比特幣跌破11,000美元，超過9億美元被清算：九月魔咒的前奏？

原始標題: "Bitcoin 閃崩，90億美元爆倉：九月魔咒的前奏？"

原始來源: Bitpush News

本週一，加密貨幣市場波動加劇。Bitcoin急劇下跌，跌破110,000美元關口，最低觸及109,324美元，創下自七月初以來新低。Ethereum也在短時間內跌破4,400美元，過去24小時跌幅近8%。本輪調整引發了大規模市場爆倉：根據CoinGlass數據，截至發稿時，24小時爆倉金額超過90億美元，其中Ethereum多頭損失約3.22億美元，Bitcoin多頭損失2.07億美元。

市場連鎖反應迅速，主流山寨幣承壓：Solana單日暴跌超8%，XRP下跌6%，市值較小的PENDLE、LDO和PENGU等代幣錄得雙位數跌幅，日內最大跌幅達13%。

歷史規律：「九月魔咒」

投資者的謹慎並非毫無根據，CoinGlass統計顯示，九月是Bitcoin和Ethereum表現最差的月份之一。

上圖比較了2017年至2024年BTC與ETH九月實際價格變化，顯示：

· BTC在九月大多表現為負，僅2023年（+3.91%）和2024年（+7.29%）錄得上漲。

· ETH九月跌幅通常更大，2017年（–21.65%）、2020年（–17.08%）和2022年（–14.49%）明顯跑輸BTC。

· 只有在2019年（ETH +5.72% vs BTC –13.38%）、2023年和2024年，ETH表現更強。

這一「九月魔咒」在過去牛市週期中多次出現。2013、2017和2021年，Bitcoin在夏季強勢上漲後，九月均出現大幅回調。

分析師觀點：短期趨勢反轉

知名分析師Benjamin Cowen指出，七月和八月的強勢往往在九月出現反轉，Bitcoin很可能測試接近110,000美元的牛市支撐區。他同時警告，Ethereum雖可能短暫創新高，但隨後或將下跌20–30%，而山寨幣跌幅甚至可能達到30–50%。

另一位活躍市場分析師Doctor Profit則從宏觀和心理層面補充了更為悲觀的判斷。他認為，美聯儲九月降息更多是觸發不確定性的導火索，而非利好。與2024年預期的「軟著陸降息」不同，這一次或許是真正的「重大轉折點」，將引發股市與加密貨幣市場的同步調整。

在價格層面，他還強調，BTC圖表上93k–95k區間仍有CME缺口，該區域聚集了大量流動性，而散戶普遍在110k–120k甚至更高區間建倉。為了洗出這些「弱手」，價格必須下探至他們的「最大痛苦區間」。

在其策略中，他提到已逐步減持BTC與ETH現貨，轉而進入短線空單。

最新資金流數據顯示，ETF熱度正在降溫。據SoSoValue，上週Bitcoin現貨ETF流出11.7億美元，創下歷史第二大單週淨流出；Ethereum現貨ETF流出2.377億美元，為歷史第三大。這表明機構資金暫時轉為觀望，現貨市場支撐減弱。

鏈上數據也出現結構性信號。Glassnode指出，所有Bitcoin持有者群體「集體進入分發階段」，突顯市場普遍賣壓。Ethereum創下4946美元新高後回調，MVRV指標升至2.15，意味著投資者平均持有超過兩倍未實現利潤。歷史上，這一水平與2020年12月和2024年3月類似，均出現在劇烈波動和獲利了結之前。

宏觀經濟因素：美聯儲與利率風險

宏觀環境的不確定性進一步加劇了市場緊張情緒。上週五，美聯儲主席Powell暗示九月可能降息，最初提振了市場樂觀情緒。然而，Cowen與Doctor Profit均提醒，降息未必是利好，反而可能導致長端美債收益率上升，從而壓制風險資產。這一情景類似於2023年九月，當時降息標誌著債市的低點，隨後收益率飆升。此外，Benjamin Cowen指出，近期生產者物價指數（PPI）數據顯示通脹「高於預期」，給市場帶來額外壓力。在通脹壓力尚未完全緩解的情況下，美聯儲政策轉向可能引發新一輪市場動盪。

展望與結論

綜合歷史規律、分析師觀點與宏觀環境，可以看到九月對加密貨幣市場形成多重壓力：

· 季節性下行趨勢 —九月歷來平均虧損顯著；

· 宏觀不確定性 —美聯儲政策或成市場分水嶺；

· 資金結構失衡 —機構資金流出，散戶高位FOMO；

· 鏈上賣壓加劇 —所有持幣群體進入分發，巨鯨交易擾動市場。

雖然Cowen與Doctor Profit對本輪調整幅度看法不一，但共識是九月並非牛市轉折，而是一場必須面對的考驗。

不過，從更長遠角度來看，本輪調整也可能是牛市延續的必要步驟。市場需要在「最大痛苦區」清洗過熱倉位，為下一輪上漲騰出空間。如果清洗充分，BTC仍有望在後續週期創新高，而ETH的長期多頭邏輯也不會改變。

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