以太坊「質押退場潮」延燒！36.4 億美元 ETH 排隊待提領、等候時間破 13 天

以太坊「質押退場潮」持續延燒， Validator Queue 數據顯示 ，截至今（15）日中午 12 點，總計有 786,128 枚以太幣（價值 36.4 億美元）排隊準備退出質押，創下歷史最高紀錄，更使得質押提領等候時間拉長至超過 13 天又 16 小時。

相較之下，新增質押需求則較為溫和，目前計有 324,206 美以太幣（約 15 億美元）正排隊參與質押，進場等待時間為 5 天又 15 小時。

至於驗證者大規模解除質押的原因，市場眾說紛紜。 DeFi 分析師 Ignas 認為 ，這波現象由多重因素疊加形成，而 「解除槓桿質押循環」可能是原因之一。

此前，許多交易者會先質押以太幣換取流動性質押代幣（LST，如 stETH），再以此作為抵押借入資產進行再投資。然而，隨著資金成本、借貸利率上升，這類槓桿操作的利潤空間已大不如前，因而促使交易者紛紛去槓桿、退出質押。

其次，LST 脫鉤疑慮與套利機會也是關鍵推手。近期 stETH/ETH 比率微幅走弱，可能刺激市場參與者解除質押、在 stETH 與以太幣之間轉換，並利用價差進行套利，同時降低槓桿曝險。

Ignas 補充，包括 Lido 、 EthFi 與 Coinbase 等平台，近期都出現大量以太幣質押贖回的跡象，顯示這波退場潮可能是 LST 用戶集體「去風險」所致。

Ignas 進一步表示，市場提前布局可能推出的新質押產品，也可能是這波「解質押潮」的推力之一。美國證管會（SEC）今年 5 月曾表態稱，質押行為並不違反證券法，為未來可能將部分資產投入鏈上收益合約（On-chain Yield Contracts）的基金產品鋪路。

部分質押者或許正為此重新調整部位，預先因應美國市場上可能改變機構投資人質押收益取得方式的產品上線。

此外，隨著以太幣價格再度逼近歷史高位，也不排除部分驗證者在此時選擇獲利了結、落袋為安。