Kasus Bull Struktural Ethereum di Tengah Volatilitas Musiman: Pilihan Beli untuk Investor Jangka Panjang

Kenaikan Ethereum pada tahun 2025 bukanlah sebuah spekulasi semata, melainkan perubahan struktural yang didorong oleh adopsi institusional, kejelasan regulasi, dan inovasi teknologi. Meskipun volatilitas jangka pendek masih terjadi—ETH baru-baru ini turun dari $4.600 ke $4.280—fundamental yang mendasarinya menunjukkan alasan investasi jangka panjang yang menarik.

Adopsi Institusional: Dari Skeptisisme ke Alokasi Strategis

Reklasifikasi Ethereum sebagai utility token oleh U.S. CLARITY Act pada tahun 2025 menjadi titik balik penting. Perubahan regulasi ini memungkinkan investor institusional memperlakukan Ethereum sebagai infrastruktur, bukan aset spekulatif, sehingga selaras dengan portofolio tradisional [1]. Pada kuartal ketiga 2025, 19 perusahaan publik telah menambahkan 2,7 juta ETH ke kas mereka, meniru adopsi Bitcoin namun dengan keunggulan penting: mekanisme deflasi Ethereum dan produk U.S. Treasury yang ditokenisasi [1].

Decentralized finance (DeFi) semakin memperkuat daya tarik institusional Ethereum. Dengan 65% total value locked (TVL) dan 80% U.S. Treasury yang ditokenisasi, Ethereum telah menjadi tulang punggung pasar stablecoin senilai $400 miliar [1]. Hard fork Dencun dan Pectra, yang menurunkan biaya gas hingga 90% dan memungkinkan lebih dari 100.000 transaksi per detik, membuat Ethereum cukup skalabel untuk mendukung lebih dari 4.000 aplikasi terdesentralisasi [1]. Model berbasis utilitas ini sangat berbeda dengan narasi store-of-value milik Bitcoin, menawarkan alternatif yang menghasilkan yield bagi institusi.

Momentum ETF: Era Baru Arus Modal Masuk

Ethereum ETF telah mengungguli Bitcoin ETF dengan margin yang luar biasa pada tahun 2025. Sementara Bitcoin ETF mengalami outflow sebesar $1,2 miliar pada kuartal kedua, Ethereum ETF menarik $13,3 miliar, didorong oleh hasil staking sebesar 4,5–5,2% APY [2]. BlackRock’s ETHA sendiri berhasil mengelola aset sebesar $27,6 miliar pada kuartal ketiga, dengan Goldman Sachs menjadi pemegang institusional terbesar sebesar $721,8 juta [2].

Persetujuan SEC pada Juli 2025 terhadap mekanisme penciptaan dan penebusan in-kind untuk crypto ETP semakin mempermudah akses institusional, mengurangi hambatan untuk alokasi skala besar [2]. Momentum ini tidak hanya bersifat kuantitatif tetapi juga kualitatif: TVL Ethereum melonjak menjadi $223 miliar pada Juli 2025, meningkat 38% hanya pada kuartal ketiga [1]. Analis memperkirakan Ethereum ETF dapat mencapai $50 miliar AUM pada tahun 2026, jauh melampaui jejak institusional Bitcoin saat ini [3].

Ketahanan Teknis: Flywheel Inovasi

Pembaruan teknis Ethereum telah menciptakan siklus pertumbuhan yang saling memperkuat. Hard fork Pectra mengoptimalkan batas staking dan finalitas transaksi, sementara EIP-4844 memangkas biaya Layer 2 hingga 100x, membuat mikrotransaksi menjadi layak [1]. Peningkatan ini telah menarik 127 juta dompet aktif dan 1,6 juta transaksi harian, dengan partisipasi staking kini mencapai 29,6% dari total suplai [2].

Dinamika deflasi jaringan—didukung oleh EIP-1559 dan U.S. Treasury yang ditokenisasi—telah mengurangi suplai yang beredar sebesar 0,5% setiap tahun, menciptakan kelangkaan tanpa mengorbankan utilitas [1]. Sementara itu, angin makroekonomi, termasuk kebijakan dovish Federal Reserve dan meningkatnya suplai uang global M3, telah meningkatkan biaya peluang memegang uang tunai, mendorong modal masuk ke ekosistem Ethereum yang menghasilkan yield [2].

Menavigasi Volatilitas: Perspektif Jangka Panjang

Terlepas dari koreksi harga baru-baru ini, fundamental Ethereum tetap kuat. Tekanan jangka pendek di bawah $4.600 diperkirakan akan terjadi, namun arus masuk institusional sebesar $1,2 miliar dan pangsa pasar 57,3% di ekosistem altcoin menunjukkan batas bawah di sekitar $4.280 [4]. Analis memperkirakan ETH dapat mencapai $5.790 pada akhir tahun 2025, dengan target $25.000 pada tahun 2028 didorong oleh ekspansi DeFi dan keuangan yang ditokenisasi [3].

Bagi investor jangka panjang, keunggulan struktural Ethereum—kejelasan regulasi, yield generation, dan kepemimpinan teknologi—menempatkannya sebagai lindung nilai terhadap inflasi maupun keusangan sistem keuangan lama. Sementara Bitcoin tetap menjadi standar emas digital, Ethereum sedang menjadi operating system untuk era keuangan berikutnya.

Sumber:
[1] Ethereum's Institutional Adoption vs. Short-Term Volatility
[2] Ethereum ETFs Outperform Bitcoin ETFs: Structural
[3] How High Can Ethereum Go? Expert Analysis Shows $25K Potential as Institutional Adoption Surges
[4] Ethereum Pullback to $4280 Likely, But $1.2B ETF Inflows Indicate $5k