黃金站上4310美元關口，「瘋牛」行情回歸？

週五，由於市場預期本週美聯儲降息後仍將進一步寬鬆貨幣政策，現貨黃金連續第四個交易日上漲，歐盤站上4310美元/盎司關口，為10月21日以來首次，日內漲超0.7%。現貨白銀交易價格接近歷史高位，日內漲超1%。

金價本週有望實現超過2.5%的周漲幅。美聯儲政策制定者在週三降息後，並未排除明年進一步降息的可能性。儘管美聯儲點陣圖暗示2026年只會降息一次，但掉期交易員仍押注兩次降息。

低利率環境對不支付利息的貴金屬有利。此外，美聯儲將於週五開始每月購買400億美元的國債，以重建此前縮表期間下滑的銀行體系準備金，這將進一步支撐金價。美元有望連續第三週下跌，這也使得海外買家購買黃金更加便宜。

激石研究策略師吳迪琳（Dilin Wu，音譯）表示，黃金的結構性上漲趨勢仍有進一步發展的空間。「12月或明年1月消費者價格指數（CPI）意外上升可能會引發短暫回調，但只要美聯儲保持溫和立場，中期看漲趨勢就可能保持不變。」她說。

世界黃金協會的數據顯示，今年除5月外，黃金ETF持倉量每月都在增加。墨爾本萬致市場（Vantage Markets）分析師陳希貝（Hebe Chen）表示，「由於穩健的央行需求和重新出現的ETF資金流入，再加上寬鬆的政策以及持續的地緣政治緊張局勢，宏觀背景仍將堅定地為黃金提供支撐，因此黃金的漲勢有望延續至2026年。」

Fxstreet分析師表示，突破4300整數關口將推動金價攀升至下一個重要阻力位，即4328-4330美元區域附近。這股上漲勢頭或將延續，推動黃金向10月份觸及的歷史高點4380美元附近發起挑戰。若金價突破4400美元整數關口，後續買盤將被視為多頭交易者的又一利好信號，並為延續金價自10月份月度低點以來的近期強勁上漲趨勢奠定基礎。

與此同時，由於需求激增以及主要交易樞紐供應緊張和市場混亂，白銀價格在最近幾週迅猛飆升。週四，白銀價格創下每盎司64美元以上的歷史新高。

孟買Kedia Commodities的董事Ajay Kedia表示，ETF資金流入、實物短缺以及美聯儲降息前景都對白銀價格構成支撐，而且從技術上看，白銀價格已經出現圓底突破，目標價位為75美元。

Sucden Financial分析師則表示，「儘管白銀在結構性供應缺口的敘事中吸引了投機勢頭，但黃金走勢仍與更廣泛的政策前景和實際收益率緊密相關。我們預計黃金將繼續作為宏觀情緒的更可靠的晴雨表，除非美元進一步大幅貶值，否則短期內上漲可能會受到限制。」