對話 Sign 聯創 Xin Yan：Crypto 已成為最大的全球資本市場

嘉賓：Xin Yan，Sign聯合創始人

採訪：momo，ChainCatcher

當 1200 萬美元的回購資金砸向市場， Sign 團隊正在傳遞一個強烈信號：他們擁有充足的現金流，並對未來的業務增長信心十足。

此次啟動回購的時間比 Sign 聯創 Xin Yan 原定計劃要提前得多。去年年末 Sign 用 1000 萬美元的利潤買入比特幣之後，又因傳統領域的需求爆發，陸續拿下了多個國家政府和企業的訂單，讓 Sign 的收入增長超出預期。 Xin Yan 預測，他們今年收入在 4000 萬美元以上。

眼下，多數 Crypto 項目方的產品單一，項目代幣反而成為核心產品，盈利模式依賴市場周期，缺乏實際應用和長期價值。

而 Sign 正嘗試一種新的、可持續的 Crypto 商業模式。從 Eth Sign 到 TokenTable ， Sign 正在挖掘更多第一性的、更長期主義的產品，越來越像一個多業務並行的"集團"。 Sign 也不局限於加密市場，開始為更多傳統領域的政府機構、上市公司，提供標準的的資產發行、區塊鏈基建等服務。

近日， Xin Yan 在與 ChainCatcher 的對話中還提到， Sign 將在多變的市場中根據需求不斷地調整產品方向，實現持續盈利。在倚賴軟件業務實現持續的收入後， Sign 也會在合適的時機尋求上市。

上次 ChainCatcher 採訪 Xin Yan 是在 Sign TGE 前夕，他當時更多的是分享打造長期主義社區的理念。4 個多月後，Xin Yan 和我們的交流中，分享了 Sign 最新的商業化進展，以及當 Crypto 逐漸成為未來全球資本市場的趨勢下，Sign 想要定義全球資產鏈上發行標準的野心。

回購背後：年收入將突破 4000 萬美元

1、 ChainCatcher ： Sign 最近剛宣布完成了1200 萬美元的首次代幣回購，為什麼選擇此時啟動回購？具體的回購機制是什麼？有哪些核心考量？

Xin Yan ：選擇在這個時間點回購代幣，主要是因為近期市場不佳，代幣價格相對較低，我們覺得 SIGN 被嚴重低估了。未來我們還會繼續回購，特別是針對投資人未解鎖的部分。我們之前進行了兩輪比較大的融資，這些份額可能是未來三年最主要的拋壓來源，我們會提前縮小這部分。

Sign 的回購方式和傳統的上市公司類似，通常以半年為周期操作，除非不賺錢。這次我們在一级市场和二级市场都进行了回购：二级市场回购了大约 800 万美元的代币，一级市场回购了大约 400 万美元的代币。一级市场的回购主要是针对最早的投资人，毕竟项目已经进行了四年，很多投资人的基金可能临近退出期，而且浮动盈利已经很多倍。

當然，短期看還是能減少市場上的流通量。這次回購大約減少了 1% 以上的市場流通，未來投資人解鎖的部分，對比我們之前公布的代幣經濟模型，也相應減少了比例。

而回購代幣的主要用途還是激勵新成員。如果代幣都分散出去，團隊成員可能就沒有動力工作，很多項目方突然中止項目，就是因為他們的代幣都賣完了。用代幣激勵團隊成員，讓他們更有動力去工作，這才是這筆現金最好的用途。

未來我們的回購方式會進一步貼近上市公司的模式。我們計劃將 Sign 的實體業務分拆上市，實現基金會與業務實體的分離。未來將通過這個上市公司主體進行回購，這種架構除了更合規外，又方便我們更好地服務傳統政企客戶。

2、 ChainCatcher ：這次回購的資金來源是什麼？

Xin Yan ：資金主要來源於項目的穩定收入。去年我們的收入達到了 1500 萬美元，而今年業務收入的超預期表現，進一步增強了我們的資金儲備，因此我們提前開啟了回購。

今年的收入主要來自兩個方面：一方面是代幣分發業務 TokenTable ；另一方面是與一些國家的合作項目，我們專注於構建大型客戶的定制化 Crypto 基礎設施。

TokenTable 的收入非常穩定，預計年收入在 1000 萬到 1200 萬美元之間。我們通過和 BNB Chain 、 OKX 以及 Kaito 等渠道，源源不斷地支持項目資產發行；另外 Sign 在與國家項目合作上的收入增長迅速，一個國家項目貢獻的價值遠超加密市場內的非交易類產品。

