Microsoft Mengalami Penurunan Beruntun Terpanjang dalam Satu Dekade: Apa Penyebab Penjualan Selama 8 Hari Ini?

Saham Microsoft baru saja mengalami sesuatu yang sudah lebih dari satu dekade tidak terjadi: delapan hari perdagangan berturut-turut mengalami penurunan. Rentetan kekalahan yang tidak biasa ini — terpanjang bagi Microsoft sejak 2011 — menarik perhatian para investor, mengingat kenaikan harga saham perusahaan yang stabil di 2025. Penurunan ini dimulai akhir Oktober, tak lama setelah raksasa teknologi itu mencapai rekor tertinggi sepanjang masa, dan memicu pertanyaan di kalangan pengamat pasar: Apa sebenarnya yang berubah dari perusahaan yang tampaknya tak terbendung ini?

Selama delapan sesi perdagangan tersebut, harga saham Microsoft turun sekitar 8–9%, meluncur dari sekitar $542 di puncaknya ke pertengahan $490. Penurunan itu menghapus sekitar $330 miliar hingga $350 miliar kapitalisasi pasar, sekitar sepersepuluh dari total nilai Microsoft, sehingga kapitalisasi pasarnya turun menjadi sekitar $3,7 triliun. Kendati kemunduran ini, sahamnya masih naik sekitar 17% tahun berjalan di 2025, mencerminkan reli sebelumnya yang didorong oleh AI. Namun skala koreksi ini — tanpa adanya penurunan laba besar atau krisis — menunjukkan pergeseran psikologi investor yang lebih dalam. Pertanyaan yang dihadapi pasar saat ini adalah apakah penurunan delapan hari ini hanyalah koreksi jangka pendek atau sinyal awal bahwa euforia seputar kisah AI Microsoft mulai mendingin.

Pemicu Utama di Balik Penjualan Saham Microsoft Selama 8 Hari

Beberapa faktor utama telah berkonvergensi mendorong penurunan harga Microsoft baru-baru ini — campuran dinamika strategis, finansial, serta pasar yang lebih luas yang mengguncang kepercayaan investor.

1. Tekanan Pengeluaran AI dan Cloud yang Meningkat

Pemicu utama adalah kekhawatiran yang berkembang tentang investasi Microsoft yang semakin besar di bidang kecerdasan buatan (AI) dan infrastruktur cloud. Perusahaan ini menghabiskan puluhan miliar dolar untuk memperluas kapasitas pusat data, mengakuisisi daya komputasi lebih besar, dan memenuhi permintaan layanan AI yang melonjak. Pada kuartal terbaru, belanja modal melonjak ke $34,9 miliar, rekor tertinggi, dan para eksekutif mengisyaratkan bahwa laju ini akan berlanjut seiring Microsoft berlomba tetap unggul dalam persaingan AI.

Kesepakatan terbaru, seperti kemitraan dengan IREN Ltd. asal Australia senilai $9,7 miliar untuk mengamankan kapasitas pusat data dan GPU, menegaskan strategi ekspansi agresif perusahaan. Meski investasi-investasi ini memposisikan Microsoft untuk dominasi jangka panjang dalam AI dan cloud, langkah ini memunculkan kekhawatiran jangka pendek seputar tekanan aliran kas bebas. Bagi banyak investor, pertanyaannya telah bergeser dari “Bisakah Microsoft tumbuh?” menjadi “Kapan investasi AI masif ini mulai membuahkan hasil?”

2. Reaksi ‘Sell-the-News’ Setelah Laporan Keuangan yang Kuat

Ironisnya, penjualan besar-besaran ini terjadi setelah laporan keuangan kuartalan yang secara luas dianggap solid pada akhir Oktober. Microsoft melampaui ekspektasi Wall Street di semua segmen — Azure, Office, dan Windows — dengan pendapatan Azure naik sekitar 39% year-over-year. Margin laba bahkan tumbuh lebih dari dua poin persentase, menunjukkan efisiensi manajemen.

Namun pasar bersifat berorientasi ke depan. Para eksekutif mencatat bahwa permintaan untuk layanan AI dan cloud melampaui kapasitas saat ini, yang berarti investasi (dan biaya) lebih besar akan segera terjadi. Investor yang sebelumnya telah memperhitungkan pertumbuhan AI yang nyaris sempurna pun bereaksi hati-hati, menafsirkan pernyataan tersebut sebagai tanda bahwa profitabilitas dapat tertekan sebelum gelombang pertumbuhan berikutnya tiba. Singkatnya, ini adalah kasus hasil hebat, tapi ekspektasi lebih hebat lagi.

