Akumulasi Ethereum Strategis BlackRock: Era Baru untuk Alokasi Kripto Institusional

Investor institusional sedang membentuk ulang lanskap kripto pada tahun 2025, dengan Ethereum muncul sebagai kelas aset dominan dibandingkan Bitcoin. BlackRock, manajer aset terbesar di dunia, memimpin pergeseran ini melalui akumulasi agresif Ethereum melalui ETF ETHA miliknya, yang menarik $262,6 juta hanya dalam satu hari pada 27 Agustus [1]. Selama lima hari perdagangan, ETF Ethereum secara kolektif mencatat arus masuk sebesar $1,83 miliar, jauh melampaui arus keluar ETF Bitcoin sebesar $800 juta pada periode yang sama [1]. Tren ini mencerminkan alokasi ulang modal institusional yang lebih luas ke arah Ethereum, didorong oleh hasil staking, kejelasan regulasi, dan kemajuan teknologi.

Mekanisme Strategi Ethereum BlackRock

ETF ETHA BlackRock kini memegang $17,19 miliar dalam aset bersih, menyumbang 57% dari total AUM $30,17 miliar di ETF Ethereum [4]. Dominasi ini didukung oleh fokus strategis pada model pasokan deflasi Ethereum dan kemampuannya menghasilkan hasil staking sebesar 3–6% [1]. Meskipun ETF ETHA BlackRock saat ini belum melakukan staking pada kepemilikan ether-nya karena kompleksitas regulasi dan operasional [5], perusahaan telah mengalokasikan $313 juta untuk pembelian ETH secara langsung bersama Bitcoin [2]. Robert Mitchnick, kepala aset digital BlackRock, menyebut staking sebagai potensi “perubahan besar” untuk ETF Ethereum setelah hambatan regulasi teratasi [5].

Strategi perusahaan ini sejalan dengan peningkatan pasca-merge Ethereum, termasuk protokol Dencun dan Pectra, yang menurunkan biaya gas hingga 90% dan meningkatkan skalabilitas untuk aplikasi perusahaan dan DeFi [1]. Peningkatan ini membuat Ethereum menjadi aset infrastruktur yang lebih menarik, terutama bagi institusi yang mencari hasil dan utilitas. Sementara itu, model pasokan tetap Bitcoin dan ketiadaan mekanisme staking membuatnya rentan terhadap stagnasi, seperti yang terlihat pada ETF IBIT BlackRock yang kesulitan mempertahankan arus masuk dibandingkan ETHA [3].

Dinamika Pasokan dan Keyakinan Institusional

Dinamika pasokan Ethereum adalah faktor penting dalam daya tarik institusionalnya. Per Agustus 2025, 36,1 juta ETH—hampir 30% dari total pasokan yang beredar—telah di-stake, menciptakan efek deflasi melalui pembakaran EIP-1559 dan pengurangan penerbitan [1]. Hasil staking sebesar 4,8% APY [3] semakin memposisikan Ethereum sebagai aset penghasil hasil yang kompetitif, melampaui model Bitcoin yang disinflasi namun tidak menghasilkan hasil. Adopsi institusional telah mempercepat tren ini, dengan ETF Ethereum menarik $9,4 miliar hanya pada Q2 2025 [3].

Klasifikasi ulang Ethereum oleh SEC AS pada 2025 sebagai utility token telah menormalkan penggunaannya dalam kas perusahaan, memungkinkan produk seperti tokenized real-world assets (RWA) dan liquid staking derivatives (LSD) [3]. Entitas korporasi seperti BitMine dan SharpLink telah mengalokasikan sebagian besar kas mereka untuk staking, memanfaatkan hasil 4–6% [3]. Kepercayaan institusional ini tercermin di pasar derivatif Ethereum, di mana open interest mencapai $10 miliar pada Q3 2025, dengan pemegang besar meningkat dari 30 pada awal 2024 menjadi 101 pada Q3 2025 [4].

Dilema Bitcoin

Tingkat penerbitan Bitcoin, yang diatur oleh model proof-of-work (PoW), telah dikurangi sebesar 50% setelah halving April 2024 [3]. Meskipun ini menciptakan efek disinflasi, Bitcoin tidak memiliki mekanisme penghasil hasil dan fleksibilitas regulasi seperti model proof-of-stake (PoS) Ethereum. ETF Bitcoin, meskipun memegang total aset sebesar $54,19 miliar, mengalami stagnasi di tengah arus keluar, dengan ETF IBIT BlackRock kesulitan bersaing dengan ETHA milik Ethereum [3]. Analis mengaitkan hal ini dengan utilitas Bitcoin yang terbatas selain sebagai spekulasi penyimpan nilai, berbeda dengan peran Ethereum sebagai infrastruktur penyelesaian untuk aktivitas stablecoin senilai $146 miliar [5].

Tumpukan Keuangan Baru

Adopsi institusional Ethereum sedang mendefinisikan ulang perannya dalam tumpukan keuangan. Dengan 68% pertumbuhan ETF Ethereum Q2 2025 dikaitkan dengan kepemilikan institusional [1], aset ini semakin dipandang sebagai aset cadangan strategis. Strategi alokasi BlackRock mencerminkan pergeseran ini, dengan penasihat investasi mengarahkan $1,3 miliar ke ETF Ethereum pada Q2—peningkatan 68% dari kuartal sebelumnya [2]. Model alokasi 60/30/10 perusahaan, yang mengutamakan Ethereum karena pasokan deflasi dan integrasi DeFi, menegaskan keyakinannya pada proposisi nilai jangka panjang Ethereum [5].

Kesimpulan

Akumulasi Ethereum secara agresif oleh BlackRock menandakan pergeseran paradigma dalam alokasi kripto institusional. Dengan memanfaatkan hasil staking Ethereum, kejelasan regulasi, dan peningkatan teknologi, perusahaan ini memposisikan diri di garis depan era baru aset digital. Saat tingkat staking Ethereum mendekati 40% dari total pasokan pada 2026 [1], dan target harga institusional seperti proyeksi $12.000 dari Tom Lee semakin mendapat perhatian [5], dominasi aset ini atas Bitcoin tampak semakin mengakar. Bagi investor, ini merupakan momen penting dalam evolusi pasar kripto—di mana utilitas dan hasil melampaui kelangkaan dan spekulasi.

**Sumber:[4] Ethereum's Derivatives Surge: A New Institutional Bull [https://www.bitget.com/news/detail/12560604937298]