Pratinjau Laporan Keuangan | Bisakah "Tesla Vietnam" VinFast Membalikkan Kerugian Menjadi Keuntungan di Kuartal Kedua?

Ringkasan:“Tesla Vietnam” VinFast Auto akan merilis laporan keuangan kuartal kedua 2025 sebelum pembukaan pasar pada 4 September. Pasar menantikan perusahaan kendaraan listrik terkemuka Asia Tenggara ini untuk meningkatkan kemampuan pengiriman, memperbaiki rantai pasokan, dan membalikkan kerugian menjadi keuntungan.

Tinjauan Kinerja Kuartal Pertama

Pada kuartal pertama, pendapatan VinFast meningkat sekitar 150% menjadi 656.5 juta dolar AS, melampaui ekspektasi analis. Namun, hal ini masih belum cukup untuk menutupi kenaikan biaya penjualan dan operasional, sehingga perusahaan mencatat kerugian per saham sebesar 0,30 dolar AS, sedikit lebih tinggi dari prediksi analis sebesar 0,28 dolar AS. Kerugian bersih kuartal pertama mencapai 712,4 juta dolar AS, naik 20% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Pada kuartal pertama, VinFast mengirimkan 36.330 unit mobil secara global, meningkat 296% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Pada periode yang sama, pengiriman skuter listrik mencapai 44.904 unit, naik 473% secara tahunan.

Prospek Kuartal Kedua

Berdasarkan data Bloomberg, analis memperkirakan pendapatan VinFast pada kuartal kedua sebesar 654 juta dolar AS, dengan laba per saham terdilusi yang disesuaikan sebesar -0,27 dolar AS.

Diperkirakan pengiriman kendaraan listrik VinFast pada kuartal kedua mencapai 35.725 unit.

Poin Utama yang Perlu Diperhatikan

Peningkatan Produksi dan Ritme Pengiriman

Ritme pengiriman tetap menjadi variabel inti bagi pendapatan dan margin kotor. Jika pengembangan saluran di Amerika Serikat dan Asia Tenggara berjalan sesuai rencana dan rantai pasokan stabil, pengiriman per kuartal diperkirakan akan terus meningkat. Peningkatan pengiriman dapat membawa efek skala, menurunkan biaya tetap per unit, dan bersama dengan perbaikan marjinal di logistik serta rantai pasokan, secara teori akan membantu meningkatkan margin kotor. Realisasi pengiriman juga akan mendukung stabilitas sistem harga dan meningkatkan kepercayaan penjualan di masa depan.

Pengendalian Biaya dan Peningkatan Margin Kotor

Peningkatan tingkat lokalitas dan efisiensi lini produksi dapat menurunkan biaya. Pabrik di North Carolina diperkirakan akan mulai produksi massal pada 2026, namun pekerjaan awal terkait pengadaan lokal dan integrasi rantai pasokan telah memberikan dukungan negosiasi pada biaya logistik dan suku cadang mobil impor. Dalam jangka pendek, perbaikan marjinal pada Q2 lebih banyak berasal dari optimalisasi efisiensi lini produksi di Vietnam dan penurunan biaya material. Melalui peningkatan tingkat produk jadi, penurunan tingkat rework, serta optimalisasi biaya transportasi dan pergudangan, tercipta penurunan biaya per unit yang berkelanjutan. Seiring dengan meningkatnya stabilitas rantai pasokan, biaya pengiriman darurat dan perbaikan abnormal akan berkurang, sehingga margin kotor diharapkan dapat meningkat secara marjinal.

Perkembangan Sinkron Pasar Amerika Utara dan Asia Tenggara

Pasar Amerika Utara tetap menjadi fokus strategis perusahaan, model dealer telah diterapkan, dan seiring dengan perluasan cakupan saluran, potensi pesanan juga meningkat. Namun, kemampuan pengiriman masih terkendala oleh logistik dan ritme sertifikasi lokal. Jika pada kuartal kedua dapat menunjukkan volume pengiriman yang lebih stabil dan tingkat kepuasan purna jual yang baik, efek pembelian ulang dan reputasi akan secara bertahap terlihat pada kuartal-kuartal berikutnya.

Tingkat kelengkapan infrastruktur purna jual dealer dan kemampuan pasokan suku cadang lokal merupakan faktor penting yang memengaruhi kepuasan pengguna, sehingga detail pelaksanaan pada kuartal kedua patut diperhatikan.

Di sisi lain, pasar Asia Tenggara memiliki keunggulan lokal, rantai pasokan di Vietnam dan wilayah sekitarnya sudah matang, dengan radius transportasi dan jaringan layanan yang memiliki keunggulan biaya dan efisiensi. Jika ekspansi di wilayah ini pada Q2 berjalan lancar, hal ini dapat secara signifikan mengimbangi ketidakpastian di pasar Amerika Utara.