三大燃點助推山寨幣 ETF，2025 下半年將迎來加密 “ETF Summer”？

作者：Fairy，ChainCatcher

編輯：TB，ChainCatcher**

比特幣 ETF 點燃了去年春天，"加密 ETF 盛夏"有望在今年下半年來襲。

隨著SOL、XRP、DOGE等山寨幣ETF排隊等待美國SEC審批，提交的加密現貨ETF數量突破70支。當前，Solana 質押 ETF 已成功上線，特朗普旗下集團推動"加密藍籌組合"ETF，美 SEC 擬制定統一上市規則，或為集中放行做準備。

不同於 2020 年那場鏈上實驗 DeFi Summer，這一次的"ETF Summer"來自華爾街與國會。

"ETF Summer"的三道燃點：特朗普、通用標準、質押ETF

去年掀起的比特幣現貨ETF浪潮遠未止步。

全球最大資管巨頭貝萊德旗下2000只基金中，2024年初推出的比特幣現貨ETF $IBIT，竟躍居預期年收益第三，僅次於追蹤美國市值最大 1,000 家成長型企業的 IWF，以及覆蓋美加以外發達市場股票的 EFA。

圖源：Eric Balchunas

比特幣ETF的成功敲響了一聲巨鑼，加密 ETF 的戰場也從單點突破，轉向全面鋪開。

彭博 ETF 分析師 James Seyffart 近期預測，2025 年下半年將迎來一波新的 ETF 獲批潮：其中 LTC、SOL 和 XRP 獲批概率達 95%，DOGE、HBAR、Cardano、Polkadot、Avalanche 預計通過概率為 90%。

圖源：James Seyffart

值得注意的是，這些山寨幣 ETF 的審核截止日期多集中於今年第四季度。一旦批量獲批，加密市場將迎來"ETF Summer"。而目前，推動這波浪潮的三大燃點已初見端倪。

第一道燃點：特朗普入局，政治資本助推加密ETF

特朗普把"加密"寫進自己的政治劇本，打出"加密組合拳"，從加密項目WLFI、 Meme 幣、穩定幣再到加密 ETF，全面出擊。

3月，特朗普旗下的媒體科技集團與加密交易平台 Crypto.com、資產管理公司 Yorkville America Digital 簽署具有約束力的合作協議，計劃通過旗下品牌 Truth.Fi 推出一系列加密 ETF。

隨後數月，特朗普陣營密集出擊：

• 6 月3日，Truth Social 提交比特幣 ETF 申請；
• 6月16日，Truth Social 提交比特幣和以太坊 ETF 申請，持倉結構為 75% 的比特幣與 25% 的以太坊；
• 7月8日，Truth Social申請"藍籌加密ETF"，包含比特幣（70%）、以太坊（15%）、Solana（8%）、Cronos（5%）和XRP（2%）。

如此高頻的 ETF 申請節奏，無疑為加密ETF點燃了第一把火。

第二道燃點：SEC制定通用上市標準，或成審批"加速鍵"

隨著加密 ETF 的申請數量激增，美國 SEC 正考慮一個更快的審批框架。加密記者 Eleanor Terrett 上周披露，SEC 正著手制定加密貨幣 ETF 通用上市標準，旨在大幅提速這些基金的上市進程。

根據初步方案，如果代幣符合標準，發行商將無需經過冗長的19b-4審批流程，僅需提交S-1文件，等待75天。討論中的入選標準可能包括市值、去中心化程度和錢包分佈等指標。

彭博高級 ETF 分析師 Eric Balchunas 表示："SEC著手制定通用上市標準完全合理，這也是為何我們看好大多數主流幣種獲批概率高達95%的重要原因。我們預計這些規則會足夠寬鬆，以致前50名的大部分幣種都能順利發行ETF。"

另一位彭博分析師 James Seyffart 預測，這一框架草案最快可能在本月面世，預計9月或10月正式實施。

若這一框架順利出台，極大可能打開加密ETF批准的閘門，也意味著 SEC 在加密資產監管上邁出關鍵一步。

第三道燃點：質押ETF破冰，鏈上收益與傳統市場接軌

以太坊質押 ETF 一直是市場高度關注的焦點。自今年 2 月以來，21Shares、Grayscale、Fidelity、Bitwise、Franklin 等多家機構已陸續向 SEC 提交將現貨以太坊 ETF 納入質押機制的申請。但截至目前，相關提案仍未獲批。

就在等待中，一支"意外之兵"率先破局：7 月 2 日，美國首只 Solana 質押 ETF（REX-Osprey Solana + Staking ETF，交易代碼 $SSK）正式上線交易。該 ETF 旨在跟蹤 Solana 的表現，同時通過鏈上質押產生收益。

其以 C 類公司形式運營，規避質押相關監管難題，為投資者提供合規賺取質押收益途徑。上市首日，SSK 成交量達 3391.4 萬美元，表現遠超 Solana 期貨 ETF 和 XRP 期貨 ETF 以及普通 ETF 的平均表現，但低於比特幣和以太坊現貨 ETF 的交易量水平。

這只 ETF 的推出，標誌著監管與產品結構的雙重突破，或將引發 PoS 質押類 ETF 的申報潮。

三大燃點交織匯聚，加密"ETF Summer"漸露初態。伴隨幣股聯動浪潮，或許會產生更多創新玩法。

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