لماذا اشترى Jack Ma الإيثريوم؟

في 2 سبتمبر 2025، أعلنت شركة Yunfeng Financial المدرجة في هونغ كونغ أنها اشترت 10,000 وحدة من الإيثريوم في السوق المفتوحة، بتكلفة استثمارية إجمالية بلغت 44 مليون دولار أمريكي. هذا الخبر أثار موجة من الجدل بسرعة في دوائر التكنولوجيا والمال.

يقف خلف Yunfeng Financial كل من Jack Ma وYu Feng، وهما شخصيتان بارزتان في عالم الأعمال الصيني. عندما يمد رجل أعمال ذو رمزية مثل Jack Ma أذرعه الاستثمارية إلى عالم العملات المشفرة، فقد نشهد نقطة تحول في عصر صناعة الإنترنت الصينية.

بالنسبة لإمبراطورية Jack Ma التجارية، فإن مبلغ هذا الاستثمار ليس ضخماً، لكن رمزيته تتجاوز قيمته المالية بكثير. فهو يمثل أن رواد الجيل الأول من الإنترنت في الصين بدأوا ينظرون بجدية إلى الجيل القادم من الإنترنت، أي Web3. إنها خطوة استراتيجية مدروسة بعناية، وتشير إلى أن عمالقة الإنترنت الصينيين، بعد أكثر من عشرين عاماً من النمو السريع، يبحثون عن قارات جديدة.

سقف نمو الإنترنت

في السنوات التي تلت تقاعد Jack Ma، بدأ يختفي تدريجياً عن أعين الجمهور، فلم يعد يظهر كثيراً على مسرح اجتماعات Alibaba السنوية، ولم يعد يتحدث بصوت عالٍ عن مستقبل الإنترنت. بل بدأ يتجول بين الدول، يدرس تقنيات الزراعة ويركز على علوم الحياة.

ظاهرياً، تبدو هذه المجالات بعيدة كل البعد عن التجارة الإلكترونية والدفع والحوسبة السحابية التي كان يهيمن عليها سابقاً. لكن إذا ربطنا هذه المجالات معاً، سنجد خيطاً رئيسياً خفياً: البحث عن طرق جديدة لخلق القيمة.

على مدى العشرين عاماً الماضية، كان نمو صناعة الإنترنت في الصين ملحمياً. من البوابات إلى التواصل الاجتماعي، ومن التجارة الإلكترونية إلى الدفع، أسس رواد الأعمال جيلاً بعد جيل إمبراطوريات تجارية بفضل العائد الديموغرافي والتقنيات المحمولة.

ولكن عندما انحسرت الموجة وبلغت حركة المرور ذروتها، دخل القطاع في منافسة على المخزون، وفقدت النماذج القديمة سحرها. كان Jack Ma يدرك جيداً أن عصر الفوز السهل بفضل تأثير الحجم والشبكة قد انتهى.

لذا بدأ يفكر في مكان حدوث "التحول" التالي.

في قمة Bund المالية عام 2020، قال عبارة ذات مغزى: "إذا نظرنا إلى بناء النظام المالي بعد ثلاثين عاماً بعيون المستقبل، فقد تكون العملات الرقمية هي القلب النابض."

وقد ثبت لاحقاً أن هذه العبارة كانت توقعاً مبنياً على مراقبة طويلة الأمد. بالنسبة له، لم يكن Web3 مجرد "موضة جديدة"، بل فرصة لإعادة بناء منطق الأعمال من الأساس. البلوكشين، العقود الذكية، التوكننة—هذه التقنيات الباردة ظاهرياً، كانت هي الإجابة الجديدة التي يبحث عنها.

المال لا ينام أبداً، دائرة أصدقاء Jack Ma في Web3

في عام 2010، أسس Jack Ma مع مؤسس Focus Media Yu Feng شركة Yunfeng Financial. ومنذ ذلك الحين، أصبحت هذه الشركة منصة رأسمالية مشتركة بينهما. Yu Feng يشغل منصب الرئيس التنفيذي ويمتلك علناً 47.25% من الأسهم؛ بينما يسيطر Jack Ma بشكل غير مباشر على حوالي 11.15% من الأسهم من خلال Yunfeng Fund. ولهذا السبب، لطالما اعتبر السوق Yunfeng Financial "سهم Jack Ma المفهوم". في يونيو من هذا العام، عندما كثفت Ant Digital Technology استثماراتها في مساري RWA والعملات المستقرة، ارتفع سعر سهم Yunfeng Financial عدة مرات.

الشخص الذي ربط هذه الشبكة الرأسمالية بعالم العملات المشفرة بشكل عميق هو عضو مجلس الإدارة المستقل غير التنفيذي في Yunfeng Financial—Xiao Feng.

في شبكة رأس المال التي أنشأها Jack Ma وYu Feng، يلعب Xiao Feng دور الجسر الرئيسي. فمنذ عام 2019، يشغل منصب عضو مجلس الإدارة المستقل غير التنفيذي في Yunfeng Financial، وفي الوقت نفسه يشغل منصب رئيس مجلس إدارة منصة تداول الأصول الافتراضية المرخصة في هونغ كونغ HashKey Group. هذه الهوية المزدوجة الفريدة فتحت الباب أمام Yunfeng Financial لدخول عالم العملات المشفرة بشكل قانوني.

