Las stablecoins podrían enfrentar una compresión de rendimientos tras el recorte de tasas de la Fed

La Reserva Federal redujo su tasa de política en 25 puntos básicos, situándola en 4,00%–4,25%, siendo este el primer recorte de tasas en lo que va del año. Esta medida, presentada como una respuesta al debilitamiento de los datos laborales, señala el inicio de un ciclo de flexibilización cauteloso.

Las proyecciones muestran que podrían haber dos recortes adicionales antes de fin de año, con más reducciones probables en 2026. La inflación sigue por encima del objetivo, pero el presidente Jerome Powell enfatizó la gestión de riesgos por sobre el control inmediato de los precios, priorizando la estabilidad en las condiciones de empleo.

Las stablecoins se verán rápidamente afectadas por esto. Emisores como Tether y Circle han generado grandes ganancias manteniendo reservas en bonos del Tesoro a corto plazo durante el entorno de tasas altas de los últimos dos años. Ahora, esa fuente de ingresos comienza a erosionarse.

Los protocolos DeFi que ofrecían exposición tokenizada a bonos del Tesoro enfrentan la misma presión, con rendimientos que caerán aún más si la Fed continúa recortando tasas el próximo año. Un ciclo de flexibilización con múltiples recortes podría reducir sustancialmente la rentabilidad de las stablecoins, obligando a emisores y protocolos a adaptarse.

La caída en los rendimientos del dólar también altera el equilibrio entre mantener stablecoins de forma pasiva y buscar mayores retornos en activos de riesgo. Bitcoin es el mayor beneficiado de esta reasignación. A medida que las tasas nominales bajan y la inflación se mantiene elevada, los rendimientos reales disminuyen, haciendo que los activos sin rendimiento sean más atractivos. El debilitamiento del dólar y el aumento del apetito por el riesgo amplifican este efecto, posicionando a Bitcoin como un claro ganador del cambio de postura de la Fed.

El recorte de septiembre es modesto, pero podría traer cambios significativos al mercado cripto. Los modelos de stablecoins basados en ingresos de bonos del Tesoro enfrentan obstáculos estructurales tras el recorte de tasas, mientras que Bitcoin y otros activos de alta beta podrían beneficiarse de la caída de los rendimientos reales y el aumento de la liquidez. La Fed ha iniciado un ciclo de flexibilización, y los flujos de capital internos del ecosistema cripto se moverán en consecuencia.

El artículo Stablecoins could face yield compression after Fed’s rate cut apareció primero en CryptoSlate.