El 14 de septiembre, hora local, el presidente de Estados Unidos, Trump, volvió a presionar públicamente a la Reserva Federal, anticipando que habrá un “gran recorte de tasas”. Previamente, las previsiones del mercado indicaban que la tasa de referencia de la Reserva Federal bajaría del rango actual de 4.5% a 4.25%. Las declaraciones de Trump no son infundadas, sino que se basan en señales recientes de debilidad en el mercado laboral y en sus críticas habituales al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell.
Señales económicas bajo presión política
En una entrevista con los medios, Trump fue directo: “Creo que habrá un gran recorte de tasas”. Si esto se concreta, sería el primer recorte de tasas de la Reserva Federal desde diciembre del año pasado. Remarcó que la Reserva Federal debe actuar de inmediato para responder al enfriamiento del mercado laboral y la reciente caída del Índice de Precios al Productor (PPI). Estas declaraciones se viralizaron rápidamente en redes sociales, con varios analistas financieros compartiendo y comentando que esto representa una “presión pública sobre Powell”. No es la primera vez que Trump interviene en los asuntos de la Reserva Federal. Desde el inicio de su segundo mandato, ha instado repetidamente a la Reserva Federal a acelerar los recortes de tasas, e incluso ha considerado reemplazar a Powell. El momento de estas declaraciones es especialmente sensible, ya que se dan en la víspera de la reunión del FOMC, donde el mercado ya anticipa un recorte moderado de 25 puntos básicos, pero la expresión de Trump sugiere que espera un ajuste más agresivo de 50 puntos básicos o más.
El 11 de septiembre por la noche, el Índice de Precios al Consumidor (CPI) mostró que la tasa de inflación en Estados Unidos subió a 2.9%, con la inflación subyacente estable en 3.1%, aunque por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, el aumento mensual fue solo del 0.4%, ligeramente superior a lo esperado. Más importante aún, el informe de empleo de agosto mostró una desaceleración en el crecimiento del empleo no agrícola y un leve aumento en la tasa de desempleo al 4.2%, lo que evidencia señales claras de “enfriamiento” en el mercado laboral. Trump atribuyó esto al efecto restrictivo de las altas tasas de interés y aprovechó para reiterar que su política arancelaria no provocará una inflación descontrolada. Sin embargo, los críticos señalan que la intervención de Trump podría agravar la crisis de independencia de la Reserva Federal.
Decisión de tasas de la Reserva Federal: previsión de 4.5% a 4.25%
A las 2:00 a.m. del 18 de septiembre (hora GMT+8), la Reserva Federal anunciará su decisión sobre las tasas de interés, después de mantener la tasa de referencia en el rango de 4.25%-4.5% durante más de nueve meses. El consenso del mercado apunta a un recorte de 25 puntos básicos, bajando la tasa a 4%-4.25%. La herramienta FedWatch de CME Group muestra que el 94.2% de los operadores espera este ajuste. Esta previsión se basa en múltiples factores: debilidad en el mercado laboral, estabilización de las presiones inflacionarias y, en el contexto de la “fiebre de tasas de 36 horas” de los bancos centrales globales, Estados Unidos necesita seguir el ritmo para evitar un fortalecimiento excesivo del dólar.
La cautela de la Reserva Federal proviene de un doble riesgo: por un lado, la política arancelaria de Trump podría aumentar los precios de importación y desencadenar una nueva ronda de inflación. Por otro lado, los datos del mercado laboral muestran que la creación de empleo en agosto fue inferior a lo esperado y la contratación se desaceleró, lo que preocupa a la Reserva Federal respecto a su objetivo de “pleno empleo”. El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, declaró recientemente que, si los datos de agosto empeoran aún más, apoyaría un “recorte de tasas más agresivo”. Sin embargo, la mayoría de los economistas prevé que la Reserva Federal avanzará “con cautela” y, tras el recorte de septiembre, podría realizar dos recortes adicionales de 25 puntos básicos en las reuniones restantes de 2025. Una encuesta de Bloomberg muestra que el 40% de los economistas consultados prevé tres recortes antes de fin de año, aunque la mediana es de dos recortes.
El discurso de Powell en la reunión de Jackson Hole reforzó aún más esta expectativa. El 22 de agosto, afirmó que “el equilibrio de riesgos económicos ha comenzado a cambiar”, insinuando que en la reunión de septiembre podría haber un ajuste en la política. Aunque Powell evitó responder directamente a Trump, enfatizó que la incertidumbre (como los aranceles) podría llevar a una contracción de la inversión empresarial. Después del 15 de septiembre, el Financial Times informó que la Reserva Federal será “inicialmente cautelosa”, y tras recortar las tasas a 4%-4.25% en septiembre, se mantendrá alerta ante los riesgos duales de inflación y empleo. Si el recorte de tasas supera las expectativas (por ejemplo, 50 puntos básicos), el mercado podría interpretarlo como una señal de recesión económica; por el contrario, mantener el statu quo intensificaría el conflicto entre Trump y la Reserva Federal.
Reacciones en cadena: de la bolsa al comercio global
Un recorte de tasas de la Reserva Federal al 4.25% estimulará directamente la reducción de los costos de endeudamiento, beneficiando al sector inmobiliario, el consumo y la inversión empresarial. A corto plazo, los futuros del índice S&P 500 subieron un 0.5% tras las declaraciones de Trump, con las acciones tecnológicas y las criptomonedas liderando las subidas. Sin embargo, esta política no es una panacea. Según The New York Times, las tasas altas ya han frenado el crecimiento económico y, si el recorte es demasiado lento, la tasa de desempleo podría superar el 5%. Por otro lado, persisten los riesgos inflacionarios: si se implementan los aranceles de Trump, los precios de los bienes de consumo aumentarán y el CPI subyacente podría repuntar al 3.5%.
Desde una perspectiva global, el recorte de tasas en Estados Unidos debilitará al dólar, lo que podría atraer capitales al mercado cripto, y activos de riesgo como bitcoin y ethereum podrían experimentar subidas a corto plazo e incluso alcanzar nuevos máximos. Sin embargo, cabe señalar que si la Reserva Federal sigue enfatizando las “presiones inflacionarias” en su comunicado, el mercado podría experimentar el fenómeno de “comprar con el rumor, vender con la noticia”, es decir, subir a corto plazo y luego retroceder rápidamente.
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