
- 由於交易所流動性崩潰,比特幣暴跌 8.4%。
- 預言機故障引發了交叉清算和暫時脫鉤。
- 這次崩潰暴露了加密基礎設施的主要漏洞。
2025 年 10 月 10 日至 11 日,加密貨幣市場經歷了多年來 最嚴重的崩盤 之一——社區將這一事件稱為加密貨幣黑色星期五。
在短短幾個小時內,超過 19.5 億美元的槓桿頭寸被清空,導致比特幣下跌 8.4%,動搖了全球投資者的信心。
最初是對美國宣布對中國商品徵 收 100% 關稅 的反應,但很快就揭示了系統中更深層次的裂縫——顯示自動交易、流動性稀薄和結構性弱點如何結合在一起引發跨交易所的連鎖反應。
是什麼引發了拋售?
崩盤的最初跡象是在川普總統確認對中國進口商品徵收高額新關稅後出現的,加劇了人們對通膨上升和聯準會政策收緊的擔憂。
交易者急於平倉風險頭寸,導致比特幣 (BTC)、以太坊 (ETH)、Wrapped Beacon ETH (WBETH) 和基於幣安智能的 Solana (BNSOL) 迅速清算。
但僅靠地緣政治恐慌並不能解釋數十億人為何如此迅速地消失。分析師表示,技術和結構性因素放大了這一事件。
交易所的流動性異常低,一些幣安用戶報告說,在拋售期間賬戶被凍結。
高槓桿循環貸款和 USDE 穩定幣的暫時脫鉤使情況變得更糟,造成了一連串的強制出售。幣安隨後確認了系統問題,並向受影響的用戶提供了賠償。
技術缺陷如何放大崩潰
根據 BeinCrypto 的一份報告 ,在拋售期間,流行的分析網站 CoinGlass 面臨複雜的代理攻擊,短暫地無法存取其資料和服務。
這種中斷加劇了市場混亂,而交易者正在爭先恐後地獲取即時資訊。
與此同時,在幾次預言機更新之前的時刻發生了一系列異常大的交易。
這些預言機——將現實世界的價格輸入區塊鏈智能合約的系統——短暫地錯誤定價了某些資產,觸發了多個交易對的自動清算。
定價錯誤也導致一些穩定幣暫時失去掛鉤,為套利機器人和高頻交易者創造了短暫的獲利窗口。
幾分鐘之內,數百萬美元在交易所之間流動,自動化系統對波動做出反應,加深了市場崩盤。
這是一次協調攻擊嗎?
並不是每個人都認為這是一場有機崩潰。一些分析師認為,交易模式和預言機更新的時間表明存在故意操縱。
數據顯示,最極端的脫鉤影響了已知更新時間表的貨幣對,而大規模空頭頭寸則在清算級聯開始之前放置。
這引發了人們的猜測,即某些市場參與者可能利用了加密貨幣市場本身的結構——使用自動化系統和槓桿機制來設計波動性。
這個想法是,攻擊者可以通過利用預言機、交易所和算法中的可預測行為來操縱市場,而不是入侵錢包或竊取資金。
儘管如此,其他專家堅持認為,這只是過度槓桿化的市場對壓力的反應。
當交易者承擔過多債務並且情緒突然轉變時,級聯清算可能會在沒有任何外部干預的情況下發生。
然而,該事件在多個交易所的同步性質繼續引發爭論。
崩盤揭示了加密貨幣市場的真相
加密黑色星期五暴露了數位資產生態系統儘管規模不斷擴大,但其脆弱性仍然很大。
該事件在數小時內蒸發了 19.5 億美元,這表明當系統嚴重依賴槓桿、自動交易和不透明的流動性池時,風險的傳播速度有多快。
此後,幣安等交易所啟動了內部審計,並承諾提高透明度,但專家警告說,這些都是短期解決方案。
真正的挑戰在於重新設計核心系統——包括如何管理槓桿、預言機如何提供數據以及流動性如何在市場上分配。
該事件再次呼籲加強鏈上監管和加密風險管理的全球標準。
分析師表示,要使一個價值萬億美元的市場成熟,它必須在創新與針對系統性衝擊和複雜操縱的更強有力的保障措施之間取得平衡。