NYDIG: الأصول المرمّزة تقدم مكاسب متواضعة في سوق العملات الرقمية مع اعتماد النمو على الوصول والتنظيم

تقترب عملية ترميز الأصول الواقعية (RWAs) من التمويل السائد، على الرغم من أن تأثيرها قصير المدى على أسواق العملات المشفرة قد يظل محدودًا. تقول NYDIG إن القيمة على المدى الطويل ستعتمد على مدى انفتاح هذه الأصول وترابطها وتنظيمها عبر شبكات البلوكشين.

NYDIG ترى مكاسب تدريجية من الأصول المرمزة مع تطور البنية التحتية

قال Greg Cipolaro، رئيس الأبحاث العالمي في NYDIG، إن الأسهم المرمزة وغيرها من الأصول الواقعية لن تحول أنظمة العملات المشفرة على الفور. وأشار إلى أن الفوائد المبكرة متواضعة وترتبط في الغالب بالاستخدام الأساسي للبلوكشين بدلاً من التكامل المالي الأعمق.

الفوائد التي تعود على الشبكات التي تستضيف هذه الأصول، مثل Ethereum، تكون خفيفة في البداية، لكنها تزداد مع زيادة النفاذ وقابلية التشغيل البيني وقابلية التركيب.

Greg Cipolaro

على المدى القريب، تعتبر رسوم المعاملات هي الفائدة الرئيسية لسلاسل الكتل التي تستضيف الأصول المرمزة، حسبما أشار Cipolaro. ومع مرور الوقت، يمكن أن تنمو القيمة إذا حصلت الأصول على نفاذ أوسع، وتفاعلت بسهولة أكبر مع أدوات التمويل اللامركزي (DeFi)، وواجهت قيودًا أقل. كمثال، أشار إلى Ethereum، التي تظل سلسلة الكتل العامة الرائدة للأصول الواقعية المرمزة.

زاد الاهتمام بالترميز مع دفع بورصات العملات المشفرة الكبرى لجلب الأسهم المرمزة إلى السوق الأمريكية. Coinbase وKraken من بين الشركات التي تستكشف مثل هذه العروض بعد إطلاق منتجات مماثلة في الخارج. 

كما تغيرت النبرة التنظيمية في واشنطن. فقد أشار رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات Paul Atkins مؤخرًا إلى أن الترميز يمكن اعتماده ضمن النظام المالي الأمريكي خلال السنوات القليلة القادمة، وهو ما يعتبره Cipolaro إشارة داعمة للنمو طويل الأجل.

ومع ذلك، شدد Cipolaro على أن التقدم سيستغرق وقتًا. فالتكنولوجيا تتطلب تحسينًا، ويجب أن تنضج البنية التحتية، وتحتاج القواعد إلى تعديل قبل أن تتمكن الأصول المرمزة من العمل بسلاسة ضمن أسواق DeFi. وحتى ذلك الحين، من المرجح أن يظل التأثير على العملات المشفرة التقليدية محدودًا خلال السنوات القليلة القادمة.

Cipolaro: التأثير المبكر للترميز على العملات المشفرة لا يزال محدودًا

تشكل عدة عوامل حاليًا كيفية تأثير الأصول المرمزة على شبكات البلوكشين:

• رسوم المعاملات الناتجة عن نشاط الأصول المرمزة.
• تأثيرات الشبكة من إصدار الأصول وتخزينها.
• القيود على من يمكنه الوصول إلى الأصول أو نقلها.
• عدم التوافق الكامل مع بروتوكولات DeFi.
• المتطلبات التنظيمية المرتبطة بقوانين الأوراق المالية.

لا يزال الانقسام بين سلاسل الكتل الخاصة والعامة محور هذا التحدي. يمتد ترميز الأصول الواقعية عبر مجموعة واسعة من الهياكل، مما يعقد التكامل. 

شرح Cipolaro أن الشكل والوظيفة يختلفان حسب ما إذا كانت الأصول تصدر على شبكات عامة أو خاصة. تهيمن Canton Network، وهي سلسلة كتل خاصة طورتها Digital Asset Holdings، حاليًا على هذا القطاع. فهي تستضيف حوالي 380 billions دولار من قيمة الأصول الواقعية الممثلة، أي ما يقارب 91% من إجمالي السوق.

تلعب سلاسل الكتل العامة دورًا أصغر مقارنة بالشبكات الخاصة. تستضيف Ethereum حوالي 12.1 billions دولار من الأصول المرمزة، ومع ذلك تظل الشبكة المفتوحة الأكثر نشاطًا للأصول الواقعية المرمزة. حتى على Ethereum، غالبًا ما يعكس تصميم الأصول التمويل التقليدي. لا تزال قواعد الأوراق المالية سارية، مما يتطلب وسطاء-تجار، ووكلاء تحويل، وفحوصات KYC، واعتماد المستثمرين، وعمليات إدراج المحافظ في القوائم البيضاء.

تحد هذه الضوابط من مدى حرية انتقال الأصول المرمزة عبر البروتوكولات، مما يقلل من فائدتها في أنظمة الإقراض والتداول الآلي. ونتيجة لذلك، لا يمكن للعديد منها حتى الآن العمل كضمانات أو أصول إقراض أو أدوات تداول ضمن أنظمة DeFi. قال Cipolaro إن مثل هذه الحواجز تفسر سبب بقاء الفوائد الفورية لأسواق العملات المشفرة "خفيفة".