Pump.fun 的 IC0 大戲：一場集混亂、質疑與爭議的拉鋸戰

作者：Fairy，ChainCatcher

編輯：TB，ChainCatcher

Pump.fun公售無疑是近期加密頂級流量話題。

在三次延期之後，其成功選擇在比特幣突破新高的好時機發幣。12分鐘，5億美金打滿，估值40億，跻身史上規模第三大ICO。

熱度之下，質疑聲如影隨形，Pump.fun這場大戲精彩紛呈。即將到來的開盤，將真正揭開這場拉鋸戰的序幕。

Pump.fun的發幣之路：混亂、爭議、批評

Pump.fun 的發幣歷程，從最初傳出發幣傳言到公募上線，一直混亂、爭議與批評不斷。

其聯合創始人 Alon Cohen 曾多次公開否認將發行代幣。今年四月，他還在社交平台上"辟謠"："別指望我、Pump.fun 或任何員工會發幣。"更諷刺的是，Alon 曾說出金句："預售唯一的好處，是錢可以直接進你的口袋。每次預售都是場騙局。"

如今自己反手啟動預售，每句話都成了"打臉語錄"。

圖源：AB Kuai.Dong

發售節奏也頗具戲劇性，三次延期，次次踩中情緒脈搏。據加密KOL披露，第一次延期發生在 1 月 25 日，隨後一週內 SOL 下跌超 18%；第二次延期在 2 月 15 日，SOL 此後最大跌幅高達 52%；第三次延期落在 6 月 20 日，當天晚上，中東局勢突發升級。

7月7日， Gate 短暫上線 Pump.fun 的代幣銷售頁面後迅速下架，引發大量揣測。7月9日，Pump.fun正式官宣公售。至此，更多的爭議潮湧來。

隨著公售信息的披露，市場質疑情緒集中爆發：

• 估值高達 40 億美元，被質疑項目及市場基本面無法支撐該估值；
• 公售禁止美國和英國用戶參與，被諷刺為"亞洲定制版預售"；
• 團隊過去持續拋售 SOL 套現的行為，市場對其是否"護盤"持高度懷疑態度，猜測團隊將借勢"退出流動性"。

開售當日，更是一片混亂。通過官網成功參與的用戶順利完成認購，而通過 CEX 抢購的用戶則多數撲空，怨聲載道。於是，這場就備受爭議的 PUMP公售，又疊加了對 CEX 技術穩定性與公關能力的質疑。

以下是加密KOL Yuyue 整理的各個渠道打新的情況：

加密 KOL AB Kuai.Dong 則爆料稱，有多個信源表示，Pump fun 把交易所的募資鸽了，所以導致 6 家都出現失敗問題。除此之外，Pump.fun 此前承諾將提供 15% 的代幣份額用於預售，最終實際發售量卻悄然砍掉了 2.5%，項目方對此並未給出任何說明。

Pump.fun ICO戰績

這場銷售中，通過官網購買的人達89.7%，通過CEX購買的人僅10.3%。網站成功買家有10,145名。以下是網站買家的購買規模情況：

圖源：Dune

申購1000美元以下的用戶最多，達5758名。不過，資金集中度極高，排名前 340 的地址買入了超過 3 億美元，占比達 60%，人均投入約 4.4 萬美元。

社區用戶 @splinter0n 監測數據顯示，Kraken 預售"參與人數"僅2人，Gate 參與者15人，Kucoin 有120人參與。雖然這些數據難以完全核實，但再次反映出交易所打新用戶幾乎"全軍覆沒"的尷尬局面。

目前，6 家參與 PUMP 公募的 CEX 均已收到代幣分發：Kraken 收到75億枚、Bitget收到75億枚、Gate收到64億枚、Bybit收到50億枚、MEXC收到50億枚、Kucoin收到41億枚。

此外，鏈上分析師 Ai 姨指出，Wintermute 或為 PUMP 做市商之一。昨日，Pump.fun 項目方向多個地址轉移 10 枚 PUMP 進行小額測試，其中包括曾歸屬 Wintermute 的地址，預計今明兩天還將有更多代幣流向做市商地址。

開盤前夕，市場博弈白熱化

Gate 頁面顯示，$PUMP 將於今晚 12 點開放交易。目前盤前價格已達 0.0062 美元，市場進入高度博弈階段。

社區用戶 @jain_web3 做出解讀：12分鐘內售罄，製造了強烈稀缺氛圍。昨晚大量用戶做了空單套保，而空單被拉爆，利於開盤高位定價。其進一步預測，下一步可能是高位開盤，預售用戶逢高出貨，大量沒打上的用戶因稀缺效應和高熱度fomo高位接盤，密集成交區可能遠超 0.004 美元。

加密KOL @sky_gpt 則認為，這是一個熟悉的劇本："高開、急拉、快速出貨，一路下跌，套住'心癢難耐'的用戶，實現二次收割。"

在鏈上預測平台 Polymarket 上，"Pump.fun 代幣上市一天後 FDV 將達到多少"也成為熱門押注話題。多數用戶預測其 FDV 將高於 40 億美元並低於 80 億，反映出市場在熱度與風險之間的高度分歧。

Pump.fun 用一場喧鬧的預售，將加密市場的矛盾與FOMO情緒推至極致。今晚，所有的猜測、爭議與籌碼將匯聚，市場終將揭曉這場角逐的真實走向。

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