خلفية Xiao Feng العميقة في مجال البلوكشين والتمويل الرقمي جعلته العقل المدبر لاستراتيجية Web3 في Yunfeng Financial. وعلى الرغم من أنه لا يشارك مباشرة في الإدارة اليومية للشركة، إلا أن حكمه المهني غالباً ما يكون له تأثير حاسم في القرارات الكبرى المتعلقة بالأصول الرقمية. ويعتقد محللو السوق أن عملية شراء Yunfeng Financial للإيثريوم تمت عبر قناة التداول القانونية HashKey.

هذا النموذج من "التمويل التقليدي + منصة تداول قانونية" بدأ يشكل نموذجاً يحتذى به في سوق هونغ كونغ.

في أغسطس من هذا العام، اشترت Huajian Medical IVD أيضاً الإيثريوم عبر HashKey باستثمار أولي بلغ 149 مليون دولار هونغ كونغي. كما فتحت Guotai Junan International قناة تداول الأصول الافتراضية، ولا يمكن فصل عمليات التسوية لديها عن دعم HashKey. وقد كشفت Yunfeng Financial عن خططها لمواصلة استكشاف استراتيجيات الاستثمار في البيتكوين وSolana وغيرها من الأصول المشفرة الرئيسية، مما يشير إلى أن المزيد من الشركات المدرجة في هونغ كونغ قد تتبع هذا الاتجاه وتدخل سوق العملات المشفرة بشكل جماعي.

في هذا النظام البيئي الناشئ، يتولى Jack Ma وYu Feng قرارات رأس المال، بينما يقدم Xiao Feng التوجيه المهني والقنوات القانونية، ليشكلوا معاً تحالفاً استراتيجياً فعالاً. هذا الهيكل لا يقلل فقط من عتبة دخول رأس المال التقليدي إلى عالم Web3، بل يدعم أيضاً مكانة هونغ كونغ كمركز للأصول الرقمية في آسيا.

من طموح العملات المستقرة لمجموعة Ant، إلى استراتيجية Yunfeng Financial في الاستثمار في ETH، يتجه رأس مال Jack Ma بهدوء نحو عالم البلوكشين واللامركزية. مرة أخرى يقف عند مفترق طرق موجة مالية جديدة، مؤكداً حدسه القديم: "فرص المستقبل تكمن في استخدام التكنولوجيا الجديدة لإعادة تشكيل الصناعات التقليدية."

نافذة الفرص لـ RWA

من بين العديد من تطبيقات Web3، تبرز توكننة الأصول الواقعية (RWA) بسرعة تحت الأضواء. RWA تعني نقل الأصول التقليدية مثل العقارات والسندات والائتمان الكربوني وحتى الأعمال الفنية إلى البلوكشين، وإطلاق سيولتها من خلال التوكنات.

في غضون سنوات قليلة فقط، نما هذا السوق من حقل تجارب بقيمة عدة ملايين من الدولارات إلى محيط أزرق ضخم بقيمة 25 مليار دولار. وتتوقع Boston Consulting Group أنه بحلول عام 2030، قد يصل حجم الأصول المرمزة إلى 16 تريليون دولار، وهو رقم كافٍ لمنافسة التمويل التقليدي.

بالنسبة لعمالقة الإنترنت الصينيين، لا شك أن هذا هو أفضل مدخل إلى عالم Web3. فعلى مدى عشرين عاماً من مسيرة الإنترنت، جمعوا سلاسل توريد ضخمة وشبكات دفع وأصولاً حقيقية، وتوكننة RWA هي المفتاح لإعادة تنشيط هذه الأصول.

تحركات Yunfeng Financial تجسد هذا المنطق. ما يراه الخارجون هو شراؤهم العلني للإيثريوم؛ لكن الإعلان يوضح أن الإيثريوم ليس مجرد احتياطي مالي، بل سيتم دمجه في "نموذج تسوية أعمال التأمين" و"نظام ابتكاري متوافق مع Web3". بعبارة أخرى، في نظرهم، لم يعد ETH مجرد أصل، بل أصبح حجر الأساس للبنية التحتية المالية للجيل القادم.

قبل ذلك، كانت Yunfeng Financial قد تعاونت مع Ant Digital Technology للاستثمار المشترك في سلسلة عامة مؤسسية RWA تدعى Pharos؛ كما أطلقت خطة "سلسلة الكربون" لنقل بيانات تداول الائتمان الكربوني عالية الجودة بالكامل إلى البلوكشين، في محاولة لبناء جسر بين التمويل الأخضر والبلوكشين.

صورة

من تداول الكربون إلى سلسلة RWA العامة، ومن ترقية تراخيص الأوراق المالية إلى احتياطي ETH، تقوم Yunfeng Financial بتركيب خريطة ضخمة متجذرة في التمويل التقليدي وتمتد إلى العالم اللامركزي.

