特朗普宣布的2000美元「關稅紅利」真的會帶來流動性盛宴嗎？

Original Article Title: "A $2000 Christmas 'Heist': Trump and His Tariff Dividend"

Original Source: Chainalysis

每年聖誕節，孩子們都會收到一位神秘老人的禮物，從不追問這份禮物的代價。如今，Donald Trump正試圖成為成人世界的聖誕老人，承諾發放從天而降的2000美元「關稅紅利」，並聲稱這份禮物是由遙遠的「外國工廠」買單。加密貨幣市場早已像一群迫不及待拆禮物的孩子般興奮。但在這場盛大的魔術表演中，有一個被忽略的細節：在為那隻憑空出現的兔子鼓掌之前，沒有人問過，是誰把自己的晚餐換成了它。今晚，又有誰會挨餓？

一、當總統宣布全國現金大放送：市場的狂歡

Source: Donald Trump

而加密貨幣市場恰恰就是那個從不關心誰買單、只聞香氣的食客。

上一次他們狂歡，是在疫情補助支票時；這一次，盛宴的主菜換成了Donald Trump的新花樣——「關稅紅利」。這位79歲的「聖誕老人」比預定「提前一個多月」倉促「上任」，於11月9日在其社交平台Truth Social正式宣布，將向每位中低收入美國人發放2000美元現金。而這筆錢的「魔法」來源，不是傳統的印鈔機，而是他鍾愛的進口關稅。

市場的掌聲毫不猶豫地響起。消息發布後數分鐘內，Bitcoin上漲1.75%，Ethereum上漲3.32%。對「匿名現金大放送」敘事更為敏感的隱私幣，如Zcash和Monero，錄得雙位數瘋狂漲幅。加密貨幣交易所成交量暴增，社交媒體上「新一輪刺激牛市」的歡呼聲不絕於耳。

顯然，對這些興奮的「孩子」來說，聖誕老人已經駕著雪橇出發了。

提前拆封的禮物盒：紅利的來源

Trump對關稅的執著可追溯至2016年競選時的「美國優先」承諾。

他堅信高關稅能保護美國製造業，讓外國為美國債務買單。上任後，他迅速對中國、歐盟等經濟體發動貿易戰，對進口鋼鐵、鋁材及消費品徵收高額關稅。

這一邏輯簡單卻危險：關稅被描述為「外國支付的保護費」，而非美國消費者隱性的稅負。

到2025財年，美國關稅收入高達195億美元。Trump多次聲稱，這筆收入可以用來償還美國37萬億美元的國債。然而，經濟學家指出，企業只會將成本轉嫁給消費者，導致通脹上升、購買力下降。

但在Trump支持者眼中，這是一場勝利——關稅讓「外國買單，美國致富」。這一敘事為他提出的「關稅紅利」奠定了政治基礎。

紅利是如何誕生的？

「關稅紅利」的概念並非憑空出現。上個月的一次電視訪談中，Trump暗示計劃將部分關稅收入返還給美國人——每人1000至2000美元。他聲稱這項政策每年可創造超過1萬億美元收入，足以覆蓋全國紅利。

11月9日，他在Truth Social上正式宣布該計劃：「我們正在徵收數萬億美元，很快就會開始償還我們巨額的債務。每個人（富人除外！）都將獲得至少2000美元紅利。」

財政部長Scott Bessent隨後暗示，紅利可能以減稅形式發放。但Trump並未給出具體細節。

換句話說，這個閃亮的禮物盒打開後是空的。沒有時間表，沒有資格標準，更沒有國會的點頭。

根據Kobeissi Letter投資分析師的分析，參考過去疫情補助支票的發放模式，目前約有2.2億美國成年人符合領取這筆刺激支票的資格。形式上，這聽起來像是「財政創新」；實質上，則是政治劇本的重演。先喊口號，再刺激市場反應。

形式上，這聽起來像是「金融創新」；實質上，則是政治劇本的重演。先喊口號，再刺激市場反應。

市場有肌肉記憶。它清楚記得2020年，美國政府的補助支票讓Bitcoin從4000美元飆升至69000美元，創下加密史上最狂熱的牛市。市場自然期待「歷史重演」，開啟加密史上最瘋狂的派對。如今，熟悉的音樂再次響起，市場自然期待「歷史重演」。

但這一次，魔術師的戲法有了瑕疵：當年的派對，是由聯準會憑空變出美酒；而今天的「紅利」只是把部分賓客的酒分給了其他人。這不是新盛宴，只是稅收調度。其規模與可持續性都充滿問號。

After the last round of stimulus measures, the U.S. inflation rate approached 10%.

