¡Una pérdida contable de 1.3 billones de dólares! La gran apuesta de Tom Lee por ethereum se derrumba bajo la presión del mercado
La relación entre el valor de mercado y el valor neto de los activos de Bitmine ha caído abruptamente de 5.6 en julio a 1.2, y el precio de sus acciones ha bajado un 70% desde su punto máximo.
La relación entre la capitalización de mercado y el valor neto de los activos de Bitmine se desplomó de 5.6 en julio a 1.2, y el precio de sus acciones ha caído un 70% desde su máximo.
Escrito por: Sidhartha Shukla
Traducción: Chopper, Foresight News
El experimento de tesorería corporativa de Ethereum se está desmoronando en tiempo real.
La segunda criptomoneda más grande del mundo cayó por debajo de los 3.300 dólares el martes, bajando en sincronía con el referente del mercado, bitcoin, y las acciones tecnológicas. Esta caída ha hecho que el precio de Ethereum retroceda un 30% desde su máximo en agosto, volviendo a los niveles previos a la compra masiva por parte de empresas, consolidando aún más su entrada en un mercado bajista.
Según datos de la firma de investigación 10x Research, este giro ha dejado a uno de los partidarios corporativos más agresivos de Ethereum —Bitmine Immersion Technologies Inc.— enfrentando una pérdida contable de más de 1.3 billones de dólares. Esta empresa cotizada, respaldada por el multimillonario Peter Thiel y dirigida por el analista de Wall Street Tom Lee, ha seguido la estrategia de tesorería de bitcoin de Michael Saylor, adquiriendo 3.4 millones de Ethereum a un precio promedio de 3.909 dólares. Ahora, las reservas de Bitmine están completamente invertidas y la presión sigue aumentando.
10x escribió en su informe: “Durante meses, Bitmine ha dominado la narrativa del mercado y los flujos de capital. Ahora que sus fondos están totalmente invertidos, la posición muestra una pérdida contable de más de 1.3 billones de dólares y no quedan fondos adicionales disponibles”.

El informe señala que los inversores minoristas que compraron acciones de Bitmine a un precio superior al valor neto de los activos (NAV) han sufrido pérdidas aún mayores, y el apetito del mercado por “atrapar el cuchillo” es limitado.
Lee no respondió de inmediato a la solicitud de comentarios, y los representantes de Bitmine tampoco respondieron de inmediato.
La apuesta de Bitmine no es simplemente una operación de balance. Detrás de la acumulación de la empresa hay una visión más ambiciosa: que los activos digitales puedan pasar de ser herramientas especulativas a infraestructuras financieras corporativas, consolidando así la posición de Ethereum en las finanzas tradicionales. Los partidarios creen que, al incorporar Ethereum en los balances de empresas cotizadas, las compañías ayudarán a construir una nueva economía descentralizada, donde el código reemplaza a los contratos y los tokens cumplen funciones de activos.
Esta lógica impulsó el rally del verano. El precio de Ethereum estuvo cerca de los 5.000 dólares, y solo en julio y agosto, los ETF de Ethereum atrajeron más de 9.000 millones de dólares en entradas de capital. Pero desde el colapso del mercado cripto el 10 de octubre, la situación se ha revertido: según datos recopilados por Coinglass y Bloomberg, desde entonces los ETF de Ethereum han registrado salidas de 850 millones de dólares y los contratos abiertos de futuros de Ethereum han caído en 16.000 millones de dólares.
Lee había pronosticado que Ethereum alcanzaría los 16.000 dólares antes de fin de año.

La prima del valor neto de los activos (mNAV) de Bitmine cae
Según datos de Artemis, la relación entre la capitalización de mercado y el valor neto de los activos de Bitmine se ha desplomado de 5.6 en julio a 1.2, y el precio de sus acciones ha caído un 70% desde su máximo. Al igual que otras empresas relacionadas con bitcoin en el pasado, el precio de las acciones de Bitmine ahora se acerca más al valor de sus posiciones subyacentes, ya que el mercado está reevaluando las valoraciones infladas de los balances de criptoactivos.
La semana pasada, otra empresa cotizada con tesorería en Ethereum, ETHZilla, vendió posiciones de Ethereum por valor de 40 millones de dólares para recomprar acciones y devolver la relación ajustada de valor neto de los activos (mNAV) a niveles normales. En ese momento, la empresa declaró en un comunicado de prensa: “ETHZilla planea utilizar los ingresos restantes de la venta de Ethereum para recomprar más acciones y continuará vendiendo Ethereum para recomprar acciones hasta que el descuento respecto al valor neto de los activos vuelva a la normalidad”.
A pesar de la caída de precios, los fundamentos a largo plazo de Ethereum parecen seguir siendo sólidos: el valor procesado en su cadena sigue superando al de todas las demás redes de contratos inteligentes competidoras, y su mecanismo de staking otorga al token tanto propiedades de rendimiento como de deflación. Sin embargo, con el auge de competidores como Solana, la reversión de los flujos de capital en los ETF y el menor interés minorista, la narrativa de que “las empresas pueden estabilizar el precio de las criptomonedas” está perdiendo fuerza.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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