Rasio Taker Buy/Sell Bitcoin Mencapai Titik Terendah dalam 7 Tahun: Apakah Koreksi Berkepanjangan Akan Segera Terjadi?

Rasio Taker Buy/Sell Bitcoin, sebuah metrik on-chain penting untuk mengukur sentimen pasar, telah anjlok ke level terendah dalam tujuh tahun terakhir, memicu perdebatan baru tentang keberlanjutan ketahanan harga Bitcoin belakangan ini. Per Agustus 2025, rata-rata pergerakan 30 hari dari rasio ini telah turun di bawah 0,98—ambang batas yang secara historis diasosiasikan dengan kondisi pasar bearish. Perkembangan ini, ditambah dengan memburuknya rasio MVRV (Market Value to Realized Value) dan menurunnya aktivitas jaringan, menimbulkan pertanyaan mendesak tentang risiko penurunan yang didorong oleh distribusi dan implikasinya terhadap posisi jangka pendek.

Perbedaan Antara Harga dan Sentimen On-Chain

Harga Bitcoin tetap bertahan di atas $110.000 sejak awal Agustus 2025, sebuah level yang sebelumnya berfungsi sebagai zona support penting. Namun, Rasio Taker Buy/Sell menunjukkan cerita yang berbeda. Penurunan rasio ke level yang terakhir kali terlihat pada Mei 2018 dan November 2021—keduanya merupakan pertanda awal pasar bearish berkepanjangan—mengindikasikan adanya ketidaksesuaian yang semakin besar antara aksi harga dan permintaan yang mendasarinya.

Secara historis, Rasio Taker Buy/Sell di bawah 1 menunjukkan bahwa pesanan jual mendominasi aktivitas beli. Pada 2018, metrik ini menandai awal koreksi harga sebesar 70% dari $19.000 ke $3.000. Demikian pula, pada 2021, penurunan rasio di bawah 0,98 mendahului penurunan 60% dari $69.000 ke $30.000. Saat ini, pola yang sama kembali muncul, dengan tekanan jual melampaui pembeli meskipun harga nominal Bitcoin tetap kuat.

Perbedaan ini sangat mengkhawatirkan karena mengisyaratkan bahwa kenaikan harga Bitcoin tidak didorong oleh akumulasi yang kuat. Sebaliknya, pasar tampaknya didukung oleh arus masuk institusi ke spot ETF dan angin makroekonomi seperti pelemahan dolar AS dan pemangkasan suku bunga Federal Reserve. Namun, faktor-faktor ini mungkin tidak cukup untuk mengimbangi kerapuhan struktural yang disorot oleh metrik on-chain.

Rasio MVRV: Peringatan tentang Undervaluation dan Distribusi

Rasio MVRV, yang membandingkan nilai pasar Bitcoin dengan nilai realisasinya (total nilai koin pada harga transfer terakhirnya), juga telah berubah negatif di -3,37%. Ini menunjukkan bahwa rata-rata pemegang saat ini berada dalam posisi rugi, kondisi yang secara historis mendahului fase akumulasi. Namun, rasio MVRV negatif juga menandakan bahwa sebagian besar pasar berada dalam posisi bearish, meningkatkan kemungkinan terjadinya penjualan paksa dari pemegang yang merugi.

Secara historis, rasio MVRV Bitcoin menunjukkan pola siklus: meningkat tajam selama fase bull, memuncak di kisaran 3,5–4,0 (menandakan overheating), lalu runtuh selama koreksi. Bacaan saat ini di -3,37% selaras dengan tahap awal fase distribusi bearish, di mana pemegang jangka pendek (STH) lebih mungkin melepas posisi untuk memitigasi kerugian.

Kombinasi Rasio Taker Buy/Sell yang lemah dan rasio MVRV negatif menciptakan lingkungan berisiko tinggi untuk penurunan harga lebih lanjut. Meskipun dominasi Bitcoin di pasar kripto tetap kuat di 86,3%, ekosistem yang lebih luas menunjukkan tanda-tanda kerapuhan. Aktivitas altcoin stagnan, dan pasar derivatif mencatat likuidasi sebesar $900 juta, dengan 90% di antaranya merupakan posisi long.