3. Kelemahan Pasar Secara Umum dan Rotasi Saham Teknologi

Kemunduran Microsoft tidak terjadi dalam isolasi. Penurunan ini bertepatan dengan pelemahan sektor teknologi yang lebih luas, ketika para investor beralih dari saham AI dengan valuasi tinggi. Pada periode yang sama, indeks Nasdaq-100 turun hampir 4%, penurunan terburuknya sejak April 2025, dengan penurunan tajam pada saham terkait AI seperti NVIDIA dan Palantir. Sementara itu, saham teknologi yang lebih defensif seperti Apple tetap stabil bahkan naik — menandakan pengalihan ke ‘safe haven’ dalam sektor teknologi.

Di tingkat makro, kenaikan imbal hasil obligasi dan kekhawatiran inflasi kembali memperbesar tekanan. Ketika imbal hasil Treasury AS 10-tahun bertahan di level tertinggi dalam beberapa tahun, saham ber-Growth tinggi seperti Microsoft — yang diperdagangkan pada valuasi tinggi — menjadi kurang menarik. Dengan rasio price-to-earnings Microsoft masih berkisar 35–36×, bahkan pergeseran sentimen kecil bisa memicu reaksi harga yang berlebihan.

Fundamentalnya Baik — Tapi Valuasinya Tidak

Secara mayoritas, bisnis Microsoft belum pernah sekuat ini. Perusahaan mencatat pendapatan $281,7 miliar dan laba bersih $101,8 miliar untuk tahun fiskal 2025 — keduanya naik dua digit. Kuartal terbarunya mengejutkan ekspektasi di semua segmen:

• Pendapatan Azure melonjak sekitar 39% year-over-year,

• Margin operasi tumbuh lebih dari dua poin persentase,

• dan ketiga divisi — cloud, produktivitas, serta personal computing — tumbuh dengan solid.

Singkatnya, mesin finansial Microsoft berdengung, menghasilkan arus kas besar dan menjaga profitabilitas terdepan di industri.

Namun permasalahan pasar bukan pada kinerjanya — tapi pada harganya. Bahkan setelah turun ke kisaran $490, sahamnya masih diperdagangkan dekat 35× laba, jauh di atas rata-rata S&P 500 (~21×) dan rata-rata 10 tahun Microsoft sendiri (~32×). Kapitalisasi pasarnya sebesar $3,7 triliun setara sekitar 13× penjualan tahunan — multiple yang mengasumsikan eksekusi hampir sempurna. Di tengah imbal hasil Treasury 5%, optimisme itu terasa mahal.

Kendati demikian, Microsoft tetap menjadi benteng keuangan — peringkat AAA, kas melimpah, dan penambah dividen konsisten selama 23 tahun berturut-turut. Penurunan harga selama delapan hari bukanlah vonis terhadap bisnisnya, melainkan pemeriksaan realitas valuasi. Investor hanya menyesuaikan ekspektasi untuk perusahaan besar yang harga sahamnya sudah memperhitungkan kesempurnaan.

Beli Saat Turun atau Tunggu? Analis Terpecah soal Langkah Microsoft Berikutnya

Wall Street terbelah terkait kemerosotan harga saham Microsoft selama delapan hari terakhir. Beberapa melihat peluang membeli yang langka; yang lain justru bilang reli saham yang gemilang ini memang butuh jeda sejenak.

Pihak Optimistis Melihat Peluang Beli

Setelah pelemahan tersebut, Morgan Stanley menegaskan kembali rating Overweight dan menaikkan target harganya ke $650, menyebut koreksi ini sebagai kesempatan untuk “agresif membeli.” Citi dan Wedbush Securities sependapat, dengan Dan Ives dari Wedbush berargumen bahwa siklus investasi AI masih punya “dua tahun lagi.” Analis memperkirakan pertumbuhan jangka panjang akan berlanjut setelah gelombang belanja saat ini mulai membuahkan hasil.

Konsensus target 12 bulan duduk di kisaran $630–$640, sekitar 25% di atas level saat ini — tanda bahwa sebagian besar profesional masih melihat potensi kenaikan.

Suara Hati-hati Mengingatkan Potensi “Hangover” AI

Yang lain menyerukan kesabaran. Analis Barclays bilang antusiasme investor untuk AI menurun, menyebut penurunan ini sebagai “reset sehat” ketimbang aksi borong. Data opsi menunjukkan kenaikan posisi put saat trader melindungi diri dari risiko penurunan lebih lanjut, meski dana investasi jangka panjang diam-diam menambah kepemilikan — menandakan kepercayaan berlanjut.

