Trump Dorong Izin Bitcoin dan Kripto di Rekening Pensiun

Jutaan warga Amerika berpotensi dapat menambahkan mata uang kripto dan aset alternatif berisiko tinggi lainnya ke rencana tabungan pensiun di tempat kerja mereka, berkat perintah eksekutif yang ditandatangani Presiden Donald Trump pada hari Kamis.

Arahan tersebut menginstruksikan regulator federal untuk mengeksplorasi cara-cara untuk menghilangkan hambatan yang saat ini menghambat pengusaha menawarkan opsi tersebut dalam rencana 401(k) — yang berpotensi memberikan pekerja sehari-hari akses ke investasi yang dulunya hanya diperuntukkan bagi lembaga dan individu dengan kekayaan bersih tinggi.

Perintah tersebut dapat membebaskan triliunan alokasi aset pensiun ke pasar-pasar seperti ekuitas swasta, modal ventura, real estat, logam mulia, dan, untuk pertama kalinya dalam skala besar, mata uang digital seperti Bitcoin dan Ethereum. Para pendukung perubahan ini meyakini hal itu akan mendiversifikasi portofolio pensiun dan meningkatkan Pengembalian Jangka Panjang. Para penentang berpendapat bahwa hal itu akan membuat para penabung menghadapi risiko tambahan di pasar yang bergejolak dan kurang likuid.

Dari Saham dan Obligasi hingga Bitcoin dan Lainnya

Saat ini, lebih dari 90 juta pekerja di AS terlibat dalam program 401(k) yang secara historis berfokus pada ekuitas dan obligasi publik. Bagi banyak warga Amerika, program 401(k) menggantikan program pensiun tradisional, dengan perusahaan mengalihkan tanggung jawab atas keputusan investasi – dan risiko investasi – dari mereka sendiri sebagai pemberi kerja kepada pekerja.

Saat ini, berdasarkan peraturan Departemen Tenaga Kerja, perusahaan yang mengelola akun-akun ini harus mempertimbangkan risiko, biaya, likuiditas, dan faktor-faktor lain saat memilih opsi investasi. Aset berbiaya tinggi, tidak transparan, atau tidak likuid seperti ekuitas swasta dan kripto umumnya tidak dimasukkan dalam daftar investasi pensiun rutin.

perintah Trump memberi Departemen Tenaga Kerja waktu 180 hari untuk meninjau aturan-aturan tersebut dan mengusulkan perubahan. Para pejabat telah mengindikasikan bahwa proses ini akan memakan waktu, tanpa dampak langsung pada penawaran rencana. Namun, raksasa manajemen investasi seperti State Street dan Vanguard telah mulai bermitra dengan manajer aset alternatif seperti Apollo Global dan Blackstone untuk merancang dana pensiun yang berfokus pada ekuitas swasta — sebuah tanda bahwa industri sedang bersiap untuk perubahan.

Perubahan Kebijakan dengan Nuansa Politik

Langkah Trump ini menyusul lobi selama bertahun-tahun dari industri ekuitas swasta senilai $5 triliun dan sektor kripto yang berkembang pesat. Para analis mencatat bahwa para eksekutif pasar swasta telah lama berupaya mengakses dana 401(k), sementara para pemimpin kripto—banyak di antaranya yang mendukung kampanye Trump tahun 2024—telah mendorong penerimaan arus utama.

Di bawah Presiden Biden, regulator federal menyarankan sponsor rencana untuk memperlakukan investasi mata uang kripto dengan "sangat hati-hati", dengan alasan volatilitasnya. Sikap ini menggemakan peringatan dari pemerintahan sebelumnya tentang aset pasar swasta, yang dapat lebih berisiko dan lebih sulit dinilai daripada sekuritas yang diperdagangkan secara publik.

Perintah baru ini membalikkan peringatan tersebut, menandai apa yang dikatakan oleh CEO deVere Group, Nigel Green dijelaskan sebagai “momen terobosan untuk kripto.” Green mengatakan dimasukkannya aset digital dalam rekening pensiun menghilangkan “hambatan psikologis dan regulasi” yang selama ini membuat kripto berada di pinggiran keuangan tradisional.

Bitcoin, yang nilainya meningkat lebih dari dua kali lipat sejak terpilihnya Trump, naik 2% pada hari pengumuman ke rekor $116,542, saat ini duduk di $121,000 Para analis mengatakan, alokasi dana 401(k) yang sederhana sekalipun untuk kripto dapat memicu permintaan baru senilai ratusan miliar dolar, yang mendorong adopsi dan inovasi lebih lanjut.

Reaksi Industri: Peluang dan Kehati-hatian

Bagi para pemimpin ekuitas swasta, prospek memanfaatkan rekening 401(k) merupakan tujuan yang telah lama dinantikan. CEO Blackstone, Steve Schwarzman, menyebut akses ke aset pensiun ini sebagai "impian" bagi industri ini, dan menekankan bahwa modal tersebut dapat mendukung investasi jangka panjang di bidang infrastruktur, real estat, dan perusahaan swasta.

Bryan Corbett, presiden dan CEO Managed Funds Association, mengatakan kelompok tersebut berharap dapat bekerja sama dengan pemerintah dalam menyusun kerangka kerja yang akan memperluas akses ke alternatif "dengan batasan investor yang sesuai."