Implikasi untuk Posisi Jangka Pendek dan Manajemen Risiko

Dinamika pasar saat ini menuntut pendekatan hati-hati dalam penempatan posisi. Berikut tiga pertimbangan utama bagi investor:

1. Lindungi Diri dari Volatilitas Jangka Pendek:
   Mengingat risiko koreksi yang meningkat, investor sebaiknya mempertimbangkan untuk melindungi posisi long dengan opsi jangka pendek atau ETF invers. Misalnya, alokasi 10% ke opsi put Bitcoin dengan harga strike di $105.000 dapat membatasi risiko penurunan jika level support $110.000 gagal dipertahankan.

2. Monitor Level Support Kunci:
   Kisaran $110.000–$112.000 sangat penting bagi pihak bullish. Penembusan bersih di bawah $110.000 dapat memicu pengujian di kisaran pertengahan $100K, sementara pemulihan di atas $117K–$120K akan menandakan kelanjutan tren naik. Trader sebaiknya menggunakan kisaran ini untuk menyesuaikan level stop-loss dan mengelola ukuran posisi sesuai kebutuhan.

3. Rebalancing Eksposur terhadap Permintaan Struktural:
   Meskipun metrik on-chain bersifat bearish, permintaan struktural dari institusi tetap utuh. Spot Bitcoin ETF di AS memegang aset senilai $65 miliar, dan arus masuk ke produk seperti IBIT milik BlackRock menunjukkan bahwa kepercayaan institusional belum sepenuhnya menguap. Investor sebaiknya mempertimbangkan rebalancing portofolio untuk memprioritaskan ETF dan strategi holding jangka panjang dibandingkan spekulasi pada altcoin.

Jalan ke Depan: Pasar dalam Masa Transisi

Saat ini, situasi Bitcoin mencerminkan pertanda awal pasar bearish 2018 dan 2021, namun juga memiliki kemiripan dengan tahap awal siklus bull sebelumnya. Bacaan negatif rasio MVRV dan rendahnya Rasio Taker Buy/Sell secara historis menunjukkan bahwa pasar sedang berada dalam fase transisi, di mana koreksi jangka pendek dapat membuka jalan bagi periode akumulasi baru.

Namun, risiko koreksi berkepanjangan tetap tinggi. Jika tekanan jual berlanjut dan Rasio Taker Buy/Sell terus melemah, Bitcoin bisa menghadapi penurunan lebih dalam menuju level $100.000. Sebaliknya, pembalikan sentimen on-chain—ditandai dengan peningkatan berkelanjutan pada Rasio Taker Buy/Sell dan kembalinya rasio MVRV ke wilayah positif—dapat menandakan kelanjutan tren bullish.

Kesimpulan: Menavigasi di Persimpangan Jalan

Rasio Taker Buy/Sell Bitcoin yang berada di level terendah 7 tahun dan bacaan negatif rasio MVRV menghadirkan lingkungan pasar yang kompleks. Meskipun harga tetap di atas level support penting, perbedaan antara kekuatan harga dan sentimen on-chain menyoroti kerapuhan reli saat ini. Investor harus tetap waspada, menyeimbangkan kehati-hatian dengan mencari peluang potensial di pasar yang bisa saja terkonsolidasi atau memasuki fase bearish baru.

Untuk saat ini, kisaran $110.000–$112.000 akan menjadi titik fokus untuk menentukan arah jangka pendek Bitcoin. Sampai metrik on-chain menunjukkan pembalikan yang jelas, pendekatan bijak adalah memprioritaskan manajemen risiko, melindungi diri dari volatilitas, dan memposisikan diri untuk potensi rebound dalam konteks pasar bull yang lebih luas.