特朗普要自己開賭場了

文 | Sleepy.txt
編輯 | Kaori

 

10 月 28 日，Trump Media & Technology Group 宣布，將在旗下社交平台 Truth Social 上線一款預測市場產品「Truth Predict」。公司 CEO 在聲明中表示，這個平台要讓更多人參與資訊判斷或預測，讓人們不只是發聲，而是用下注去驗證自己的判斷。

這已經是特朗普家族在預測市場領域的第三次重要布局。

早在 2025 年 1 月，小特朗普（Donald Trump Jr.）便以戰略顧問的身份加入受監管的預測平台 Kalshi。

同年 8 月，他創立的風險投資公司 1789 Capital 又領投了 Kalshi 的主要競爭對手——加密預測市場 Polymarket 的新一輪融資。後者是一家曾獲紐交所母公司 ICE 投資、估值高達 90 億美元的平台，而在交易完成後，小特朗普也順勢進入了其顧問委員會。

一個家族，同時在同一賽道的三家核心公司中佔據要位，在傳統風險投資邏輯中屬於非常規操作。

CoinFund 管理合夥人 Chris Perkins 表示：「從風投角度看，我們一般不會投資彼此競爭的項目，我們希望押中那個最終的贏家。」

特朗普家族顯然並不在意這些常規邏輯，他們要的不是勝利，而是確定性。

預測市場正處在一個爆發的臨界點。根據投資管理公司 Certuity 的研究報告，到 2035 年，這個行業的規模將達到 955 億美元，年複合增長率高達 46.8%，而目前 Polymarket 和 Kalshi 控制著超過 96% 的市場份額。

主流預測市場平台的份額占比｜圖源：Dune

這個新賽道的魅力在於第一次讓「資訊」本身被明碼標價，並能被市場自由買賣。在 2024 年美國大選期間，這類平台甚至被多家媒體譽為比傳統民調更敏感、更具「真相引擎」的潛質。

因為在預測市場裡，價格不是統計出來的數字，而是成千上萬人用真金白銀下注形成的結果，比問卷更能即時反映人們對事件走向的判斷。

但當權力和資訊開始被同一群人掌握時，這個以「群體智慧」自居的市場，聚合的或許不再是真相，而是被精心設計的幻覺。

監管真空中的狂歡

Polymarket 的故事，是理解整個預測市場行業的關鍵。2022 年，這家當時風頭正勁的平台被美國商品期貨交易委員會（CFTC）認定為「未註冊的衍生品交易市場」，罰款 140 萬美元，並被要求停止向美國用戶提供服務。

幾天後，Polymarket 宣布實施地理封鎖，正式退出美國市場。

2024 年 11 月，美國大選前夕。凌晨的布魯克林，一隊聯邦探員敲開了 Polymarket 執行長 Shayne Coplan 的公寓大門，沒收了他的電腦和手機。

調查的焦點在於這家公司是否違反了當年的和解協議，仍在暗中接受美國用戶下注。那時，Polymarket 上與「2024 年總統大選」相關的交易量已經超過 36 億美元——這是平台歷史上最大的一場賭局。

超36億美元資金在Polymarket上下注2024年美國總統大選｜圖源：Polymarket

2025 年 1 月 20 日，特朗普宣誓就職，重返白宮。半年後，美國司法部宣布結束對 Polymarket 的調查，既沒有提起任何指控，也未公布結果。

如今，Polymarket 正準備於 11 月底重返美國市場，主打體育博彩業務。

從突擊搜查到調查撤銷，前後不過七個月，整個局勢在特朗普重返白宮的前後徹底翻轉。加密貨幣創業者 Zach Hamilton 說得更直接：「如果要解釋為什麼預測市場能重新進入美國，只需要一個名字——Donald Trump。」

幾乎在同一時間，小特朗普的個人軌跡也與這場轉折重疊。

1 月 20 日，也就是他父親重返白宮的那天，他宣布加入受監管預測平台 Kalshi，出任戰略顧問。8 月，當司法部的調查剛剛塵埃落定，他創立的 1789 Capital 又領投了 Polymarket 新一輪融資，而他本人也隨即進入了顧問委員會。

這場狂歡的背後是監管者的力不從心。

CFTC 是一個成立近五十年的聯邦機構，最初負責監管的是玉米、牛肉這類大宗商品期貨。如今，它卻要同時面對高速膨脹的加密衍生品和預測市場。這個機構一年的預算不到 4 億美元，員工還不到 700 人。相比之下，負責證券市場的 SEC 擁有 20 億美元的預算和超過四千名員工。

一位前 CFTC 官員在接受匿名採訪時坦言他們幾乎無力應對這一切，「我們根本沒有能力監管加密貨幣或體育博彩，更別提兩者的結合。CFTC 會被吞沒，你會看到越來越多的內幕交易出現在預測市場上，因為我們沒有能力監控，只能依賴舉報和自首。」

