為什麼加密貨幣市場在美聯儲注入370億美元流動性後仍未上漲

自上週五以來，聯邦儲備局已向美國銀行體系注入約370億美元。

儘管資本大量流入，加密貨幣市場的投資者情緒卻暴跌至極度恐懼的水準。主要資產價格大幅下跌，該行業本月總市值已下滑6.11%。

流動性進場，價格下跌：聯準會與加密貨幣市場脫節解析

根據最新數據，11月3日，聯邦儲備局進行了額外77.5億美元的回購操作。這一舉措發生在聯準會於上週五向銀行體系注入294億美元之後不久。

Federal Repo Agreements. Source: FRED Economic Data

這是自網路泡沫時代以來單日最大規模的流動性注入。此外，總流動性注入已達約370億美元。

「這是過去五年來最大規模的印鈔事件。加密貨幣市場即將進入拋物線式上漲階段，」Alex Mason寫道。

除了國債外，聯準會當天還通過以抵押貸款支持證券為擔保的回購操作注入了142.5億美元流動性。

🚨 BREAKING 🚨🇺🇸 聯準會今日再度注入220億美元流動性。聯準會政策轉向已經開始。

— Max Crypto

當聯邦儲備局注入流動性時，意味著金融體系中有更多現金流通。銀行和機構現在擁有更多可運用資本，這些資金可能流向風險較高的資產，如股票和加密貨幣。理論上，這種額外流動性有助於支撐價格。

「每個人都在最糟糕的時機喊出熊市。全球流動性即將大幅提升：聯準會回購流入、TGA資金釋放、亞洲刺激浪潮、信貸寬鬆即將到來。整個週期都在沒有流動性的情況下運行，這就是為什麼只有Bitcoin創下新高。當流動性回歸時，altcoins就會開始動起來。宏觀格局已經準備就緒，」Merlijn The Trader評論道。

然而，儘管近期流動性大增，加密貨幣市場卻未受益。事實上，市場情緒急劇轉為負面。

Crypto Fear and Greed Index已降至21，顯示「極度恐懼」。這是自2025年4月以來的最低讀數，僅一週前還處於中性50。

此外，資產價格也在下跌。Bitcoin（BTC）在11月迄今已下跌近5%，而Ethereum（ETH）同期跌幅接近9%。

這種脫節可能源於聯準會的逆回購操作。根據最新數據，自上週五以來，央行已進行超過750億美元的逆回購操作——僅11月3日就達到近240億美元。

Federal Reverse Repo Agreements. Source: FRED Economic Data

與注入流動性的回購操作不同，逆回購會抽走現金。在這些交易中，聯準會向銀行和貨幣市場基金借入資金，以國債作為抵押。這實際上將流動性從市場中抽離，收緊了短期資金條件。

逆回購使用量急劇上升，顯示金融機構尋求安全，將多餘現金停放在聯準會，而非投入市場。回購操作注入流動性，逆回購同時吸收流動性的矛盾信號，凸顯金融體系的不確定性。

對於如加密貨幣這類風險資產而言，這種拉鋸動態解釋了為何市場依然波動：儘管有新流動性流入，整體環境依然緊縮，投資者情緒持續緊張。