總體而言，我們之前保守估計每年 TokenTable 的基礎收入可達 1000 萬美元。今年我們預測收入在 4000 萬美元以上。

可持續的商業模式： Crypto-SaaS ，給有需要的人做基建

3 、 ChainCatcher ：為什麼對你們的收入那麼樂觀？距離 TGE 已經有 3 個月了， Sign 業務有哪些重點和新進展？

Xin Yan ：主要是三個方面的進展：業務拓展至傳統領域、國家級項目合作的突破以及產品體驗的優化。

首先在業務拓展方面，我們不再局限於加密市場，而是向傳統領域延伸。比如 EthSign 現在每月有 30 萬活躍用戶，今年的一部分增長便來自於大型企業，他們擔心協議的信息安全，主動尋求集成 EthSign 來提升保密性。 TokenTable 也不再局限於加密原生資產，開始支持更多與傳統世界掛鉤的資產發行，特別是與各種持牌穩定幣項目的合作。

而最重要的突破是在國家級項目方面。通過參與多個國家的區塊鏈基礎設施建設，我們有更強大的自主開發能力，不僅在鏈上開發智能合約，還可以獨立開發公鏈，並在 EVM 、 SVM 和 Move 等不同虛擬機上積累了開發經驗。

此外，產品體驗上我們做了重要改進。現在用戶不需要加密錢包，直接用 Twitter 賬號或郵箱就能領取代幣，大大降低了傳統用戶的使用門檻。我們還優化了整個領取流程，使其更符合普通用戶的操作習慣。

這些進展讓我們擺脫了對加密市場的單一依賴，形成了更健康、更多元化的收入結構。特別是國家項目帶來的技術沉澱和商業價值，提升了 Sign 的市場競爭力。

4、 ChainCatcher ： Sign 越來越強調傳統領域的業務拓展了。這會讓你們的定位發生哪些變化？

Xin Yan ：過去 Crypto 行業的商業模式往往圍繞某個敘事方向，開發單一產品後就發行代幣。但這種模式的脆弱性在於，一旦該領域的熱度消退（比如 DeFi 或 NFT 市場遇冷），對應代幣的價值就會失去價值。這類模式也通常缺乏持續創新和持續盈利能力，難以長久。

Sign 正嘗試一種新的、可持續的 Crypto 商業模式。我們像傳統軟件公司一樣，建立多業務並行的集團模式，不局限單一方向，而是依據市場需求靈活地調整策略，持續推出能盈利的新產品。

雖然發行了代幣，但我們持續盈利的實體業務未來也可獨立上市，然後用利潤不斷積累代幣。

5、 ChainCatcher ：你們目前主要合作的國家和地區有哪些？可分享更具體的合作案例嗎？

Xin Yan ：泰國、阿布扎比。其他國家會一個一個宣布。

具體合作的案例包括幫助某國央行發行央行數字貨幣（ CBDC ）和穩定幣，搭建全民基本收入（ UBI ）的補貼發放平台，以及協助泰國升級數字 ID 系統以支持穩定幣功能等等。

6、 ChainCatcher ：和國家政府這些機構合作，最大的難點是什麼？ Sign 的優勢是什麼？

Xin Yan ：他們最關心的是公司的可靠性，會反復評估我們五年後是否還能持續運營。和他們合作的過程中，我們需要像傳統公司一樣，經過多輪演示、競標流程，並提供推薦信和財務數據。

有意思的是，雖然這些政府機構對創新技術感興趣，比如看到美國推行穩定幣就想跟進，但一般缺乏具體實施方案。我們的角色也從最初的技術執行方，逐漸轉變為全方位的技術服務商，幫助他們理清實施路徑。

目前這個賽道的競爭者屈指可數，我了解到的主要就是 Sign、Solana 和 Ripple 三家。競爭的關鍵在於能否派出真正懂行的團隊，解決他們的需求，而不是銷售自己的產品。

相比於競爭對手，我們的優勢在於更加靈活。因為沒有歷史生態包袱，我們可以根據當地政府需求，採取"需求導向"而非"產品推銷"的合作模式，幫助他們開發真正需要的功能。

Crypto 就是新的全球資本市場：定義資產發行標準

7、 ChainCatcher ：今年穩定幣等數字資產相關的法律法規獲批，你怎麼看待 Crypto 對全球資本市場的影響？ Sign 將扮演什麼樣的角色？

Xin Yan ：我看到一個明顯的趨勢。 Crypto 將迅速崛起，成為一個全新的全球資本市場。目前納斯達克等傳統市場的交易量實際上已經落後於 Crypto 市場，而且傳統市場的地緣政治限制，比如對中俄企業的在美國上市設置了障礙，正在削弱其全球性。