依靠舉報和自首的監管，本質上就是沒有監管。

掌握內幕消息算預測嗎？

監管的真空，讓預測市場成了資訊優勢可以直接變現的獵場。

10 月 10 日，諾貝爾和平獎公布的那天，Polymarket 上突然爆出一場令全球側目的內幕交易爭議。

早在三個月前，平台就開設了「2025 年諾貝爾和平獎得主」的預測市場，吸引了超過兩千萬美元的交易量。熱門候選人包括俄羅斯反對派領袖納瓦爾尼的遺孀、美國總統特朗普、環保活動家格蕾塔·桑伯格，以及維基解密創始人朱利安·阿桑奇。

相比之下，委內瑞拉自由黨領導人瑪麗亞·科里娜·馬查多的賠率始終徘徊在 3% 到 5% 之間，幾乎無人下注。

然而，就在結果公布前的幾個小時，馬查多的賠率突然從無人看好的低位暴漲至 70% 以上。數據顯示，至少有三個帳戶在同一時段大額下注，其中單個帳戶的押注金額就超過數萬美元。這些交易的精準程度令人震驚。

諾貝爾委員會的最終決定通常在獎項公布前幾小時才會最終確定，知情者極少。但這些帳戶卻能提前數小時大舉押注，其賠率曲線幾乎完美地預測了最終結果。

內幕交易在預測市場中是否該被允許一直是業內爭論的焦點。

喬治梅森大學經濟學家、預測市場早期倡導者 Robin Hanson 認為，內部人士的交易反而能提高市場準確性，因為資訊會更快地聚合進價格裡，「如果預測市場的目標是獲取準確資訊，那你當然希望允許內幕交易」。

這個觀點聽起來自洽，卻忽略了一個更根本的前提，當資訊優勢過度集中在少數人手中，內幕交易成為常態時，普通交易者會被迅速擠出市場。

沒有散戶提供流動性，市場終將萎縮，變成少數掌握內幕的人彼此博弈的場所。這樣的市場既不準確，也不公平，因為它失去了「群體智慧」的根基。

監管的真空，讓這場爭論顯得有些空洞。

在現行體系下，SEC 的內幕交易法規並不適用於預測市場，因為這些交易的標的是「事件」而非「證券」。而另一家負責監管的機構 CFTC 至今也沒有針對內幕交易的明確禁令。

預測市場的初衷是用價格來衡量未來的可能性。但現在，它更像是一場資訊的遊戲，誰掌握更多內幕消息，誰就能提前把未來變成利潤。

50 萬美元入場券

而如果資訊可以被定價，那麼在小特朗普的新生意裡，權力則有了更直接的標價。

2025 年 4 月，小特朗普與他的風投公司 1789 Capital 在華盛頓特區的喬治敦創立了一家私密的會員制俱樂部 Executive Branch。入會費 50 萬美元，每年還要繳 2.5 萬美元年費。即便如此，俱樂部成立不到兩個月，候補名單就已經排起了長隊。

這份俱樂部的創始會員名單，幾乎可以當作一幅濃縮的權力結構圖。

白宮的「加密貨幣沙皇」David Sacks、加密交易平台 Gemini 的創始人 Winklevoss 雙胞胎，以及科技投資人 Chamath Palihapitiya 都名列其中。

更引人注意的，是政府高官的集體現身。

Executive Branch 的啟動派對上，至少有 6 位特朗普政府的內閣級官員到場，包括國務卿 Marco Rubio、司法部長 Pam Bondi、證券交易委員會（SEC）主席 Paul Atkins、聯邦貿易委員會（FTC）主席 Andrew Ferguson、聯邦通信委員會（FCC）主席 Brendan Carr 和國家情報總監 Tulsi Gabbard。

除此之外，聯邦調查局（FBI）副局長 Dan Bongino 也現身現場，與多位矽谷公司的首席執行官、創始人一同舉杯。

聚會現場｜圖源：Axios

一位俱樂部內部人士後來在接受採訪時透露，他們刻意拒絕媒體與遊說者的加入，只希望在一個「絕對私密」的環境裡，讓人們可以毫無顧忌地交談。

這種所謂的「隱私對話」的價值，恰恰在於它能有條不紊地繞開現行的政治監督框架。

按照美國《遊說披露法》，遊說活動需要公開記錄對象、議題和支出，但 Executive Branch 俱樂部的閉門聚會顯然不在披露範圍內。同樣，它也不受《聯邦諮詢委員會法》的約束。

