華爾街ETF資金流入為bitcoin在其「首次真正的機構壓力測試」中帶來有限緩解

Bitcoin在週三保持穩定，因為ETF資金流入的初步回歸，有助於強化市場最大資產可能的底部。

根據The Block的數據儀表板，現貨Bitcoin ETF在11月25日錄得1.29億美元的淨流入，這與近幾週持續的贖回形成對比，後者導致該加密貨幣跌至數月來的最低水平。

Ethereum和Solana基金也分別錄得7,900萬美元和5,800萬美元的流入，強化了分析師所描述的對流動性altcoin進行選擇性但建設性的輪動。

資金流轉趨於建設性但尚未決定性

BRN研究主管Timothy Misir表示，ETF資金流入提供了數日來的首次有意義買盤，幫助bitcoin維持在84,000至90,000美元累積區間的脆弱支撐。

「資金流已變得具有支撐性，但尚未具有決定性，」Misir表示，並指出鏈上壓力依然高企，約有三分之一的bitcoin供應仍處於虧損狀態。「長期持有者和機構持續選擇性累積，而近期賣家則壓倒性地屬於短期群體。」

此外，Misir指出，宏觀信號混雜——包括符合預期的美國生產者物價指數（PPI）數據——使得聯準會的政策路徑仍不明朗。

「通脹數據既不迫使聯準會急於降息，也不必堅持現狀。本週市場必須為雙向結果定價，」他說。

「首次真正的機構壓力測試」

根據Kraken旗下CF Benchmarks研究主管Gabe Selby的說法，市場正在見證bitcoin「首次真正的機構壓力測試」，因為ETF基礎設施同時擴大了進入渠道並加速了價格發現，特別是在回調期間。

「2025年11月正成為ETF資金流史上最糟糕的月份，」Selby表示。「但我們認為這更多是獲利了結，而非恐慌性拋售。去年11月bitcoin約為60,000美元，今年早些時候則接近126,000美元。有些人正在退出，另一些人——包括主要機構——則在做相反的事。」

Selby補充說，儘管bitcoin已大幅跌破其歷史11月趨勢，但更廣泛的格局仍取決於三個催化劑：12月聯準會的明確指引、美國政府關門危機的解決，以及稅季後的資本配置週期。

「機構不會消失；他們會等待。他們只是在等待合適的進場時機，」他說，並指出2025年2月曾出現35億美元的資金流出，之後bitcoin在三個月內創下新高。

機構結構日益成熟

根據Coinbase UK執行長Keith Grose的說法，機構格局也正在發生更廣泛的轉變。

「歐洲各地的機構正以更有結構且受監管的方式參與數位資產，」Grose在接受The Block採訪時表示。「我們看到更明確的框架、更強大的基礎設施，以及央行進行受控試點的早期案例。」

Grose指出，捷克國家銀行最近決定測試一個小型、隔離的數位資產投資組合，就是在波動性下加速實驗的例子。

「雖然仍處於早期階段，但負責任的長期採用基礎正在逐步建立，」他說。

本週主要風險

Misir和Selby指出，本週存在多項風險觸發因素，包括ETF資金流可能再度承壓，若bitcoin持續流出，將威脅84,000美元支撐區間的下緣。

此外，宏觀波動性依然存在，PPI、零售銷售、PCE和失業救濟申請數據都集中在緊湊的48小時內發布，可能導致利率預期劇烈波動。此外，假期流動性減弱也增添了不穩定性，使得常規數據發布可能引發過度波動。

在鏈上方面，任何交易所流入激增或長期持有者分配增加，都可能削弱正在80,000美元中段形成的脆弱底部，他們表示。

Misir認為，市場正在築底，而非突破，並補充說，若bitcoin重回92,000美元或BTC、ETH、SOL持續流入，將確認復甦。

根據The Block的BTC價格頁面，bitcoin目前交易價格約為86,900美元，過去24小時價格幾乎持平。同樣，主流加密貨幣在過去一天內也表現平淡。