- SEC AS telah menyetujui penebusan “dalam bentuk barang” untuk Bitcoin dan Ether ETF, memungkinkan pembuatan saham BTC/ETH langsung.
- Langkah ini menyelaraskan kebijakan AS dengan Hong Kong, yang telah mengizinkan penebusan dalam bentuk barang untuk ETF kriptonya sejak diluncurkan.
- Komisaris SEC Mark Uyeda sebelumnya mengkritik pendekatan awal hanya uang tunai, menyebutnya sebagai “preseden yang mengganggu.”
Dalam langkah signifikan yang membawa kebijakan AS lebih sejalan dengan standar internasional, Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) mengumumkan pada hari Rabu bahwa investor sekarang diizinkan untuk menggunakan penebusan “dalam bentuk barang” untuk dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) Bitcoin dan Ether.
Keputusan ini memungkinkan pedagang institusional untuk membuat dan menebus saham ETF secara langsung dalam aset kripto yang mendasarinya, sebuah pergeseran yang diharapkan dapat meningkatkan efisiensi pasar secara signifikan.
Keputusan SEC memungkinkan pedagang institusional membuat dan menebus saham ETF langsung dalam BTC atau ETH, proses yang lebih efisien yang menghindari kebutuhan konversi konstan ke dan dari mata uang fiat.
Namun, bagi mereka yang menyaksikan perkembangan global produk kripto, ini bukan konsep baru. Di Hong Kong, fungsionalitas ini telah tersedia sejak awal.
Pada akhir 2023, selama hari-hari awal proses regulasi untuk membawa ETF kripto ke pasar (yang akhirnya diluncurkan pada April 2024), Komisi Sekuritas dan Berjangka (SFC) kota menyebutkan dalam surat edaran bahwa penebusan dalam bentuk barang akan diizinkan.
Sebagian alasannya adalah alasan teknis: di Hong Kong, penerbit ETF diharuskan bermitra dengan bursa kripto lokal berlisensi dan menggunakan solusi kustodian yang disetujui.
Ini tidak terjadi di Ontario, Kanada, yang memiliki ETF kripto terlebih dahulu, juga tidak awalnya di AS Selain itu, Hong Kong tidak mengalami perdebatan berkepanjangan dan intens yang sama tentang status Ether sebagai keamanan potensial seperti yang terlihat di Amerika Serikat.
Sebaliknya, regulator AS bergulat selama berbulan-bulan dengan sejumlah kekhawatiran, termasuk pengaturan kustodian, risiko anti pencucian uang (AML), dan potensi manipulasi pasar.
Meskipun SEC tidak pernah mengeluarkan larangan eksplisit pada penebusan dalam bentuk barang, sponsor ETF diharuskan untuk menghapus fitur ini dari pengajuan awal mereka.
Komisi awalnya menyukai model penebusan hanya uang tunai, melihatnya sebagai langkah pertama yang lebih berhati-hati, mengutip proses operasional yang belum teruji dan ketidakpastian tentang cara menyelesaikan transfer kripto skala besar dengan aman.
Penolakan internal dan ‘preseden yang meresahkan’
Sikap hati-hati ini bukannya tanpa kritik, bahkan dari dalam SEC. Komisaris SEC Mark Uyeda secara terbuka mengkritik pendekatan agensi selama persetujuan penting ETF Bitcoin spot pada Januari 2024.
Dia menunjukkan bahwa ETF berbasis komoditas, seperti yang didukung oleh emas fisik, secara rutin menggunakan penebusan dalam bentuk barang dan mempertanyakan mengapa kripto diperlakukan sangat berbeda.
Uyeda berpendapat bahwa SEC telah gagal menjelaskan secara memadai mengapa menganggap penebusan tunai saja sebagai “non-baru,” meskipun ada penyimpangan yang jelas dari praktik standar untuk produk yang diperdagangkan di bursa serupa.
