股價持續低迷、戰略執行混亂、管理層監督不力，手持大量股權的投資機構不再沉默，選擇直接向董事會「宣戰」。
投資機構YZi Labs於2025年11月27日採取了一項激烈舉措，正式向美國證券交易委員會提交初步同意聲明，尋求通過股東書面同意的方式，擴大CEA Industries Inc.董事會規模並選舉新增董事。
這一不尋常的舉動直接挑戰了這家納斯達克上市公司的現任領導層，也使得BNC——這家被稱為「BNB版微策略」的公司內部治理問題暴露在公眾視野中。
一、股價表現背離，機構股東出手
● YZi Labs作為BNC的重要股東，如今公開挑戰其董事會，並非一時衝動。這一行動源自對BNC自今年夏季完成5億美元PIPE融資後股價表現持續低迷的深切不滿。
● YZi Labs負責人Ella Zhang直言不諱地指出：「我們認為BNC的糟糕表現直接源於戰略執行薄弱、投資者溝通不足以及缺乏有效監督。」
● 具有諷刺意味的是，在此期間，BNC的主要財庫資產——BNB價格已經實現了可觀漲幅。這種股價與資產內在價值的明顯背離，成為YZi Labs決定介入的直接導火索。
二、管理混亂，投資者失去耐心
YZi Labs在聲明中詳細列舉了BNC管理層的一系列問題。戰略執行乏力與投資者溝通不足只是冰山一角。
● 更嚴重的問題包括：延遲提交關鍵SEC文件、未能及時向投資者更新其數字資產財庫和淨資產價值數據，以及市場對公司身份和戰略敘事的持續困惑。
這些問題共同導致投資者無法準確理解公司的真實價值和未來方向。
● YZi Labs曾試圖通過建設性互動與管理層合作，但現在他們認為「股東已無法再繼續等待」。
三、雙重身份，BNC的獨特定位
要理解這場爭端，必須了解BNC的獨特商業模式。
● CEA Industries Inc. 原本只是一家普通的納斯達克上市公司，但在今年8月完成5億美元私募融資後，它開始轉型為「BNB網絡公司」，股票代碼也更改為「BNC」。這一轉型由YZi Labs領投，吸引了超過140家機構參與。
● BNC隨後宣布購入20萬枚BNB，總花費約1.6億美元，一躍成為全球最大的企業級BNB持有機構。
● 該公司模仿微策略公司的著名財庫策略，但專注於囤積BNB，致力於成為「類別定義級的數字資產財庫公司」。
四、股權與控制權，YZi Labs的底牌
作為重要股東，YZi Labs目前直接持有約215萬股BNC普通股。
● 此外，他們還持有多類潛在可轉為普通股的權證，包括775萬股普通股對應的預融資權證、990萬股普通股對應的釘住權證，以及356萬股普通股對應的戰略顧問權證。
● 然而，受制於4.99%的持股上限條款，這些權證在短期內不會被行權。這一細節揭示了一個關鍵問題：儘管YZi Labs是BNC的重要投資者，但其實際影響力受到限制。
這或許解釋了為什麼他們選擇通過正式的法律程序，尋求擴大董事會規模來增強監督。
五、尋求變革，不改變願景
YZi Labs強調，他們此次行動並非意圖顛覆公司，而是希望通過引入有經驗的新董事，加強公司治理。
● Ella Zhang表示：「我們正尋求擴大董事會規模，並增補經驗豐富、能力出眾的董事，我們相信他們可以提供更強的監管能力。」這一行動得到了CZ（Changpeng Zhao）的支持。
● 作為參與方之一，CZ與YZi Labs Management和即將提名的董事候選人一起加入了這場共識徵集活動。
● YZi Labs表示將很快公佈具體的董事候選人名單，目標是「在不動搖BNC數字資產財庫願景的前提下，通過更強的董事會治理釋放公司潛在價值」。
六、治理挑戰
BNC的案例揭示了上市公司在擁抱加密資產時面臨的獨特挑戰。這家公司本質上是在嘗試將傳統公司治理結構與創新的加密資產財庫策略相結合。
這種結合顯然遇到了困難——儘管擁有大量BNB資產，公司卻無法有效向市場傳達其價值主張。
幾乎在同一時間，市場上另一家知名公司微策略（MSTR）也因比特幣投資的會計處理問題面臨集體訴訟。
這些案例共同表明，上市公司在擁抱加密資產時，其治理、信息披露和與傳統金融體系的關係都面臨著嚴峻考驗。
BNC董事會的改組結果尚不確定，但這場控制權之爭無疑將成為新興的數字資產財庫領域的一個標誌性事件。它的結局將回答一個關鍵問題：當加密原生戰略與傳統公司治理結構碰撞時，誰該適應誰？
而這一切的最終裁判，不僅是股東投票，更是市場的耐心與時間。
