La crypto atteint le moment Netscape, déclare le fondateur de Paradigm

La crypto est-elle à l’aube de son moment décisif ? Pour Matt Huang, cofondateur du fonds Paradigm, l’industrie approche d’un tournant historique, comparable à l’arrivée de Netscape dans les années 90 ou de l’iPhone en 2007. Ces révolutions ont marqué l’adoption massive d’Internet et du mobile. Aujourd’hui, entre avancées technologiques et afflux de capitaux institutionnels, la crypto pourrait connaître son propre point de bascule, celui qui fait passer une innovation marginale à un usage mondial.

Un tournant institutionnel sans précédent

Alors que l’industrie crypto avait subi un crash historique, Matt Huang, cofondateur du fonds d’investissement Paradigm, a déclaré dans un message publié sur X (anciennement Twitter) que « la crypto vit son moment Netscape. »

Selon lui, l’écosystème fonctionne « plus puissamment que jamais, bien au-delà de nos rêves les plus fous, » intégrant à la fois la dynamique institutionnelle et les idéaux cypherpunk. La référence à Netscape, le premier navigateur web convivial lancé en 1994 avant une introduction en bourse historique en 1995, évoque une phase de bascule : lorsque la technologie cesse d’être marginale et devient accessible à tous, avec le soutien de la finance traditionnelle.

Cette évolution se concrétise aujourd’hui par la montée des produits d’investissement régulés qui permettent aux institutions de s’exposer aux cryptos sans passer par les bourses traditionnelles.

Selon Eric Balchunas, analyste ETF chez Bloomberg, 155 ETP crypto sont en attente d’approbation au 22 octobre 2025, et jusqu’à 200 pourraient être lancés au cours de l’année à venir. Ces produits facilitent l’entrée des investisseurs traditionnels tout en respectant les cadres réglementaires.

Voici les principales contributions mises en avant par les analystes :

• Accessibilité renforcée : les ETP offrent une porte d’entrée vers les cryptos via les courtiers traditionnels, sans avoir à maîtriser les wallets ou les plateformes décentralisées ;

• Légitimation institutionnelle : leur approbation par les régulateurs confère aux actifs numériques une crédibilité accrue auprès des investisseurs prudents ;

• Effet de levier sur la liquidité on-chain : selon Lacie Zhang, analyste chez Bitget Wallet, « les ETF et produits similaires attirent plus de liquidité vers les réseaux sous-jacents en mobilisant le capital institutionnel et de nouveaux participants » ;

• La coexistence des modèles : Zhang souligne que ces outils « ne remplacent pas les systèmes on-chain mais complètent leur portée. »

Loin d’opposer finance décentralisée et finance régulée, ce tournant semble marquer une expansion de l’écosystème, où les structures établies peuvent servir de tremplin à une adoption plus large.

Une croissance alimentée par la spéculation ?

Derrière cet engouement institutionnel, une autre réalité suscite l’inquiétude. Une part significative des revenus générés sur certaines blockchains repose encore sur des activités purement spéculatives.

Ainsi, 62 % des revenus des DApp sur Solana en juin provenaient du trading de memecoins, contribuant largement aux 1,6 milliards de dollars de revenus accumulés par le réseau au premier semestre 2025. Cette dépendance à des actifs ultra-volatils et souvent dépourvus de valeur fondamentale interroge sur la solidité du modèle économique qui sous-tend l’effervescence actuelle.

Face à ce constat, plusieurs voix appellent à recentrer l’innovation sur des usages concrets. « Le seul vrai risque pour l’industrie est un ralentissement du développement technologique, » avertit Edwin Mata, avocat et CEO de la plateforme de tokenisation Brickken.

Pour lui, la création de valeur réelle ne réside pas dans les gains rapides des marchés spéculatifs mais dans les capacités on-chain à automatiser, structurer de nouveaux marchés et offrir une utilité mesurable. Loin de disqualifier la montée des produits régulés, Mata insiste sur la nécessité de maintenir une trajectoire d’innovation robuste pour éviter une impasse similaire à celle de la bulle Internet des années 2000.

Si l’adoption s’accélère, les flux vers les stablecoins pourraient déclencher un krach obligataire, redirigeant massivement la liquidité des bons du Trésor. Loin d’être anodin, ce scénario place la crypto au cœur des équilibres financiers mondiaux.