換言之，那張 50 萬美元的入場券並非一張普通門票，而是一張能直接通往權力核心、繞過制度審查的通行證。

這種模式讓人很難不聯想到特朗普的第一個總統任期內，位於華盛頓的特朗普國際酒店。

那座金色立面的建築，在當時幾乎成了權力的中轉站。

政府官員、共和黨議員、外國政要和商界領袖在這裡頻繁出入，酒杯之間的寒暄往往比會議更有效。《華盛頓郵報》的調查顯示，在特朗普任期期間，至少有 22 個外國政府的官員入住過那家酒店，而特朗普本人也因此被指控違反美國憲法中的「薪酬條款」。

但與那家酒店不同，Executive Branch 俱樂部更加隱秘，也更昂貴、更排他。特朗普酒店畢竟是一個半公開的商業場所，賓客的出入仍可能被媒體捕捉到。而在 Executive Branch，所有的會面、對話與交易，都發生在「隱私」的保護之下。

當 1789 Capital 既是 Polymarket 的投資方，而小特朗普本人又同時擔任這家俱樂部的創始人與 Polymarket 的顧問，一個閉環式的利益網絡便隱約成形。

更微妙的是，在這家俱樂部的會員名單裡，既有 SEC 主席和司法部長這樣的監管者，也有預測市場的投資人和平台高管。當監管與被監管、投資與被投資的人出現在同一張酒桌上，所謂的「界限」，就變得無從談起。

專門監督美國行政部門官員任命與行為的機構「旋轉門項目」（Revolving Door Project）執行董事 Jeff Hauser 對此公開表示質疑。

他指出 Polymarket 本身已經是一個充滿政治爭議的主體，而特朗普家族的雙重身份既能影響監管方向，又可能從監管的鬆動中獲益，這使得權力與資本之間的界限變得模糊不清。這種重疊關係，正是典型且本應被嚴格規避的「利益衝突」。

針對外界的質疑，白宮新聞秘書 Karoline Leavitt 回應稱，總統及其家族「從未，也永遠不會參與任何利益衝突」。

不再未知的未來

預測市場的理論基礎可以追溯到諾貝爾經濟學獎得主弗里德里希·哈耶克提出的「知識分散」理論。

哈耶克認為，價格不僅是交易的結果，更是一種社會信號，它能夠把分散在無數個體之間、零碎而局部的知識匯聚成整體的資訊系統。

預測市場正是這一思想的延伸，通過讓人們以真金白銀下注未來，它試圖把分散在人群中的判斷與信念，凝結成一個被價格表達的機率。

但哈耶克的理論有一個常被忽略的前提。市場之所以能聚合知識，是因為資訊在參與者之間相對分散。

當少數人掌握了壓倒性的資訊優勢時，價格不再代表集體智慧，而只是權力與資源流向的映照。那時，市場就會從知識的聚合器，退化為財富的轉移工具。

那筆出現在諾貝爾獎公布前的精準押注，並沒有證明市場的效率，而是在提醒人們，所謂的市場理性，有時只是少數人掌控的資訊幻象。

預測市場的核心承諾是把不確定的未來變成一種可交易的資產。這個承諾建立在一個根本的假設上：未來是未知的，所有參與者都在用自己掌握的局部資訊去猜測未來的走向。

但對於那些真正掌握權力的人來說，未來在很大程度上並不算是未知的。對他們而言，所謂的「預測」從來不是在「猜測未知的未來」。

當司法部長可以決定是否起訴 Polymarket，SEC 主席能夠重新劃定整個行業的監管邊界，而這些決策者的家族成員同時又深度參與、直接持有這一市場的投資利益時，他們所交易的，便已不再是不確定的未來，而是由自身權力所定義的「確定性」本身。

Truth Predict 的推出讓這一邏輯被推向極致。當平台的運營者，其家族成員本身就有能力左右這些事件的結果時，「預測」這個詞便失去了意義，它不再指向未來的不確定，而只是權力對結果的提前定價。

從左到右依次為維韋克·拉馬斯瓦米、俄亥俄州參議員伯尼·莫雷諾（共和黨）、奧米德·馬利克、副總統J.D.萬斯以及小特朗普｜圖源：POLITICO

區塊鏈技術能夠讓所有交易都被記錄在公開帳本上，似乎人人都能追溯每一筆下注的來龍去脈。但這種透明僅止於錢包地址的可見，而非背後操盤者的身份。

沒人知道諾貝爾獎公布前的幾小時裡是誰在 Polymarket 精準下注，沒人知道在政策發布前是誰在 HyperLiquid 精準開單。

未來，當同樣的邏輯被複製到 Truth Predict 上，當一個由總統家族直接或間接主導的平台允許人們對選舉、利率與戰爭下注時，交易的透明已不再重要。真正重要的，是誰能提前知道結果、甚至讓結果照著自己的意願發生。

而這些答案大概只存在於 Executive Branch 俱樂部這個被「隱私」守護的角落裡。