Polyhedra Network 發布 80% ZKJ 代幣崩盤報告，懷疑有協同流動性不穩定

零知識互通性基礎設施的開發者， 多面體網絡 發布了一份初步報告，詳細說明了 80 年 15 月 2025 日 ZKJ 代幣價值下跌超過 XNUMX%，並概述了與該事件相關的已確認的鏈上活動和市場行為。 

報告列舉了一些直接促成因素，例如同步的鏈上流動性提取、Wintermute 向中心化交易所 (CEX) 大規模存入代幣，以及隨後在這些平台上實施的強制清算。調查指出，Wintermute 的 ZKJ 代幣轉移與市場劇烈波動以及 PancakeSwap 上 ZKJ/KOGE 交易池的流動性被故意移除同時發生。已驗證的錢包活動顯示，PancakeSwap V3 池多次大規模提取流動性，隨後 ZKJ 代幣被大量拋售。

根據Polyhedra的初步調查結果，某些地址提取了約4.3萬美元的流動性提供者代幣，將KOGE兌換成ZKJ，隨後出售了約1.57萬個ZKJ。另一組交易涉及約3.45萬美元的KOGE與ZKJ的互換，隨後出售了1萬個ZKJ，同時KOGE的價格迅速下跌。一個地址從另一個錢包收到了772,000萬個ZKJ，並在八分鐘內將其清算；而另一個地址在一分鐘內出售了約1萬個ZKJ。在另一起事件中，另有800,000萬個ZKJ被出售。 

Polyhedra 認為，這些活動似乎是旨在破壞流動性的協同行動的一部分，其執行方式嚴重擾亂了市場平衡。目標池的流動性有限且集中，使其特別容易受到突然提現的影響。由於 KOGE 對 USDT 或其他穩定幣的敞口極小，而 KOGE/ZKJ 池又間接從流動性更高的 ZKJ/USDT 池中獲取了 USDT 流動性，這加劇了這種不平衡。 

事件發生前，KOGE/USDT 交易對幾乎沒有任何穩定幣支持，而 ZKJ/USDT 池的流動性則穩定在 2 萬美元至 20 萬美元之間。因此，當 KOGE/USDT 交易對未能吸收拋售壓力時，過剩的衝擊被轉移到 ZKJ/USDT 池，從而放大了下跌勢頭。

在市場動盪之前，ZKJ/KOGE 交易對曾頻繁用於幣安 Alpha 積分挖礦。然而，3 月初幣安 Alpha 計畫規則的變更降低了此類交易的誘因機制，進而開始侵蝕相關流動性池的穩定性。 PancakeSwap V15 的集中流動性模型結構意味著，一旦價格超過某個閾值，有效交易深度就會迅速下降，導致滑點和波動性加劇。這種環境引發了連鎖效應，加劇了市場的不穩定性。 Polyhedra 報告稱，它向去中心化交易所 (DEX) 的城市商提供 ZKJ、BNB、USDT 和 USDC，目的是確保幣安 Alpha 活動擁有充足的流動性。 Polyhedra 強調，所提供的 ZKJ 代幣均未被出售，而是嚴格用於提供流動性以及在去中心化和中心化平台之間平衡價格——這一說法得到了可驗證的鏈上數據的支持。隨著幣安Alpha活動前夕交易量的增加，對ZKJ、USDT和BNB的需求也隨之增加，促使做市商注入了額外的流動性。 30月XNUMX日，在KOGE/ZKJ市場快速下跌期間，這些做市商透過在DEX上建立新的資金池，投入了約XNUMX萬美元的流動性。這些資金由USDT、USDC和BNB組成，作為買方流動性，吸收了ZKJ的拋售壓力。然而，隨著ZKJ價格大幅下跌，由於KOGE引發的拋售規模龐大，這些資金池中的所有穩定幣和BNB流動性實際上都轉換為ZKJ。

崩盤期間，衍生性商品清算席捲中心化交易所和 Wintermute 的代幣存款 

在現貨市場快速下跌期間，Bybit 等中心化交易所 (CEX) 的槓桿 ZKJ 部位開始平倉，引發了大規模清算。 UTC 時間 12:00 至 14:00 之間，約 94 萬美元的多頭部位被強制平倉，UTC 時間 1:12 左右，至少有六筆超過 57 萬美元的清算。這些在下跌行情中執行的自動賣單，形成了反饋循環，價格下跌加速了進一步的清算，放大了下跌勢頭。在同一時間段內，一個與 Wintermute 相關的錢包轉移了超過 3.39 萬美元。 ZKJ代幣 轉入中心化交易所 (CEX)。在一系列充值操作期間，這些平台上的 ZKJ 價格從約 1.9279 大幅下跌至 0.2939。同時，該地址在以太坊上的 ZKJ 總持倉量在 3.4 分鐘內從超過 23,000 萬枚降至不到 90 萬枚。轉帳開始時，ZKJ 現貨價格為 1.9279，而到最後一次充值時，價格已跌至 0.2939。 

Polyhedra Network，零知識互通性協定的創建者 zk橋 聲稱其技術在證明生成和驗證方面均比現有解決方案具有顯著的速度優勢。週日，ZKJ代幣的價值急劇下跌，在幾個小時內從約2美元跌至0.30美元。 

第二天，Polyhedra Network 聯合創始人謝天謝地表示，公司將繼續回購 ZKJ 代幣，此前有人稱此事件是故意擾亂市場，導致代幣價值損失。