مرشح ترامب للاحتياطي الفيدرالي يشير إلى "التفويض الثالث" الذي قد يمهد الطريق للسيطرة على منحنى العائد وقد يعزز Bitcoin

• تم الاستشهاد بالتفويض الثالث كأساس قانوني للسيطرة على منحنى العائد

• تشمل الأدوات المحتملة شراء السندات، أو توسيع التيسير الكمي، أو تثبيت الأسعار مباشرة لخفض تكاليف الاقتراض طويلة الأجل.

• يشير الدين الأمريكي القياسي (37.5 تريليون دولار) وتعليقات الخبراء إلى أن العملات الرقمية، وخاصة Bitcoin، قد تستفيد إذا تم قمع أسعار الفائدة الطويلة.

قد يبرر التفويض الثالث السيطرة على منحنى العائد؛ مما يضغط على الدولار ويعزز Bitcoin—اقرأ تحليل COINOTAG وما يجب على المستثمرين مراقبته بعد ذلك.

استشهد اختيار دونالد ترامب الأخير للاحتياطي الفيدرالي بـ"التفويض الثالث" للبنك لتخفيف أسعار الفائدة طويلة الأجل، مما قد يبرر سياسات السيطرة على منحنى العائد، والتي قد تعزز Bitcoin.

ما هو التفويض الثالث للاحتياطي الفيدرالي؟

التفويض الثالث يشير إلى الهدف القانوني في قانون الاحتياطي الفيدرالي لتعزيز أسعار فائدة معتدلة طويلة الأجل جنبًا إلى جنب مع التوظيف الكامل واستقرار الأسعار. كانت هذه الفقرة خاملة إلى حد كبير لكنها تعود الآن إلى النقاش السياسي كمبرر قانوني لقمع أسعار الفائدة الطويلة بشكل نشط.

كيف يمكن أن تؤثر السيطرة على منحنى العائد أو التيسير الكمي بموجب التفويض الثالث على الأسواق؟

السيطرة على منحنى العائد (YCC) هي سياسة يشتري فيها الاحتياطي الفيدرالي السندات الحكومية للحد من العوائد عند مستويات مستهدفة. إنها تخفض بشكل مباشر معدلات الرهن العقاري وسندات الخزانة. عمليًا، تزيد YCC أو التيسير الكمي الموسع من المعروض النقدي ويمكن أن تضعف الدولار مقابل الأصول ذات المخاطر.

يبلغ الدين الوطني الأمريكي حوالي 37.5 تريليون دولار، مما يزيد الحافز المالي لخفض تكاليف الاقتراض طويلة الأجل. أفادت Bloomberg أن المسؤولين يعيدون النظر في اللغة القانونية كمبرر لتدخل أقوى. من بين الخبراء الذين تم الاستشهاد بهم في تعليقات السوق كريستيان بوساتيري، الذي وصف الخطوة بأنها "قمع مالي باسم آخر"، وآرثر هايز، الذي قال إنها قد تكون إيجابية لـBitcoin.

يشير قانون الاحتياطي الفيدرالي لعام 1913 إلى التفويض الثالث (مُبرز) لأسعار فائدة معتدلة طويلة الأجل. المصدر: US Government Publishing Office

لماذا قد يكون هذا إيجابياً لـBitcoin؟

غالبًا ما تتبع تدفقات رؤوس الأموال الأمامية التوسع النقدي. إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بتثبيت الأسعار الطويلة، فقد يبحث المستثمرون عن بدائل للنقد والسندات. قد تجذب Bitcoin، التي يُنظر إليها من قبل بعض المستثمرين كتحوط ضد تدهور العملة والعوائد الحقيقية السلبية، تدفقات كبيرة.

يشير المشاركون في السوق إلى قناتين: (1) انخفاض العائد على الأصول الآمنة يدفع التخصيص نحو الأصول ذات المخاطر، و(2) توقعات التضخم المدفوعة بالسياسة تزيد الطلب على مخازن القيمة النادرة وغير السيادية.

متى قد يرى المستثمرون تأثيرات ملموسة على أسعار العملات الرقمية؟

تعتمد التأثيرات على توقيت السياسة وحجمها. قد تظهر تحركات السوق على المدى القصير في غضون أسابيع من إعلان رسمي عن YCC. أما التحولات الهيكلية الأوسع—ضعف الدولار المستمر وتخصيص المؤسسات للعملات الرقمية—فمن المرجح أن تتكشف على مدى أشهر.

Structured Data: NewsArticle, FAQ, HowTo

الأسئلة الشائعة

كيف يختلف التفويض الثالث عن التفويض المزدوج؟

يركز التفويض المزدوج على استقرار الأسعار والتوظيف الكامل. يضيف التفويض الثالث صراحة هدفًا لتخفيف أسعار الفائدة طويلة الأجل، مما يمنح غطاءً قانونيًا للسياسات التي تستهدف عوائد السندات بشكل مباشر.

هل السيطرة على منحنى العائد هي نفسها التيسير الكمي؟

ليس تمامًا. تقوم YCC بتثبيت أو تحديد عوائد معينة من خلال عمليات شراء بحجم يحافظ على الهدف، بينما ينطوي التيسير الكمي على شراء الأصول دون تثبيت عائد مباشر. كلاهما يوسع ميزانية البنك المركزي، لكن YCC تستهدف منحنى العائد بشكل صريح.

ما الذي يجب على مستثمري العملات الرقمية مراقبته بعد ذلك؟

يجب على المستثمرين مراقبة توجيهات الاحتياطي الفيدرالي، وحديث سقف عوائد الخزانة، واتجاهات الدين الأمريكي، وتدفقات رؤوس الأموال إلى Bitcoin. قد تؤدي التحركات السياسية الكبيرة إلى إعادة تخصيص خلال أسابيع إلى أشهر.

المصدر: Arthur Hayes

النقاط الرئيسية

• الأساس القانوني: يتضمن قانون الاحتياطي الفيدرالي تفويضًا ثالثًا لتخفيف الأسعار الطويلة، ويستشهد به صناع السياسات الآن.
• أدوات السياسة: السيطرة على منحنى العائد، توسيع التيسير الكمي، وإعادة شراء السندات هي أدوات محتملة لقمع العوائد الطويلة.
• تأثير السوق: قد تؤدي أسعار الفائدة الطويلة المنخفضة والتوسع النقدي إلى إضعاف الدولار وزيادة الطلب على Bitcoin كخيار بديل لتخزين القيمة.

الخلاصة

يغير عودة ظهور التفويض الثالث للاحتياطي الفيدرالي النقاش السياسي من خلال فتح الباب أمام السيطرة على منحنى العائد وتدخلات نقدية أكثر عدوانية. بالنسبة للمستثمرين، فإن الإشارات الرئيسية التي يجب مراقبتها هي اتصالات الاحتياطي الفيدرالي، وعوائد الخزانة، وتدفقات رؤوس الأموال إلى الأصول ذات المخاطر مثل Bitcoin. ستواصل COINOTAG متابعة التطورات وردود فعل السوق.