El mercado desató de repente una euforia de compras de activos, y todo esto se originó por unas declaraciones dovish de funcionarios de la Reserva Federal. El 25 de noviembre, los mercados financieros globales vivieron un repunte generalizado. Dos altos funcionarios de la Reserva Federal emitieron señales claras de recorte de tasas, impulsando al alza las acciones estadounidenses, el oro, el petróleo e incluso las criptomonedas.
Las declaraciones dovish del gobernador de la Reserva Federal, Waller, y de la presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Daly, hicieron que la probabilidad esperada de un recorte de tasas en diciembre saltara del 42% de hace una semana al 82,9%.
Este repunte generalizado en un mercado recientemente deprimido fue como una bomba: el índice Nasdaq subió un 2,7%, marcando su mejor desempeño diario desde mayo; bitcoin superó los 88.000 dólares; incluso el tradicional activo refugio, el oro, subió más de un 1%.
I. Giro de la Reserva Federal: Funcionarios clave se pronuncian
Las declaraciones dovish de dos funcionarios de peso de la Reserva Federal encendieron directamente el entusiasmo de los mercados globales. El gobernador de la Reserva Federal, Waller, declaró claramente que aboga por un recorte de tasas en la reunión de política monetaria de diciembre.
● Waller señaló que la mayoría de los datos del sector privado muestran un mercado laboral débil y que, en su opinión, la inflación no es un problema grave, ya que la tasa de inflación excluyendo el impacto de los aranceles es de solo alrededor del 2,4% o 2,5%.
● Aún más relevante, la presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Daly, también expresó el mismo día su apoyo a un recorte de tasas en diciembre. Daly explicó su lógica de decisión: la posibilidad de un deterioro repentino del mercado laboral es mayor y más difícil de controlar que un repunte brusco de la inflación. Como aliada cercana del presidente de la Reserva Federal, Powell, Daly suele mantener una postura "neutral con tendencia hawkish" y rara vez se opone públicamente a la posición de Powell.
● Los analistas consideran que cuando figuras de este tipo salen a apoyar un recorte de tasas, su significado es equiparable a una señal oficial de recorte.
II. Reacción del mercado: Subida generalizada de activos
Impulsados por las señales dovish de los funcionarios de la Reserva Federal, los mercados globales vivieron una auténtica fiesta de subidas en todos los activos.
● Los tres principales índices bursátiles estadounidenses cerraron al alza, el S&P 500 subió un 1,55%, marcando su mayor subida en seis semanas; el Dow Jones subió un 0,44%; el Nasdaq destacó especialmente, cerrando con un alza del 2,69%.
● Las tecnológicas lideraron el rebote del mercado. Tesla subió casi un 7%, Google se disparó más de un 6%, Amazon y Meta subieron más de un 3% cada una, y Nvidia avanzó un 2,05%. El sector de semiconductores brilló especialmente, con el índice de semiconductores de Filadelfia disparándose un 4,63%.
● Las acciones chinas en el extranjero también siguieron la tendencia alcista, con el índice Nasdaq Golden Dragon China cerrando con una subida del 2,82%. WeRide subió un 14,72%, Pony.ai un 12,51%, Baidu un 7,44%, Bilibili un 6,80% y Alibaba un 5,10%.
III. Del oro a bitcoin
No solo la bolsa, otras clases de activos también subieron.
● El oro subió con fuerza impulsado por las crecientes expectativas de recorte de tasas de la Reserva Federal, con el oro al contado alcanzando un máximo de 4.099,03 dólares/onza, con una subida intradía del 0,8%. Bart Melek, jefe de estrategia de materias primas de TD Securities, explicó: “El mercado cree cada vez más que la Reserva Federal iniciará los recortes de tasas en diciembre. Las expectativas de tasas más bajas, junto con un dólar débil, están apoyando el precio del oro”.
● El mercado del petróleo también revirtió tres días consecutivos de caídas, cerrando con una subida de más del 1% y alejándose de mínimos de un mes.
● En el ámbito de las criptomonedas, bitcoin superó la barrera de los 88.000 dólares, subiendo más de un 2%.
Este fenómeno de subida simultánea de activos de riesgo y refugio es bastante raro en condiciones normales de mercado, pero se vivió realmente este lunes.
IV. Probabilidad de recorte de tasas: Expectativas en fuerte aumento
Con las continuas declaraciones dovish de los funcionarios de la Reserva Federal, las expectativas del mercado de un recorte de tasas en diciembre cambiaron drásticamente.
● Según la herramienta “FedWatch” de CME, la probabilidad de que la Reserva Federal recorte 25 puntos básicos en diciembre ha saltado al 82,9%, cuando el día anterior era solo del 69,4%.
● Este cambio es especialmente sorprendente, ya que hace solo una semana la probabilidad esperada de un recorte de tasas en diciembre era solo del 42%.
● A más largo plazo, el mercado prevé que para enero del próximo año, la probabilidad acumulada de un recorte de 25 puntos básicos es del 65,4%, y la de un recorte acumulado de 50 puntos básicos alcanza el 22%.
Este cambio brusco demuestra el enorme impacto de las declaraciones de los funcionarios de la Reserva Federal en las expectativas del mercado.
V. Llamada entre los líderes de China y EE.UU.: Impulso para el sentimiento del mercado
Además de las señales de recorte de tasas de la Reserva Federal, la llamada entre los líderes de China y EE.UU. también añadió un factor positivo al sentimiento del mercado. La noche del 24 de noviembre, hora GMT+8, los líderes de China y EE.UU. mantuvieron una conversación telefónica.
● China enfatizó durante la llamada que, desde la reunión de Busan, las relaciones entre China y EE.UU. se han mantenido generalmente estables y positivas, y que ambas partes deben mantener este impulso. China también señaló la necesidad de mantener la dirección correcta, ampliar la lista de cooperación y reducir la lista de problemas, buscando más avances positivos y abriendo nuevos espacios de cooperación en la relación bilateral.
● Estados Unidos afirmó que ambas partes están implementando plenamente los importantes consensos alcanzados en la reunión de Busan. Además, los líderes de ambos países llegaron a un consenso sobre el mantenimiento del orden internacional posterior a la guerra y discutieron temas candentes internacionales como la crisis de Ucrania.
Esta noticia impulsó aún más el apetito por el riesgo en el mercado, añadiendo impulso al repunte generalizado de los activos globales.
VI. Perspectivas del mercado: Un futuro dependiente de los datos
Aunque el mercado reaccionó con entusiasmo al recorte de tasas de la Reserva Federal, la evolución futura sigue siendo incierta.
● El gobernador de la Reserva Federal, Waller, al apoyar un recorte de tasas en diciembre, también insinuó que una vez que la Reserva Federal disponga de datos económicos más completos en enero del próximo año, el modo de toma de decisiones podría pasar a depender más de cada reunión sucesiva.
● En una entrevista con Fox Business Channel, Waller declaró: “En el marco del doble mandato de la Reserva Federal, mi mayor preocupación actual es la situación del mercado laboral. Por eso, apoyo tomar medidas de recorte de tasas en la próxima reunión”.
● Algunos analistas advierten que la sostenibilidad de este rebote depende en gran medida de si los datos siguen deteriorándose. Esto es lo que se denomina “lógica contracíclica post-ciclo”: cuanto peores sean los datos económicos, más fácil será sostener el mercado a corto plazo, ya que esto aumenta las expectativas de que la Reserva Federal intervenga para apoyar el mercado.
En este entorno, el mercado puede subir rápido, pero también caer igual de rápido. Algunos analistas consideran que esta semana no es una “semana de dirección”, sino una “semana de volatilidad”.
