teoretis.

Kembali ke pandangan makro. Lima perusahaan publik memegang SOL saat ini. Itu sedikit. Ini juga bukti bahwa kurva adopsi institusi baru saja dimulai. Jika ETF untuk Solana disetujui, jembatan menuju mandat tradisional terbuka, dan kekurangan alokasi menjadi peluang penyesuaian mekanis.

Mari akhiri dengan kehati-hatian yang berguna. Tidak ada yang menghapus risiko: volatilitas tetap tinggi, tata kelola berkembang, dan ekosistem harus terus mengikuti perkembangan. Namun kombinasi ini langka: imbal hasil kompetitif, throughput masif, daya tarik "dunia nyata", dan pipeline permintaan potensial yang masih belum aktif. Singkatnya: jika tahun 2024 mengukuhkan duo BTC-ETH di sisi institusi, tahun 2025 bisa menjadi tahun Solana naik kelas. Dan kali ini, kejutan bisa datang dari aset yang belum memiliki ETF.