而在 Crypto 驅動的全球資本市場中，我看到三個關鍵要素：一是穩定幣，二是高速的區塊鏈，第三個就是資產發行標準。

目前兩個要素已經相對成熟，而 Sign 正通過 TokenTable 等業務重點攻克第三個關鍵環節。我們可能在 Crypto 世界扮演類似傳統"承銷商"的角色，制定資產代幣化的發行標準。

資產代幣化的本質是價值打包和標準化。比如將一個公司的盈利業務打包成可評估的資產包，然後發行對應代幣。而這種模式正在被全球各類機構採用，連美國也在推進股票上鏈。它們核心訴求都是為了獲取 Crypto 市場的高流動性。

這對我們來說，無疑是一個巨大的市場機會。在這個過程中，我們不僅為國家提供基礎設施支持，還通過 TokenTable 等業務推動資產發行標準化。

8、 ChainCatcher ：你們現在離這個目標有多遠？

Xin Yan ：目前，我們所做的方向與我們願景完全一致。為了推動 Crypto 成為全球最大的資本市場，我們核心聚焦的是：讓全球用戶都能便捷接入 Crypto 基礎設施，以及建立統一的資產發行標準。 Sign 已經離這個目標很近了。

通過 TokenTable ，我們正在建立完整的資產發行標準體系，涵蓋代幣的發行、使用、解鎖和空投等全生命周期管理，幫助項目方更好地管理代幣經濟模型。

未來，我們計劃進一步標準化我們的產品，並更好地適應市場的變化和監管的要求。例如，《數字資產市場清晰法案》（ CLARITY 法案）對代幣的分發方式提出了明確要求，我基於這些監管要求，為項目項目方制定成熟的產品解決方案，以幫助其合規發行和分發資產。

9、 ChainCatcher ：除了專注於這些產品外， Sign 還投入了大量精力在社區上。比如你們最近計劃推出橙色王朝社區和配套的 APP ，這個社區 APP 有何用處？

Xin Yan ：我們為社區設計了許多有趣的機制，例如通過 SBT （靈魂綁定代幣）來標識成員身份。社區成員根據貢獻度被劃分為四種角色，比如有積極互動的" Support Warrior "和深度參與的" Serious Builder "。不過之前這些機制都是基於 Twitter 運行的，主要靠人工評估很難獲取數據，這在我們規模擴大後很難持續。因此，我們花了幾個月時間開發了一個 APP ，預計月底上線。

APP 將這些機制全部代碼化，構建了一個包含社區貨幣和信用評分系統的完整框架。成員通過各類貢獻積累信用分，達到一定標準後可以申請成為核心團隊成員，就像社區的"公務員"一樣工作並獲得定期獎勵。

因為 APP 激勵機制透明可視，所以會讓社區成員更有動力。另外， APP 整合了社區特色的有趣內容，比如常規的棋牌活動、歌唱比賽和成員自創的小游戏，還加入了身份驗證等實用功能。

10、 ChainCatcher ：為什麼花費那麼大精力構建這個社區，這對於構建超主權國家的基礎設施而言，有何意義？

Xin Yan ：社區是一個項目的核心。僅有收入，最多是一個不錯的上市公司，但要打造一個偉大的項目，必須要有自己強大的社區。

活躍的社區會自發地創造代幣使用場景。比如我們社區就衍生出了用 SIGN 代幣玩線上撲克的場景。實際上，一個代幣的使用場景不應該只由項目方來定義，更需要社區成員自下而上地參與創造。

社區對我們來說也是一個"自留地"，它為我們提供了專屬的用戶基礎以及創造力，而我們也會將一些為客戶開發的功能反哺給社區用戶。比如我們為國家開發的邊檢系統技術，經過改良後就應用在社區 APP 的身份驗證中。

我覺得社區會逐漸認識到，傳統的國家是靠物理領土來定義的，但這個擁有共同貨幣、信用體系和社交網絡的社區，本質上就是一個"數字國度"。當成員們能在這裡自由交易、社交、創業時，社區基礎設施的重要性已不亞於實體國家。

推薦閱讀：

一文了解Tornado Cash 聯創Roman Storm庭審爭議，案件走勢將如何影響DeFi立法？

以太坊的過去、現在與未來：Vitalik 解讀以太坊如何成為世界賬本

Tornado Cash 開發者被判刑，"Code is speech" 已死？