二、提前慶祝的序曲與未付的帳單：情緒、狂歡、幻覺

短期市場炒作：情緒先行，現金隨後

加密貨幣市場總是對敘事反應迅速。

消息發布24小時內，主流加密貨幣如Bitcoin、Ethereum、Solana全線上漲。

「股票和Bitcoin對刺激措施只有一種反應——上漲。」投資人Anthony Pompliano在消息發布後於個人X平台寫道。

Bitcoin支持者Simon Dixon提醒：「如果你不把這2000美元投資到資產上，它要麼被通脹吞噬，要麼用來還債，最終還是流回銀行。」

這句話揭示了市場核心心理：無論刺激措施是否真正落地，流動性預期就是價格上漲的燃料。

但這波上漲更像是心理層面的投機幻覺。

1. 首先，這項政策尚未獲得任何立法授權。如果最高法院裁定相關關稅違法，紅利計劃可能胎死腹中。

2. 其次，即使實施，也意味著直接分配財政收入而非減債。Trump所承諾的「用外國錢還美國債」很可能再次落空。

3. 更重要的是，大規模現金發放將加劇通脹壓力，迫使聯準會採取更鷹派的貨幣政策。屆時流動性收緊，風險資產首當其衝。

產業投資分析師警告，雖然部分紅利資金將流入市場推高資產價格，但長期後果將是法幣通脹與購買力流失。

預測市場的博弈：Kalshi vs. Polymarket

在狂熱背後，一場法律戰正悄然展開。美國最高法院目前正在審理關稅合法性案件。截止11月10日前，根據去中心化預測市場Polymarket的數據，交易者僅給出最高法院通過的概率為23%；在預測平台Kalshi上，這一數字更低，僅為22%。換言之，多數市場押注該計劃最終將遭司法否決。

Source: Polymarket

但Trump本人顯然是更出色的「戲劇導演」。他在Truth Social上直接發問：

「美國總統獲國會授權可以停止與外國所有貿易——這比徵收關稅嚴重得多——卻不能為國家安全徵稅？這是什麼邏輯？」

你看，他只用一句話，就巧妙地把一場枯燥的爭議轉化為「主權」的政治戲劇。

這種戲劇策略，對於曾在聖誕經典電影《Home Alone 2》中客串、指點小主角如何找到大廳的他來說，簡直是駕輕就熟。

三、聖誕糖果背後名為「通脹」的蛀牙

換句話說，短期狂歡背後是熟悉的劇本，導演沒變，只是把問題留給下一位演員。

「關稅紅利」被精心包裝成聖誕禮物盒，但它更像是一顆即溶的聖誕糖果，甜味（短期刺激）過後，剩下的只有「通脹」——一顆無法治癒的蛀牙。

1. 195億美元的關稅收入，對比37萬億美元的國債，就像用一枚硬幣填滿一個游泳池。直接把這枚硬幣投入流通，無異於用未來的錢買當下的歡呼。

2. 短期政治人氣帶來的是長期財政隱患。經濟學家警告，這項政策可能導致「雙重通脹」：關稅推高成本，紅利刺激需求，就像同時踩下油門和剎車，最終導致引擎過熱、車毀人亡。

3. 地緣政治層面同樣不可忽視。這場熱鬧的家庭派對，也可能引來鄰居（其他國家）的投訴甚至報復。隨著貿易戰雪球效應再起，全球供應鏈的窗戶將被震動，尤其對依賴全球晶片的加密貨幣挖礦產業而言，這無異於一場暴風雪。

換句話說，短期狂歡背後是熟悉的劇本。聖誕老人只是把一張寫著「通脹」、「赤字」、「貿易戰」的帳單塞進了明年的聖誕襪裡。

五、最後離席的人

在這場盛大的政治戲劇中，Santa Trump不僅為普通人，也為加密世界準備了一份特別的禮物。當他宣布要從那個名為「關稅」的唯一口袋裡，為每個美國人掏出2000美元時，整個加密市場彷彿提前聽到了平安夜的鐘聲。

如今，歷史的雪橇似乎又沿著舊路前行。市場裡的孩子們（散戶）正翹首盼望煙囪，相信某些禮物會直接掉進他們的加密錢包，迎來又一輪「altseason」。

然而，每一個相信聖誕老人的孩子，最終都要面對一個殘酷現實：禮物的代價是什麼？

這一次，聖誕老人的禮物並非在北極工坊憑空變出；他只是大方地刷爆了國家的信用卡。這場總額超過400億美元的盛宴，附帶的帳單叫做「通脹」。當節日的熱浪讓整個房間（經濟）過熱時，大人們（聯準會）或許不得不打開窗戶，讓冷風（升息）灌進來，提前結束這場慶典。

所以，每一位加密投資者面前，都是一個包裝精美的禮物盒。短期內，它閃爍著歷史重演的誘人光澤；但長期來看，盒子背後或許印著一張小字體的「通脹」帳單。

這真的是能讓整個冬天溫暖的禮物，還是一顆入口即化卻留下蛀牙的聖誕糖果？對於加密世界的信仰者而言，選擇相信哪個故事，將決定他們能否全身而退地走出這場盛宴。

最後離席的人，才是買單的人。