صورة

اختيار مسار التحول

اختار Jack Ma التحول إلى Web3 باستراتيجية أكثر استقراراً: الاعتماد على المؤسسات المالية القائمة، والبدء من البنية التحتية ضمن إطار قانوني.

الخطوة الأولى في هذا المسار هي دفع Yunfeng Financial إلى الواجهة. باعتبارها شركة قابضة مالية مدرجة في هونغ كونغ، تمتلك Yunfeng Financial تراخيص رئيسية في الأوراق المالية والتأمين وإدارة الأصول. بالنسبة لأي مؤسسة ترغب في دخول Web3، تعتبر التراخيص "درع الحماية"، وفي ظل تشديد الرقابة العالمية، غالباً ما يحدد الامتثال القانوني مدى قدرة المشروع على الاستمرار.

الخطوة الثانية هي اختيار RWA كنقطة دخول. مقارنة بالعملات المشفرة التي تفتقر إلى الأصول الملموسة، فإن RWA مدعومة بأصول حقيقية مثل العقارات والسندات والائتمان الكربوني، مما يسهل قبولها من قبل المؤسسات المالية والجهات التنظيمية. من خلال توكنة الأصول الحقيقية ورفعها إلى البلوكشين، يحافظ هذا النموذج على الصلة الوثيقة بالاقتصاد الحقيقي ويفتح قناة جديدة لتداول الأصول.

أما الخطوة الثالثة، فهي الاستثمار في البنية التحتية. سواء كان الاستثمار في سلسلة Pharos العامة أو شراء الإيثريوم كاحتياطي، فكلاهما يعكس الاهتمام بالقيمة طويلة الأجل. فالإيثريوم اليوم هو أكثر منصات العقود الذكية نشاطاً، ويجمع أكبر عدد من المطورين والنظام البيئي للتطبيقات حول العالم. بالنسبة لـ Jack Ma، امتلاك الإيثريوم يعني امتلاك تذكرة دخول إلى عالم Web3.

"المؤسسات المالية + الامتثال القانوني + البنية التحتية"، هذا هو مثلث الدعم الذي رسمه Jack Ma. مقارنة بالمسارات الأخرى، يتمتع هذا النهج بعدة مزايا طبيعية. فهو يستفيد بالكامل من موارد التمويل التقليدي، ويسيطر بفعالية على مخاطر الرقابة؛ كما يخطط مسبقاً لاتجاهات التطور التكنولوجي المستقبلي، ويتجنب الصدام المباشر مع النظام القائم.

بالنسبة لعمالقة الإنترنت الصينيين الباحثين عن منحنى نمو جديد، لا شك أن هذا نموذج جدير بالاقتداء. ففي عملية البحث عن منحنى نمو جديد، يمكنهم من خلال مسار مماثل ومستقر تحقيق التحول التدريجي نحو عالم Web3.

على الرغم من أن Yunfeng Financial ليست أول شركة صينية تدرج الأصول المشفرة ضمن استراتيجيتها المالية، إلا أنها بفضل دعم Jack Ma أصبحت بلا شك أكثر الحالات جذباً للأنظار عالمياً بعد شركات الخزانة الأجنبية مثل MicroStrategy وBitmine. فإذا كانت MicroStrategy تمثل التجربة الجريئة لوول ستريت، وBitmine تعرض تحول رأس المال في شركات التعدين، فإن تحركات Yunfeng Financial تعني الظهور العلني لرأس المال الصيني في مسار Web3.

على مدى العشرين عاماً الماضية، كان أكثر ما تجيده شركات الإنترنت الصينية هو الابتكار في طبقة التطبيقات. وبفضل العائد الديموغرافي والسوق الضخمة، حققوا نجاحاً هائلاً في التجارة الإلكترونية والتواصل الاجتماعي والدفع عبر الهاتف المحمول. لكن في مجال التقنيات الأساسية والبنية التحتية، لا يزال هناك فجوة بين الصين والولايات المتحدة. أما في عصر Web3، فستتركز المنافسة أكثر على البروتوكولات الأساسية والبنية التحتية. من يسيطر على نظام تشغيل الإنترنت القادم، سيفوز بحق الحديث في المستقبل.

تحركات Jack Ma هذه هي استجابة مباشرة لهذا التغير في المشهد. من خلال الاستثمار في سلسلة RWA العامة واحتياطي الإيثريوم، فهو في الواقع يخزن ذخيرة استراتيجية للمنافسة المستقبلية. وهذا لا يفتح فقط مساراً جديداً أمام Yunfeng Financial، بل يوفر أيضاً نموذجاً لعمالقة الإنترنت الصينيين الذين ما زالوا يراقبون الوضع. ومن المتوقع أنه في السنوات القليلة المقبلة، ستدخل المزيد من الشركات الصينية مسار Web3 بطرق متنوعة.

بالنسبة لشركات الإنترنت الصينية، فإن Web3 هو تحدٍ وفرصة في آن واحد. فهو يوفر فرصة لإعادة توزيع الأوراق، وفرصة للوقوف على خط البداية نفسه مع المنافسين العالميين في ظل نموذج تقني جديد.