距離問世將近兩年，比特幣現貨 ETF 正迎來史上最慘單月資金淨流出，為本已疲態盡顯的加密市場再添壓力。
根據彭博彙整的數據，美國上市的比特幣 ETF 在 11 月已遭撤出 35 億美元，幾乎追平今年 2 月創下的 36 億美元單月流出紀錄。其中市佔約六成的貝萊德比特幣基金 IBIT，光 11 月就出現 22 億美元贖回，若無劇烈逆轉，11 月將成為其史上最差月度表現。
這波資金外流與比特幣本身的走勢同步惡化。比特幣即將錄得自 2022 年加密貨幣產業崩盤（包含 FTX 倒閉及一連串公司破產）以來最糟的單月表現。今年累積的政策利多未能支撐市場，近期整體加密資產規模快速收縮。LVRG Research 董事 Nick Ruck 表示，IBIT 的資金外流顯示「今年初的狂熱已被完全消耗殆盡」。
自 2024 年 1 月推出以來，比特幣現貨 ETF 幾乎成為加密市場情緒的代名詞，深刻改變資金進出市場的方式。ETF 也形成自我強化循環：價格上漲會帶動更多資金流入，而價格下跌又會引發更大規模流出。
根據花旗研究（Citi Research）的量化研究顯示，每 10 億美元流出比特幣 ETF，比特幣價格大約就會下跌 3.4%。反之亦然。花旗分析師Alex Saunders表示，這種動態有助於解釋比特幣近期的回檔。他最近設定了年底比特幣的悲觀（假設沒有資金流入）目標價位為8.2萬美元。然而，目前已有數十億美元從比特幣ETF中撤出，這意味著比特幣價格仍有進一步下跌的空間。
上週五，比特幣 ETF 的交易量達到歷史新高 115 億美元，其中 IBIT 一檔就佔了 80 億美元，當天淨流出 1.22 億美元。
儘管交易量一度顯示買盤回溫，但 Nick Ruck 指出，IBIT 的持續贖回，代表市場已出現「機構投資人從加密貨幣龍頭轉向其他資產的明顯偏移」，表明信心尚未真正回歸。
值得注意的是，金融市場中的高風險交易下半年全面受壓，包括 AI 股票、迷因股以及高動能投機部位等皆同步滑落。標普 500 本月也將創下自 3 月以來最差表現。比特幣與科技股的短期相關性則在本月初創下史上新高。
Tikehau Capital 資本市場策略主管 Raphael Thuin 認為，圍繞科技與 AI 估值過高的市場敘事，已蔓延到更具投機性的領域，如機器人、量子計算與數位資產。「在這樣的環境中，流入比特幣基金的資金規模已成為衡量整體市場風險情緒的有效指標。」他補充道：
「市場正處於一個整固階段，這促使投資人重新調整部位，而這可能導致市場敏感度上升，並為部分投資者帶來進一步虧損。」
參考來源