Dia memperingatkan bahwa kurangnya alasan yang jelas ini menjadi “preseden yang mengganggu” untuk regulasi aset digital di masa depan. Keputusan terbaru untuk mengizinkan penebusan dalam bentuk barang tampaknya merupakan pengakuan diam-diam atas argumen ini dan industri lainnya.
Episode tersebut pada akhirnya menyoroti bagaimana regulator Hong Kong berhasil bergerak dengan kejelasan dan kohesi yang lebih besar sejak awal perjalanan ETF kriptonya.
Dengan memungkinkan penebusan dalam bentuk barang sejak dini dan memasangkannya dengan persyaratan lisensi dan hak asuh yang ketat, SFC menghindari kontradiksi internal dan penyimpangan kebijakan yang mencirikan peluncuran awal AS.
Pasar yang lebih luas dan pergerakan industri
Perkembangan peraturan yang signifikan ini datang di tengah latar belakang yang beragam untuk pasar global dan pembuatan kesepakatan yang berkelanjutan di industri kripto.
-
BTC: Bitcoin diperdagangkan di atas $117.500 setelah rebound sederhana, tetapi momentumnya tetap lemah.
-
Pasar bersaing dengan arus keluar ETF yang terus-menerus, aksi ambil untung dari paus di dekat level $118.000, dan hambatan makroekonomi, termasuk dolar AS yang kuat dan ekspektasi Fed yang hawkish, yang terus membatasi kenaikannya.
-
ETH: Ethereum diperdagangkan di atas $3.700. “Ethereum telah terbukti secara paralel dengan BTC sejak awal menjadi jaringan kedua yang paling teruji dalam pertempuran, dan kemungkinan besar institusi sekarang melihat Ether token sebagai taruhan asimetris yang tangguh di samping bitcoin,” kata March Zheng, General Partner Bizantine Capital, dalam sebuah catatan kepada CoinDesk.
-
Emas: Emas rebound ke $ 3.334 pada hari Selasa, menghentikan kerugian beruntun empat hari menjelang pertemuan utama Fed, karena para pedagang memperkirakan suku bunga stabil meskipun data pekerjaan AS lemah.
-
Nikkei 255: Pasar Asia-Pasifik dibuka beragam karena Menteri Perdagangan AS Howard Lutnick mengkonfirmasi bahwa tenggat waktu tarif Presiden Trump pada hari Jumat akan berjalan sesuai rencana, dengan Nikkei 225 Jepang datar pada pembukaan.
-
S&P 500: Saham-saham AS ditutup lebih rendah pada hari Selasa, dengan S&P 500 mengakhiri rekor enam hari beruntun karena investor menimbang pendapatan perusahaan, data ekonomi, dan keputusan suku bunga Fed yang akan datang.
Dalam berita industri lainnya, pertukaran cryptocurrency Kraken dilaporkan akan mengumpulkan $ 500 juta dalam putaran pendanaan baru dengan penilaian $ 15 miliar yang tinggi, menurut sebuah laporan dari The Information pada hari Selasa, yang mengutip orang-orang yang akrab dengan masalah tersebut.
Seorang juru bicara Kraken menolak mengomentari laporan tersebut. Berita ini menggarisbawahi meningkatnya minat investor pada perusahaan yang berfokus pada cryptocurrency, karena kelas aset digital mendapat manfaat dari meningkatnya kejelasan peraturan dan meningkatnya adopsi institusional.
Tren ini juga mendorong perusahaan kripto lainnya, termasuk startup kustodian BitGo dan manajer aset Grayscale, untuk mengejar daftar AS.
Kraken telah secara aktif menginvestasikan modal untuk memperluas ke berbagai kelas aset dan menumbuhkan basis penggunanya, dan pada bulan Maret, perusahaan mengumumkan akan mengakuisisi platform perdagangan berjangka NinjaTrader dalam kesepakatan senilai $1,5 miliar.
