可能推動Bitcoin上漲的四大催化劑

Bitcoin在一個月內下跌超過22%，其動能受到質疑。然而，在這波回調背後，多項信號顯示其有可能重返象徵性的112,000美元門檻。儘管市場動盪不安，機構與散戶投資者正關注四大關鍵因素，這些因素有望重新點燃多頭趨勢。在宏觀經濟不確定性及衍生品市場緊張的背景下，反彈的情境已不可再被排除。

The four levers of a potential rebound

儘管美元強勢，這項旗艦資產突破86,000美元，Bitcoin能否重返112,000美元，主要取決於全球通脹動態及美國貨幣政策可能的轉變。

分析中提及的一項關鍵指標是iShares TIPS ETF，該ETF追蹤美國國債通脹指數債券。該資產在測試110.50技術支撐後，已恢復上升趨勢。

有四大因素可能為Bitcoin帶來新動能。這些槓桿同時涵蓋宏觀經濟、技術及結構面：

• 利率與貨幣政策：聯邦儲備局維持基準利率在3.5%以上至2026年，市場預期機率為78%，這有助於營造低實際利率環境，進而促進如Bitcoin等替代資產的採用；

• 通脹與債券市場：iShares TIPS Bond ETF反映通脹預期，顯示出復甦跡象。這可能預示著風險資產上漲的有利環境；

• 與傳統市場的融合：Bitcoin曝險公司有機會被納入更廣泛的股票指數，特別是透過MSCI調整，這可能為機構投資帶來增長空間；

• 衍生品市場的不對稱：期權市場明顯偏向賣權，Julius Baer稱之為“過度看跌避險”。若這種不對稱獲得修正，尤其在12月到期前，可能引發多頭行情。

儘管這些信號仍具不確定性，但若四大因素匯聚，將展現有利動能。

A bullish scenario slowed by market caution

除了宏觀經濟考量外，Bitcoin生態系統內部的發展也可能對價格動態產生決定性作用。

其中一大不確定性來自MSCI的立場，該指數是全球被動基金最關注的指數之一。10月，MSCI向投資者發起諮詢，討論是否將部分高度曝險於Bitcoin的公司（尤其是Strategy（MSTR））從其指數中剔除。

這項決定預計將於2026年1月15日公布，可能影響近90億美元的被動曝險。MSTR創辦人兼執行董事長Michael Saylor回應稱：“Strategy不是基金、信託或控股公司。我們是一家上市公司，擁有5億美元的軟體業務及獨特的現金策略。”

同時，衍生品市場顯示交易員信心明顯不足。目前BTC賣權的交易溢價比同等買權高出10%。

這種不平衡被解讀為市場情緒持續承壓。若這一溢價降至5%或以下，才有望恢復樂觀情緒。此外，12月26日將有226億美元BTC期權即將到期，這一事件可能引發顯著波動，或成為新一輪累積階段的催化劑。

Bitcoin價格在宏觀經濟不確定性與技術反彈希望之間波動。儘管信號仍然分歧，未來幾週將成為評估其是否有望反彈至112,000美元的關鍵時刻。市場整體仍需保持謹慎。