- Metaplanet發行了1.35億美元的優先股，以擴大其比特幣國庫策略。
- 儘管比特幣的財務模型存在波動性及可能的指數排除，Saylor 仍為其辯護。
- 隨著採用放緩及估值跌破準備金，財資公司面臨保費壓縮。
東京上市的Metaplanet已批准發行價值212.5億元人民幣（約1.35億美元）的永續優先股，作為其持續擴大以比特幣為核心的企業財資策略的一部分，儘管產業波動日益加劇。
此舉正值數位資產負債表重的上市公司受到嚴格審查，並緊隨Strategy創辦人Michael Saylor再次為此類策略辯護。
Metaplanet 透過永續優先股籌集資金
這家日本公司董事會於11月20日批准透過第三方配股向海外機構投資者發行2,361萬股B類優先股。
扣除費用後淨收益估計為204.1億元人民幣（約1.3億美元），款項預定於12月29日發放，待12月22日股東特別股東大會批准後再發放。
優先股品牌為「MERCURY」（Metaplanet Convertible for Return and Yield），固定股息為4.9%，轉換價格為每股1,000日圓。
每股優先股持有人可獲得每年每股12.25日圓（0.08美元）的股息，按季發放，但截至12月31日的初始期間每股僅支付0.40日圓（0.003美元）。
由於轉換價格遠高於Metaplanet 11月19日收盤價375日圓（約2.40美元），短期的稀釋疑慮仍有限。
代表董事 Simon Gerovich 表示，此結構旨在「在持續擴大 BTC 持股的同時，盡量減少普通股發行的稀釋」，並稱此舉是擴展 Metaplanet 比特幣財務策略的重要一步。
儘管交易價值低於比特幣儲備，Metaplanet仍持續擴大其數位資產地位，並近期推出價值750億元的回購計畫，並以5億美元的信貸額度為後盾。
賽勒重申對比特幣國庫模式的承諾
同時，Strategy 創辦人兼執行主席 Michael Saylor 在 11 月 14 日接受 CNBC 採訪時，駁斥了市場動盪的擔憂。
他表示，Strategy「能承受80%至90%的回撤並持續營運」，並指出槓桿僅為1.15倍，且長期債務期限為4.5年。
Saylor 主張，比特幣過去五年雖經歷多次大幅回撤，但平均年報酬率達 50%，支持其作為企業財資資產的角色。
他強調 Strategy 五年來 71% 的表現超越了 Nvidia，並堅稱沒有任何 SandP 500 公司能匹敵其報酬。
然而，Strategy 可能面臨被 MSCI USA 及納斯達克 100 指數移除的風險，原因是指數供應商提議排除持有超過總資產 50% 的數位資產公司。
摩根大通估計，僅MSCI排除就可能引發高達28億美元的被動外流，預計決策將於1月15日前公布。
Strategy 的股價自 2024 年 11 月高點以來下跌超過 60%，但自 2020 年 8 月開始收購比特幣以來，股價仍上漲超過 1,300%。
比特幣財資公司應對保費壓縮
更廣泛的比特幣財庫產業已進入 Coinbase Research 所描述的「玩家對玩家」環境。
淨資產價值溢價從四月的3.76倍縮減至2.8倍，而企業比特幣的採用率自七月以來下降了95%。
在168家上市財資公司中，有26家交易價值低於其數位資產的價值。
Metaplanet 是首家持續低於儲備市場的主要公司，這一趨勢加速了其資本重組的努力。
公司計劃將優先股發行限制在比特幣淨資產價值的25%以內，旨在建立優先股市場的信譽，同時擴大國庫規模。
Strategy 持續積極累積，本週以平均價格 102,171 美元購買 8,178 個比特幣，持股量提升至 649,870 BTC。
Saylor 認為比特幣將繼續優於傳統資產，並將其形容為適合長期投資者的「數位資本」。
