美國聯準會週三宣布再度降息 1 碼（25 個基點），將聯邦基金利率目標區間下調至 3.75% 至 4%，符合市場預期。然而，主席鮑威爾在會後記者會上明確表示，12 月是否繼續降息「絕非板上釘釘，離定案還遠得很」，市場對連續降息的樂觀押注恐將落空。
Table of Contents
Toggle- 內部分歧浮現
- 政府關門導致資料斷流
- 勞動力市場轉弱
- 通膨已接近目標
- 經濟增長仍穩健
- 市場的過度樂觀須修正
內部分歧浮現
鮑威爾指出，本次決策委員會內部「意見分歧強烈」。會議以 10 比 2 的票數通過降息，其中新任理事 Stephen Miran 主張應更大幅降息，而堪薩斯聯準銀行總裁 Jeffrey Schmid 則反對降息，主張暫緩觀望。鮑威爾強調：「有越來越多的聲音認為應該先等一個週期再行動。」
這番表態明顯與市場預期相左，讓投資人對 12 月政策走向感到不確定。道瓊指數週三收跌 74 點，S&P 500 幾乎持平，納斯達克則小漲 0.6%，雖創歷史收盤新高，但市場情緒明顯趨於謹慎。
政府關門導致資料斷流
目前美國聯邦政府持續關門，導致官方經濟數據暫停發布，聯準會面臨「數據黑箱」。鮑威爾表示，Fed 將轉而依賴私人部門與民間調查等替代資訊：「我們仍能獲得部分通膨與經濟活動數據，也有地區聯準銀行的 Beige Book，但無法像以往那樣細緻掌握全貌。」
他補充，若經濟出現顯著變化，聯準會仍能「從其他管道察覺」，但這樣的高不確定性勢必影響 12 月會議的判斷。
勞動力市場轉弱
在缺乏官方統計的情況下，鮑威爾引用「可得證據」指出，美國勞動市場明顯降溫。他表示：「裁員與聘僱活動皆維持低位，企業與家庭對就業前景的信心正在下降。」
8 月非農新增就業僅 2.2 萬人，失業率升至 4.3%；私部門 9 月反而減少 3.2 萬職位。鮑威爾特別指出，聯準會正「非常仔細地關注」大型企業的裁員潮——包括 Amazon 裁員 1.4 萬人、Paramount 裁 1,000 人、UPS 計畫裁減 4.8 萬名員工，Target 亦將削減 1,800 個企業職位。分析人士認為，AI 自動化投資與企業成本重整是此次裁員的主要誘因之一。
通膨已接近目標
鮑威爾指出，若排除前任政府關稅的影響，美國通膨「距離 2% 目標並不遠」。他表示，核心 PCE 物價指數中約有 0.5 至 0.6 個百分點源於關稅推升，扣除後實際核心通膨約 2.3% 至 2.4%。
他強調，關稅造成的物價上漲應屬「一次性衝擊」，不會持續惡化。9 月 CPI 年增 3%，月增 0.3%，均低於市場預期，顯示物價壓力逐步緩和。
經濟增長仍穩健
在通膨回落的同時，美國經濟成長仍強於預期。鮑威爾指出，關門前數據顯示第二季 GDP 成長 3.8%，高於市場預估 3.3%，主因為消費支出持續旺盛。不過他也警告，政府關門將「短期拖累經濟」，國會預算處（CBO）估計，關門若延長，可能導致第四季 GDP 減少 1 至 2 個百分點，經濟損失達 70 億至 140 億美元。
市場的過度樂觀須修正
鮑威爾的談話等同於對金融市場潑冷水。過去數週，投資人押注聯準會將連續第三次降息，惟鮑威爾明確指出「尚未作出任何決定」。他強調，決策者仍在平衡「支撐就業與遏制通膨」的兩難：一方主張加速降息刺激經濟，另一方則認為應保持高利率以防物價反彈。
綜觀當前局勢，聯準會雖承認通膨回落與勞動市場降溫，但仍不願過早轉向寬鬆。未來政策將取決於停擺解除後的最新經濟數據與全球需求變化。分析人士認為，市場短線須調整對「連續降息」的過度樂觀預期。
參考來源