Dari Hype Menuju Kenyataan

Suasana pasar sekitar Microsoft telah bergeser dari euforia ke realisme. Fundamental tetap solid, tapi investor kini menginginkan bukti bahwa belanja besar-besaran di bidang AI benar-benar mendorong laba. Seorang strategis menyimpulkan, “Perusahaannya baik-baik saja — ceritanya saja yang terlalu jauh melampaui kenyataan.”

Harga Saham Microsoft: Apa yang Akan Terjadi Setelah Penjualan Besar-besaran?

Harga Microsoft Corporation (MSFT)

Sumber: Yahoo Finance

Setelah penurunan 8 hari yang menghapus hampir $350 miliar nilai pasar, pertanyaannya kini adalah apakah saham Microsoft mendekati titik terbawah atau hanya berhenti sebelum turun lebih jauh. Data perdagangan terbaru menunjukkan kemungkinan stabilisasi — namun langkah selanjutnya sangat tergantung pada level teknikal serta suasana pasar yang lebih luas.

Gambaran Teknikal

Pada kisaran $495–$500, Microsoft berada dekat zona support kunci, kira-kira di mana terakhir kali saham ini memantul pada pertengahan 2025. Jika level ini bertahan, saham bisa berkonsolidasi sebelum mencoba pulih menuju kisaran $530–$540 — level tertingginya sebelumnya. Penutupan tegas di atas $542 kemungkinan mengonfirmasi pembalikan bullish.

Jika tekanan jual berlanjut, support besar berikutnya ada di kisaran $465–$470, mendekati rata-rata pergerakan 200 harian. Untuk saat ini, indikator momentum seperti RSI menunjukkan pembacaan netral — menandakan tidak ada kepanikan maupun dorongan beli kuat.

Outlook Jangka Pendek

Dalam jangka pendek, harga saham Microsoft kemungkinan akan tetap bergerak dalam rentang, berfluktuasi antara $480 dan $530 sembari investor menanti katalis baru. Laporan keuangan berikutnya dan komentar manajemen tentang belanja AI serta margin akan sangat krusial. Sinyal bahwa belanja modal sudah memuncak — atau produk AI baru mulai menghasilkan pendapatan — bisa segera memulihkan kepercayaan.

Gambaran Jangka Menengah hingga Panjang

Analis secara umum tetap bersikap bullish. Target harga rata-rata di kisaran $635 mengindikasikan potensi rebound sekitar 25% dari level saat ini. Pihak optimistis berargumen bahwa setelah Microsoft mulai memonetisasi investasi AI lewat Azure, Copilot, dan produk enterprise, kinerja laba akan mengejar valuations.

Namun demikian, tingkat suku bunga tetap menjadi faktor penentu. Jika imbal hasil turun hingga 2026, saham growth seperti Microsoft bisa kembali memimpin. Namun jika tetap tinggi, pasar mungkin terus memilih sektor yang lebih murah dan defensif, membatasi kenaikan dalam waktu dekat.

Kesimpulan

Penurunan harga saham Microsoft selama delapan hari — terpanjang dalam lebih dari satu dekade — bukan soal kelemahan, melainkan soal perspektif. Perusahaan ini masih mencetak miliaran, memperluas jangkauan di AI dan cloud, serta menjaga kekuatan keuangan ibarat benteng. Tapi pasar mengingatkan semua orang bahwa bahkan raksasa pun harus membuktikan babak selanjutnya. Penurunan $350 miliar bukanlah hukuman untuk kegagalan, melainkan jeda — penyesuaian ekspektasi setelah dua tahun euforia AI. Optimisme belum hilang; hanya saja kini berpadu dengan sepercik realisme.

Ketika Microsoft berdiri di persimpangan jalan ini, bab berikutnya bergantung pada bukti, bukan janji. Akankah belanja AI bersejarahnya menghasilkan gelombang pendapatan dan margin baru, atau imbal hasilnya akan datang lebih lambat daripada kesabaran pasar? Baik investor maupun para pesaing akan memperhatikannya. Jika sejarah menjadi acuan, Microsoft kerap mengubah keraguan menjadi dominasi — tapi kali ini, tantangannya bukan hanya dari perusahaan teknologi lain, melainkan dari beratnya kesuksesan sendiri. Kuartal-kuartal berikutnya mungkin tidak hanya mendefinisikan jalur harga sahamnya — tapi juga membentuk cara investor menilai revolusi AI itu sendiri.