تخيل أنك تبحر في بحار DeFi، وأحلام العوائد تتدفق كالشامبانيا، ثم فجأة، تصطدم بجبل جليدي بقيمة 93 مليون دولار.
أوقفت منصة Stream Finance، المعروفة باستراتيجيات العوائد المرتفعة في DeFi، جميع عمليات الإيداع والسحب بعد أن أبلغ مدير صندوق خارجي عن خسارة بقيمة 93 مليون دولار.
صدمة جماعية اجتاحت عالم العملات الرقمية.
تعليق عمليات السحب
أعلنت Stream Finance بصراحة عن هذه الكارثة على منصة X، مؤكدة أن الخسارة تم الكشف عنها في اليوم السابق.
بالأمس، كشف مدير صندوق خارجي يشرف على أموال Stream عن خسارة تقارب 93 مليون دولار من أصول صندوق Stream.
رداً على ذلك، تقوم Stream حالياً بالتواصل مع Keith Miller وJoseph Cutler من شركة المحاماة Perkins Coie LLP، لقيادة تحقيق شامل ومستقل...
— Stream Finance (@StreamDefi) 4 نوفمبر 2025
استعانوا بفريق قانوني ثقيل الوزن من Perkins Coie لإجراء تحقيق مستقل، لأنه عندما تبدأ سفينتك بالغرق، عليك استدعاء الخبراء.
الخبر السيئ هو أن المستخدمين الآن عالقون في حالة تجميد، حيث تم تعليق عمليات السحب، وتوقفت الإيداعات، ويجري البحث عن الأصول السائلة.
وعد الفريق بتقديم تحديثات دورية، لكن أموال المستخدمين لا تزال عالقة في المجهول.
البيان الرسمي: "نحن نقوم بسحب جميع الأصول السائلة بنشاط ونتوقع الانتهاء من هذه العملية قريباً." بمعنى آخر، تمسك جيداً، فالأمور تبدو فوضوية.
السيولة والتعرض للأصول
تزداد الأمور تعقيداً مع العملة المستقرة المضمونة الأصلية لـStream، وهي Staked Stream USD. هل تعرف ما معنى فقدان الربط؟ قبل صدور الخبر الرسمي، بدأت XUSD بالفعل في الانحراف عن ربطها بالدولار.
لاحظ أعضاء المجتمع تجميد الإيداعات والسحوبات قبل أيام، دون أي تنبيه مسبق.
تحديث حول @StreamDefi :
وضع مؤسف للغاية حيث أن لدي أموال في xUSD وxBTC.
ملخص سريع: الجميع يعتقد أن Stream تكبدت خسائر، وأن أصولهم سيتم استردادها مع خصم. التوقعات تشير إلى خصم بين 10-30%. الكثير من محفظتهم تعتمد على التكرار الشديد، لذا...
— AzFlin 🌎 (@AzFlin) 3 نوفمبر 2025
ثم جاء الانهيار، حيث هبطت XUSD إلى 0.51 دولار، وعند كتابة هذا التقرير، بالكاد تصمد عند 0.29 دولار. انخفاض بنسبة 76% خلال 24 ساعة.
أشار مؤسس Labs إلى هذه الدراما قبل ساعات من إعلان Stream الرسمي، رابطاً انهيار XUSD باستغلال منفصل بقيمة 100 مليون دولار على Balancer، وهي منصة DeFi أخرى.
توقيت هذه الضربات جعل الكثيرين يراقبون عن كثب، مشيرين إلى وجود ثغرات في السيولة والتعرض للأصول تحت السطح اللامع لـDeFi.
المخاطر الحقيقية في DeFi
قبل أيام فقط، اعترفت Stream Finance بوجود اختلافات بين إجمالي القيمة المقفلة لديهم والأرقام التي أبلغت عنها DefiLlama، لأن، للمفاجأة، DefiLlama لا تحتسب استراتيجيات التكرار المعروفة باسم recursive looping كجزء من TVL.
خلال الأيام القليلة الماضية، كان هناك الكثير من الأسئلة حول التكرار الذاتي، ما هو ولماذا نستخدمه.
التكرار الذاتي هو عندما يقوم البروتوكول بتكرار أصوله الخاصة للاستفادة من فروق أسعار الفائدة. على سبيل المثال، إذا كان لديك أصل يحقق 15% ويمكنك اقتراضه...
— Stream Finance (@StreamDefi) 30 أكتوبر 2025
وللحفاظ على الشفافية، قاموا بتوضيح الفرق بين ودائع المستخدمين وإجمالي الأصول المستخدمة، لكن المحللين يحذرون من أن مثل هذه الاختلافات في طرق الإبلاغ تجعل من شبه المستحيل تقييم مستويات المخاطر الحقيقية في DeFi.
تجعل هذه الفوضى الوضع أكثر صعوبة، حيث أن هناك بالفعل رقابة تنظيمية مشددة على DeFi والعملات المستقرة، حيث يمكن أن تؤدي حالات فقدان الربط مثل XUSD إلى حالة ذعر هائلة واستنزاف السيولة. لذا من الطبيعي أن يراقب النظام البيئي لـDeFi بأكمله عن كثب.
السؤال الكبير هو: هل يمكنهم استرداد الأصول، وتعويض المستخدمين، وسد الثغرات في الواجهة اللامعة لـDeFi؟
رأي المحرر:
ضحية جديدة من DeFi تصطدم بالجبل الجليدي — وهذه المرة، المستخدمون هم من تُركوا في البرد.
انفجار Stream Finance بقيمة 93 مليون دولار ليس مجرد فشل تقني؛ بل هو تذكير بأن حتى أذكى العقود الذكية لا يمكنها إصلاح سوء إدارة المخاطر.
إذا أراد DeFi استعادة الثقة، فليس الابتكار هو ما يحتاجه الآن — بل المساءلة.