Namun, para ahli memperingatkan bahwa kelas aset ini memiliki tantangan tersendiri. Lisa AK Kirchenbauer, pendiri Omega Wealth Management, memperingatkan bahwa penabung perlu "memiliki apa yang Anda ketahui" — dan menghindari investasi pada aset yang tidak sepenuhnya mereka pahami. 

Ia menyarankan agar mereka yang mengeksplorasi aset swasta memulai dengan alokasi kecil, biasanya 5% hingga 10% dari portofolio, dan memastikan mereka memahami aturan likuiditas sebelum mengalokasikan dana.

Investasi ekuitas swasta, misalnya, seringkali membutuhkan waktu bertahun-tahun sebelum modal dapat kembali kepada investor. Meskipun rata-rata imbal hasil tahunan historis untuk ekuitas swasta sejak tahun 1990 adalah sekitar 13% (setelah dikurangi biaya), dibandingkan dengan sekitar 10.6% untuk S&P 500 dengan dividen, kurangnya likuiditas dan biaya yang lebih tinggi mungkin tidak cocok untuk semua nasabah pensiunan.

Memikirkan Kembali Portofolio Pensiun

Beberapa pemimpin industri memandang perintah eksekutif ini sebagai bagian dari pemikiran ulang yang lebih luas tentang alokasi aset pensiun. CEO BlackRock, Larry Fink berpendapat bahwa portofolio tradisional 60/40 yang terbagi antara saham dan obligasi dapat digantikan oleh model 50/30/20 yang mencakup aset swasta seperti real estat, infrastruktur, dan kredit swasta.

Fink mencatat bahwa dana pensiun — yang secara historis mengungguli rencana 401(k) sekitar 0.5% per tahun — telah lama berinvestasi pada aset-aset tersebut. Sebaliknya, sebagian besar defiPenyedia rencana iuran tetap telah menghindarinya, sebagian karena ketidakpastian regulasi. Perintah Trump bertujuan untuk mengubah hal tersebut dengan menunjukkan kepada sponsor rencana "bagaimana hal itu dilakukan" dan menyediakan kerangka kerja untuk inklusi yang bertanggung jawab.

Perjalanan Kripto dari Pinggiran ke Arus Utama

Pasar mata uang kripto memandang pesanan ini sebagai validasi dan peluang. Pekerja yang lebih muda dan lebih condong ke dunia digital telah menunjukkan minat khusus pada Bitcoin, yang secara umum telah meningkat sejak kemunculannya hampir 20 tahun yang lalu.

Cory Klippsten, CEO Swan Bitcoin, mengatakan bahwa Bitcoin akan masuk ke dalam 401(k) adalah hal yang "tak terelakkan", dan memprediksi alokasi akan meningkat seiring para fidusia menyadari "keuntungan yang disesuaikan dengan risiko" dalam jangka panjang.

Jika kripto mendapatkan daya tarik dalam rencana pensiun, para analis memperkirakan hal itu akan mempercepat integrasi aset digital yang lebih luas ke dalam sistem keuangan global. Ada preseden: dengan negara-negara maju lainnya yang mereformasi peraturan pensiun mereka, reformasi AS dapat berdampak luas di seluruh Eropa dan Asia, yang tingkat adopsinya tinggi.

Apa yang Terjadi Selanjutnya bagi Para Penabung?

Meskipun ada perubahan kebijakan, para ahli menekankan bahwa perubahan tidak akan terjadi dengan cepat. Penyedia program pensiun seperti Fidelity, Vanguard, atau T. Rowe Price membutuhkan waktu untuk merancang produk yang sesuai; perusahaan kemungkinan besar tidak akan mengubah penawaran mereka dalam semalam. 

Untuk saat ini, pertimbangkan trade-off-nya. Aset swasta dan kripto dapat memberikan diversifikasi dan potensi keuntungan tambahan, tetapi bukan tanpa trade-off dalam hal kompleksitas, volatilitas, dan likuiditas. 

Kirchenbauer mengemukakan bahwa investor harus sangat berhati-hati untuk menghindari perkiraan yang terlalu tinggi terhadap kenaikan imbal hasil yang terkait dengan aset-aset berisiko ini, jika investor tersebut berada dalam jangka waktu jangka pendek — yaitu mendekati masa pensiun.

Perintah Trump pada akhirnya dapat mengubah lanskap pensiun bagi warga Amerika yang memiliki rekening pensiun portabel dengan menyediakan lebih banyak opsi untuk menyesuaikan portofolio. Apakah opsi-opsi ini menghasilkan dana pensiun yang lebih kuat atau lebih banyak peluang risiko akan bergantung pada bagaimana aturan tersebut disusun, bagaimana sponsor rencana bereaksi, dan seberapa terinformasi para penabung dalam menentukan pilihan mereka.

Seperti yang dikatakan Green, tabungan pensiun adalah "salah satu sumber modal paling konservatif yang ada." Jika kripto dan alternatif lain dapat memperoleh tempat di sana, ia berpendapat, mereka juga dapat memperoleh tempat di mana pun.