• MARA Holdings menerbitkan obligasi konversi tanpa bunga untuk memperbesar kepemilikan Bitcoin dan memperkuat struktur keuangan.
  • Lebih dari 50.000 BTC telah dikumpulkan, termasuk strategi pendapatan pasif lewat lending dengan imbal hasil 5–9%.

MARA Holdings, penambang Bitcoin paling ambisius sejagat, kembali membuat gebrakan. Kali ini bukan soal perangkat penambang baru atau ekspansi ke gurun Texas, tapi tentang uang—tepatnya, rencana penggalangan dana besar senilai US$850 juta untuk nambah Bitcoin (BTC) lagi.

Strategi MARA: Nambah BTC Sambil Cari Imbal Hasil

Rencananya, mereka bakal menerbitkan obligasi konversi tanpa bunga alias zero-coupon notes. Bentuknya? Utang yang bisa berubah jadi saham. Tapi yang bikin menarik, MARA juga menyiapkan mekanisme lindung nilai (capped-call) supaya kalau nanti sahamnya mekar gara-gara konversi itu, efek dilusinya nggak terlalu nyakitin investor lama.

Bukan cuma itu, mereka juga sisihkan sekitar US$50 juta untuk menebus sebagian obligasi lama yang masih nongkrong di neraca.

Langkah ini langsung bikin pasar saham mereka agak goyang. Harga saham MARA sempat turun sampai 10% setelah pengumuman ini tersebar. Tapi di sisi lain, banyak analis justru melihatnya sebagai sinyal bullish.

Kenapa? Karena mereka nggak sekadar ngumpulin Bitcoin buat dikoleksi. Sebagian besar disiapkan buat dikunci di strategi yield, dengan target pengembalian antara 5% sampai 9% per tahun. Jadi bukan cuma nyimpen, tapi juga cari cuan dari cadangan yang mereka punya.

Sampai saat ini, MARA udah pegang lebih dari 50.000 BTC di dompetnya. Kalau dihitung-hitung, nilainya udah tembus di kisaran US$5,9 miliar. Mereka juga masih kejar target peningkatan kapasitas penambangan jadi 75 EH/s sebelum tahun ini kelar. Artinya, ambisi mereka nggak setengah-setengah.

Perusahaan ini bahkan nyiapin pembangkit energi sendiri biar bisa tekan ongkos produksi jadi cuma sekitar US$28.800 per BTC—murah banget buat ukuran industri mining.

Dari Saham ke Obligasi, Semua Demi BTC

Tapi MARA bukan satu-satunya institusi yang makin kalap nambahin Bitcoin. CNF sebelumnya mencatat kalau Strategy juga baru-baru ini beli tambahan 6.220 BTC dan sekarang udah nguasain 607.770 Bitcoin. Gila? Ya. Tapi uniknya, Michael Saylor ngelakuin itu tanpa utang. Dia pakai skema jual saham untuk danai pembelian. Gaya yang beda dari MARA, tapi tujuannya tetap sama: makin dalam di Bitcoin.

Lebih lanjut lagi, ada juga The Blockchain Group (TBG) yang pelan-pelan ikut masuk ke permainan ini. Target mereka bahkan nggak main-main: akumulasi 260.000 BTC secara bertahap sampai 2033. Memang, tahun ini target mereka masih “kecil”—sekitar 1.000 sampai 3.000 BTC—tapi cara mereka unik.

TBG, yang terdaftar di Euronext Growth Paris dengan kode ALTBG, sudah berhasil kumpulkan lebih dari 620 BTC lewat penerbitan saham dan obligasi yang dibayar langsung dalam Bitcoin.

Yang menarik dari semua ini, masing-masing institusi punya gaya sendiri. MARA pakai utang dan strategi yield. Saylor main saham. TBG? Gabungan obligasi dan saham, tapi dibayarnya pakai BTC. Ini seperti sedang menyaksikan tiga orang kaya saling unjuk gigi di pasar kripto—siapa yang lebih tahan banting, siapa yang lebih agresif, dan siapa yang lebih jeli membaca momentum?